Takuji Aida, Chef-Volkswirt für Japan bei der Credit Agricole und Wirtschaftsberater von Premierministerin Sanae Takaichi, hat seine Prognose für die nächste Zinserhöhung der Bank of Japan vom Januar 2027 auf September 2026 vorgezogen und erwartet nun vierteljährliche Anhebungen bis Anfang nächsten Jahres. Die Kehrtwende eines der lautstärksten Gegner einer BOJ-Straffung signalisiert einen wachsenden Konsens innerhalb der japanischen, geldpolitisch zurückhaltenden Regierung, dass weitere Zinserhöhungen nötig sind, um die Yen-Schwäche einzudämmen.
Aida sagte am Montag, die BOJ werde voraussichtlich auf der Sitzung vom 17-18 September ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 1,25 Prozent anheben, gefolgt von einer weiteren Erhöhung bis Januar 2027. Danach erwartet er, dass die Notenbank zu einem ungefähr halbjährlichen Erhöhungstempo zurückkehrt. "Das verfrühte, beschleunigte Tempo der Zinserhöhungen würde die Wirtschaft belasten", warnte Aida in einer von Reuters zitierten Research-Notiz, während er die kurzfristigen Schritte dennoch prognostiziert. Aida sitzt im wichtigen wirtschaftspolitischen Beratungsgremium der Regierung, was seinen Ansichten in politischen Kreisen zusätzliches Gewicht verleiht.
Die Neupositionierung ist gerade wegen Aidas bisheriger Bilanz bemerkenswert. Als führender Reflationist, der sich konsequent gegen eine BOJ-Straffung gestellt hat, untergräbt seine Akzeptanz einer September-Erhöhung und eines schnelleren Tempos die letzte bedeutende zurückhaltende Stimme im Umfeld Takaichis. Zudem bringt sie den wirtschaftspolitischen Beratungsapparat der Regierung mit dem Marktkonsens in Einklang: Overnight Index Swaps preisen den Schritt im September nun mit 100 Prozent ein, nach 80-90 Prozent noch in der vergangenen Woche.
Enges Zeitfenster vor der Parlamentssitzung
Aida nannte die außerordentliche Parlamentssitzung, die Anfang Oktober zusammentritt, als wesentlichen Faktor. Die Abgeordneten werden über Gesetze zu Takaichis Plan debattieren, eine 8-prozentige Verbrauchsteuer auf Lebensmittel für zwei Jahre auszusetzen — eine Vorzeigepolitik, die fiskalischen Spielraum erfordert. Eine Zinserhöhung im September vor Beginn der Sitzung vermeidet den Eindruck, die Geldpolitik werde am politischen Kalender ausgerichtet, und adressiert zugleich die Yen-Schwäche, bevor sie sich weiter in die Importpreise überträgt.
Der politische Hintergrund hat sich verschoben, seit Notenbankchef Kazuo Ueda auf dem Treffen der G20-Finanzminister in Asheville, North Carolina, in der vergangenen Woche Bereitschaft zu einer September-Maßnahme signalisiert hatte. Ueda sagte, der Rat werde die Geldpolitik mit größerer Aufmerksamkeit für Aufwärtsrisiken bei den Preisen entscheiden, da sich die zugrunde liegende Inflation dem 2-Prozent-Ziel der BOJ nähert. US-Finanzminister Scott Bessent erhöhte den externen Druck und forderte in einer gemeinsamen Erklärung nach dem Treffen mit Ueda "eine solide geldpolitische Ausgestaltung und Kommunikation, um die Inflationserwartungen zu verankern und übermäßige Wechselkursschwankungen zu vermeiden".
Breitere Implikationen für den Straffungszyklus
Sollte sich Aidas Prognose bewahrheiten, würde die BOJ die Zinsen in rund neun Monaten dreimal anheben — ein beispielloses Tempo in der Ära nach der Politik der Nullzinssätze. Der Leitzins würde bis Januar 2027 1,50 Prozent erreichen, ein Niveau, das zuletzt vor der globalen Finanzkrise zu sehen war. Der Wandel würde zudem einen Bruch mit den Sechsmonatsabständen bedeuten, die den Normalisierungszyklus 2024-2025 prägten.
Allerdings deutet Aidas eigene Warnung vor den wirtschaftlichen Kosten einer schnelleren Straffung darauf hin, dass die BOJ möglicherweise pausiert, wenn die eingehenden Daten enttäuschen. Japans Lohnwachstum, die Haushaltsausgaben und die Daten zur Unternehmenspreisgestaltung vor der September-Sitzung werden genau beobachtet werden. Der Yen wurde am frühen Montag nahe 160 pro Dollar gehandelt und bleibt trotz $98.7 Milliarden gemeinsamer US-japanischer Interventionsausgaben Ende Juli erhöht — was die Dringlichkeit unterstreicht, die selbst Tauben zur Akzeptanz einer strafferen Politik bewegt hat.
Quellen
- [Reuters via MSN: Takaichi's reflationist aide projects Bank of Japan rate hike in September](msn.com) (September 7, 2026)
- [The Standard: Takaichi adviser says BOJ likely to raise rates in September and continue quarterly hikes](thestandard.com.hk) (September 7, 2026)
- [IndexBox: BOJ Expected to Hike Rates in September, Says PM Adviser](indexbox.io) (September 7, 2026)
