El índice de gestores de compras (PMI) manufacturero oficial de China subió a 49.8 en agosto desde 49.2 en julio, superando la previsión de consenso de 49.4, informó el lunes la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS). La lectura marca una recuperación parcial después de que el índice cayera por debajo del umbral de 50 puntos en julio, aunque sigue en territorio de contracción por segunda vez en tres meses.
La mejora fue generalizada. El índice de nuevos pedidos subió 2.1 puntos porcentuales hasta 50.6, su primera vuelta a la expansión desde junio, mientras que el subíndice de nuevos pedidos de exportación volvió a situarse por encima de 50, en 50.1 desde 49.6 en julio. El índice de producción también cruzó a expansión en 50.4, 0.5 puntos más que el mes anterior. Estas ganancias del lado de la demanda sugieren una estabilización tentativa de la actividad fabril tras un tramo de mediados de año flojo.
Por tamaño de empresa, las grandes impulsaron el rebote. Su PMI saltó 1.1 puntos hasta 50.6, volviendo por primera vez desde junio por encima del umbral de expansión. Las empresas medianas bajaron ligeramente a 49.4, mientras que las pequeñas mejoraron a 47.9 pero se mantuvieron firmemente por debajo de 50. La divergencia pone de relieve una brecha persistente: los grandes fabricantes vinculados al Estado se benefician más de los estímulos de política y del gasto en infraestructura, mientras que las empresas privadas más pequeñas siguen enfrentando condiciones de financiación más estrictas y una demanda final más débil.
Una señal de costes notable acompañó la mejora del índice general. El índice de precios de compra de las principales materias primas se disparó a 56.6, 3.4 puntos más que los 53.2 de julio, reflejando precios más altos de las materias primas globales, en particular el crudo y los metales básicos. El aumento de los costes de los insumos podría comprimir los márgenes de las empresas que carecen de poder de fijación de precios, lo que potencialmente pesaría sobre la sostenibilidad de la recuperación manufacturera si la demanda no mantiene el ritmo.
El panorama laboral siguió siendo débil. El subíndice de empleo cayó aún más, hasta 48.7, 0.3 puntos menos, prolongando un declive que ha persistido durante todo 2026. Incluso cuando la producción y los pedidos repuntaron, los fabricantes parecen reacios a contratar, lo que probablemente refleja cautela sobre la durabilidad de la mejora. Los inventarios de materias primas también siguieron reduciéndose, cayendo a 48.1, lo que sugiere que las empresas siguen cautelosas a la hora de reconstruir existencias en medio de una demanda incierta.
Los servicios siguen débiles
Fuera de las fábricas, el índice de actividad empresarial no manufacturera se mantuvo en 49.0 por segundo mes consecutivo, lo que la NBS describió como la lectura más baja desde diciembre de 2022. El subíndice del sector de la construcción bajó a 46.9, mientras que los servicios se mantuvieron en 49.3. Los nuevos pedidos no manufactureros cayeron a 44.1, un nuevo deterioro de la demanda de servicios y actividad de construcción.
El índice compuesto de producción PMI, que combina la actividad manufacturera y no manufacturera, subió 0.2 puntos hasta 49.5, todavía por debajo de la línea de 50 puntos que separa la expansión de la contracción.
Lo que los datos no muestran
La mejora del PMI de agosto partió de una base baja tras la fuerte caída de julio, y el índice general sigue por debajo de 50. Un mes de subida de los nuevos pedidos no establece una tendencia, especialmente cuando el empleo sigue contrayéndose y los precios de los insumos se aceleran. Los datos tampoco capturan todo el impacto de la reciente debilidad del sector inmobiliario, que sigue pesando sobre la construcción y las industrias relacionadas.
Los analistas mirarán al PMI manufacturero de Caixin, que se centra más en las pymes exportadoras del sector privado, en busca de una imagen complementaria de las condiciones de la iniciativa privada. Los datos de septiembre serán clave para determinar si el rebote de agosto marca el inicio de una recuperación sostenida o una fluctuación temporal.
Fuentes
- National Bureau of Statistics of China, "Purchasing Managers' Index for August 2026," published 1 September 2026. stats.gov.cn
- People's Daily Online, "China's August PMI signals improved sentiment, steady new momentum," 1 September 2026. en.people.cn
