Die Philippine Stock Exchange hat den Borsengang der Mynt, Inc. genehmigt, des Unternehmens hinter dem mobilen Geldbeutel GCash, in einer Notierung, die die Borsenleitung als die grosste in ihrer Geschichte erwartet. In ihrer Mitteilung vom 18. September (pse.com.ph) erklarte die PSE, Mynt werde 8,03 Milliarden primare und sekundare Stammaktien anbieten: bis zu 1,61 Milliarden primare Aktien, die vom Unternehmen verkauft werden, bis zu 6,42 Milliarden sekundare Aktien, die von einem Aktionar verkauft werden, und eine Mehrzuteilungsoption von bis zu 1,20 Milliarden sekundaren Aktien. Die Aktien haben einen Hochstpreis von 10 Pesos je Stuck, die Angebotsfrist lauft vom 6. bis 12. Oktober und das vorlaufige Notierungsdatum im PSE Main Board ist der 20. Oktober unter dem Symbol GCASH.
Was noch nicht feststeht, ist der Preis. Dieselbe PSE-Mitteilung erklart, dass der endgultige Angebotspreis am 1. Oktober nach dem Bookbuilding festgelegt wird, und dass die primaren Erlose das Wachstum digitaler Finanzdienstleistungen, die Produktentwicklung und allgemeine Unternehmenszwecke finanzieren sollen. Context.ph (context.ph), die uber die Genehmigungsmitteilung berichtete, fugt hinzu, dass das Angebot weiterhin den Bedingungen der PSE, der endgultigen Verkaufsgenehmigung der Securities and Exchange Commission und den Marktbedingungen unterliegt.
Der Vergleich, der zahlt
Bei den Kernzahlen liegt die Transaktion eine Stufe uber allem, was der philippinische Markt bisher aufgenommen hat. Context.ph beziffert die Gesamterlose auf 89,25 Milliarden Pesos, wenn die Mehrzuteilungsoption vollstandig ausgeubt wird, bei einer anfanglichen Marktkapitalisierung von 668,96 Milliarden Pesos, oberhalb der Schwelle von 200 Milliarden Pesos, die die verscharften Notierungsstandards der PSE auslost. Dow Jones Newswires, im von Morningstar verbreiteten Bericht (morningstar.com), errechnete das Basisangebot auf nahezu 1,3 Milliarden Dollar, steigend auf etwa 1,48 Milliarden Dollar mit der Mehrzuteilung, und eine Bewertung nahe 10,7 Milliarden Dollar auf Basis von rund 66,9 Milliarden ausstehenden Aktien nach dem Angebot. Startup Fortune (startupfortune.com), unter Berufung auf Rappler und IFR, nannte eine Bewertung von etwa 10,9 Milliarden Dollar. Die Spanne zwischen den beiden Dollarwerten spiegelt wider, wie jede Berechnung die Aktienzahl und die Sekundartranche behandelt. Der zu schlagende Rekord ist Monde Nissin, dessen IPO 2021 rund 1,0 Milliarden Dollar einbrachte, so Dow Jones.
Die Struktur entscheidet auch, wer das Geld bekommt. Nur die Primartranche von bis zu 1,61 Milliarden Aktien bringt Geld fur Mynt selbst ein: Context.ph nennt geschatzte Netto-Primarerlose von 14,95 Milliarden Pesos, ein Bruchteil der genannten Grosse, weil der Grossteil des Angebots sekundare Aktien sind, die von einem Aktionar verkauft werden. Dow Jones berichtet, dass Globe Telecom einen Anteil von 34 Prozent an Mynt halt und dass zu den Unterstutzern Japans Mitsubishi UFJ Financial Group und die Beteiligungsgesellschaft Warburg Pincus gehoren. Startup Fortune schreibt, dass die drei Eigentumer, die sie als Globe Telecom, Ayala Corp und Ant Group identifiziert, von der Reichweite des Geldbeutels profitieren durften.
Warum der Markt genau hinschauen wird
Die Grosse ist das Argument hinter der Bewertung. Dow Jones berichtet, dass GCash, 2004 gegrundet, 94 Millionen Nutzer bedient und 2025 ein Bruttotransaktionsvolumen von 17 Billionen Pesos verarbeitete, was mehr als 270 Milliarden Dollar entspricht, bei durchschnittlich 56,7 Millionen Transaktionen pro Tag, mit grenzuberschreitenden Zahlungen in mehr als 220 Landern und Gebieten uber Partnernetzwerke, zu denen Alipay+ von Ant Group gehort.
Die Borsenleitung behandelt die Transaktion zudem als Ereignis fur den Privatanlegermarkt. PSE-Prasident und Vorstandsvorsitzender Ramon S. Monzon sagte, die Zeichnung werde uber GStocks in der GCash-App verfugbar sein: "Ich bin optimistisch, dass dieses Debut vor dem vierten Quartal fur starke Marktaktivitat sorgen wird. Da die IPO-Zeichnung auch uber GStocks in der GCash-App verfugbar sein wird, erwarten wir einen deutlichen Anstieg neuer Privatanleger." Mynt lasst die Offentlichkeit mit einem Streubesitz von 12 Prozent statt der ublichen 15 Prozent hinein, eine Erleichterung, die Startup Fortune einer PSE-Regel fur Emittenten mit einer Bewertung uber 200 Milliarden Pesos zuschreibt. Lokale Kleinanleger konnen auch uber die PSE-EASy-Plattform der Borsen zeichnen, fugt die PSE-Mitteilung hinzu.
Zwei Gegenstrome rahmen den Zeitpunkt. Dow Jones merkt an, dass das Angebot in einen durch den US-Iran-Konflikt volatilen Markt fallt, wahrend Startup Fortune das profitable Konsumgeschaft von Mynt der abgesagten US-Notierung von Holtec uber 750 Millionen bis 900 Millionen Dollar am 17. September gegenuberstellt und den jungsten Transaktionen von Standard Nuclear und X-Energy, die nun 21 Prozent und 37 Prozent unter ihren Ausgabepreisen handeln. Fur Ant Group, deren eigener 37 Milliarden Dollar schwerer IPO 2020 auf Eis gelegt wurde, ware eine abgeschlossene GCash-Notierung eine realisierte Rendite auf eine Sudostasien-Wette.
Was die Genehmigung nicht klart
Eine PSE-Genehmigung ist weder eine abgeschlossene Kapitalerhohung noch ein endgultiger Preis. Das Maximum von 10 Pesos und die Aktienzahl von 8,03 Milliarden sind Obergrenzen; die Bedingungen hangen vom Buch ab, das am 1. Oktober schliesst, und die Verkaufsgenehmigung der SEC sowie die Marktbedingungen stehen weiterhin zwischen Genehmigung und Debut am 20. Oktober. Die Dollarbewertungen rechnen Peso-Betrage zu einem einzigen Preisobergrenze und einer Aktienzahl um, die sich noch andern kann, weshalb die Peso-Referenzen — 668,96 Milliarden Pesos implizierte Marktkapitalisierung und 14,95 Milliarden Pesos geschatzte Netto-Primarerlose — die stabileren Anker sind. Nichts des bisher Veroffentlichten deutet an, welche Nachfrage das Buch tatsachlich anziehen wird, und eine Notierung am oberen Limit wurde den Grossteil der Erlose weiterhin bei den verkaufenden Aktionaren statt beim Unternehmen lassen.
Quellen
- Philippine Stock Exchange, "PSE clears Mynt, Inc. for IPO" (primary): pse.com.ph
- Context.ph, "Mynt secures PSE approval for to 89.25-billion GCash IPO": context.ph
- Dow Jones Newswires via Morningstar, "Ant International-Backed Fintech Unicorn Gets Regulatory Nod for Philippines's Largest-Ever IPO": morningstar.com
- Startup Fortune, "Mynt Clears Final Approval for GCash's 1.5 Billion Philippine IPO": startupfortune.com
