Einen Tanker durch die Straße von Hormus zu verschiffen kostet mittlerweile etwa 20 Millionen Dollar, also rund 10 pro Barrel, sagte TotalEnergies-Chef Patrick Pouyanne auf einer Energiekonferenz in Norwegen. Die zusätzlichen Kosten für den Transport eines Very Large Crude Carrier (VLCC), der rund zwei Millionen Barrel fassen kann, werden durch die steilen Rabatte, die Golf-Produzenten bieten, um ihre Vorräte nach sechs Monaten Konflikt zu platzieren, mehr als ausgeglichen.
Pouyanne sagte, TotalEnergies kaufe Rohöl im Persischen Golf zu Preisen zwischen 50 und 60 Dollar pro Barrel, während Brent-Futures über 90 gehandelt werden. Der französische Energieriese ist einer der größten Händler von Öl aus dem Irak und Katar, zwei Ländern, die in den vergangenen Wochen weiterhin Barrel durch die Meerenge bewegten. Die Differenz lässt nach Frachtkosten einen Netto-Preispuffer, den Analysten auf 30-40 Dollar pro Barrel schätzen, und liefert breite Margen für Händler und Reedereien.
Eine wachsende Zahl von Produzenten befördert Ladungen durch die Wasserstraße, die vor dem Iran-Krieg rund ein Fünftel der weltweiten Ölströme transportierte. Diese Mengen haben dazu beigetragen, einen Anstieg der globalen Preise über 100 Dollar pro Barrel zu verhindern, wie Bloomberg berichtete, bieten aber auch lukrative Handelsmöglichkeiten für Zwischenhändler und Reedereien.
Das Marktbild ist zweigeteilt. Die Rohölmärkte wirken bärisch, teils dank der Ströme durch Hormus, während die Kraftstoffmärkte angespannt bleiben: Die Preise für Benzin und Diesel sind aufgrund ukrainischer Angriffe auf russische Raffinerien und weil Rohöl die Hormus-Lieferungen dominiert, gestiegen. Bei raffinierten Produkten können die zusätzlichen Transportkosten in manchen Fällen rund 50 Dollar pro Barrel erreichen, was Knappheit und einen stärkeren Produktmarkt befeuert.
TotalEnergies hat bereits gezeigt, dass es diese Dislokationen monetarisieren kann: Laut Reuters erzielte das Unternehmen im früheren Jahresverlauf mehr als 1 Milliarde Dollar aus Rohölgeschäften im Nahen Osten, nachdem seine Händler die sich verschlechternde regionale Lage vorweggenommen hatten. Sein integriertes Modell, das Handel, Raffinerie, Transport und Downstream umfasst, gibt ihm die Flexibilität, die Preisvolatilität auszunutzen, statt einfach unter ihr zu leiden.
Dennoch räumt der Konzern ein, dass die Abhängigkeit von Hormus nicht nachhaltig ist. TotalEnergies plant Investitionen in alternative Exportinfrastruktur, darunter die Pipeline Bagdad-Syrien und eine Erweiterung der Pipeline Habshan-Fujairah der VAE. Die bestehende Route über Fujairah bewältigt rund 1,8 Millionen Barrel pro Tag, wobei die VAE eine Verdopplung der Kapazität anstreben.
Die Risiken bleiben erheblich. Die Handelsmöglichkeit hängt davon ab, dass die Produzenten ungewöhnlich große Rabatte beibehalten: Sollten die Spannungen nachlassen, könnte der Rabatt von 30-40 Dollar auf Brent verschwinden, während die Transportkosten bleiben. Eine Eskalation, die Brent über 100 Dollar treiben würde, könnte auch die Nachfrage zerstören. Der Erfolg von TotalEnergies zeigt, wie eine große geopolitische Störung zu einer Handelsmöglichkeit für diejenigen werden kann, die sie auszunutzen wissen, ohne das Engagement für genau jene Risiken zu beseitigen, die sie geschaffen haben.
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