Am 16. Juli 2026 kündigte Visa die Visa Stablecoin Platform (VSP) an, eine einzige Umgebung, über die Banken, Fintechs und Zahlungsanbieter Stablecoins ausgeben, verwahren, bewegen und einlösen können, ohne Verwahrungs-, Wallet- und Compliance-Infrastruktur von Grund auf aufzubauen. Ein Detail, das in der Berichterstattung oft fehlt: Die Plattform befindet sich in der Beta-Phase mit ausgewählten Kunden, ohne angekündigten Zeitplan für die allgemeine Verfügbarkeit.
Ein erstes Asset, das noch nicht im Umlauf ist
VSP startet mit Open USD (OUSD), vorgestellt am 30. Juni von Open Standard, einem unabhängigen Unternehmen mit mehr als 140 Gründungspartnern, darunter Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase, Google, BNY und Standard Chartered. OUSD ist noch nicht operativ: Der native Start wird auf Solana bis Ende 2026 erwartet, ohne bestätigtes Datum.
Der Unterschied zu den Wettbewerbern ist wirtschaftlich, nicht technisch. Open Standard erklärt, dass Partner OUSD ohne Gebühren und ohne Volumengrenzen prägen und einlösen können und dabei fast alle Erträge aus den Reserven abzüglich einer Verwaltungsgebühr erhalten. Es ist die Umkehrung des Modells von Circle, das die Reserveerträge gegen rund $72 Milliarden im Umlauf befindlicher USDC behält.
Der Markt reagierte sofort. Bei der Präsentation des Konsortiums am 30. Juni fiel die Aktie von Circle um bis zu 20% und erholte sich in den folgenden Wochen nicht; die VSP-Ankündigung vom 16. Juli fügte einen weiteren Rückgang von etwa 6% hinzu.
Visa hat keinen Sieger gekürt
VSP ersetzt nichts: USDC von Circle und USDG von Paxos bleiben unterstützt. Im Earnings Call zum dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 vermied CEO Ryan McInerney es, OUSD als direkten Konkurrenten von USDT oder USDC zu bezeichnen, und reklamierte eine bewusst neutrale Haltung. Mastercard vertrat dieselbe Linie, wobei CEO Michael Miebach Open USD als "another coin that we will enable across our network" beschrieb.
Die Zahlen erklären, warum sich Neutralität auszahlt: Im April 2026 erreichte das Stablecoin-Settlement-Programm von Visa eine annualisierte Run-Rate von $7 Milliarden, 50% mehr als im Vorquartal, über neun Blockchains hinweg. Im Dezember 2025 lag sie bei $3.5 Milliarden.
Drei offene Fragen
Governance. Miebach selbst räumte ein, dass die Governance von Open Standard nicht alle der mehr als 140 Partner einbeziehen wird. Wer entscheidet und mit welchen Kontrollmechanismen, bleibt abzuwarten.
Regulierung. Der GENIUS Act verbietet es Emittenten, Zinsen an Stablecoin-Halter zu zahlen. Das Modell von OUSD verteilt die Erträge an Partner, nicht an Endnutzer: eine Unterscheidung, die auf die Probe gestellt wird.
Akzeptanz. Institutionelle Unterstützung schafft keinen Umlauf. USDT behält Netzwerkeffekte, die über Jahre an Börsen, bei Zahlungen in Schwellenländern und bei internationalen Dollartransfers aufgebaut wurden.
Was auf dem Spiel steht
Wenn das Szenario mehrerer Coins und mehrerer Chains Bestand hat, wird der Gewinner des Stablecoin-Wettrennens nicht unbedingt USDT, USDC oder OUSD sein, sondern wer die Infrastruktur kontrolliert, durch die alle von ihnen fließen. Visa bewirbt sich genau für diese Rolle — und muss OUSD nicht gewinnen, um sie zu spielen.
Quellen
