Monte dei Paschi di Siena ha respondido al intento de adquisición hostil de Intesa Sanpaolo con una audaz contraofensiva: dos ofertas voluntarias de canje dirigidas a Banco BPM y Banca Generali, con un valor combinado de 34 billion euros, todas pagaderas en acciones de MPS.
El consejo de administración del banco más antiguo de Italia aprobó el plan el 20-21 de agosto tras más de siete horas de deliberación, votando 9 a favor con 4 abstenciones de 13 directores. El movimiento desafía directamente la oferta de canje de 30.6 billion euros de Intesa Sanpaolo para MPS lanzada en junio, que MPS ha rechazado consistentemente.
En qué consisten las ofertas
La primera oferta está dirigida a Banco BPM, el tercer banco más grande de Italia por activos, con un valor de 25.3 billion euros. Cada acción de Banco BPM se canjearía por 1.567 acciones de MPS. La segunda oferta está dirigida a Banca Generali, la filial de gestión de patrimonio de Assicurazioni Generali, por 8.72 billion euros, con un ratio de canje de 6.958 acciones de MPS por cada acción de Generali.
Ambas ofertas están estructuradas como voluntarias y amistosas, lo que significa que requieren la aceptación de los accionistas objetivo en lugar de ser impuestas. El director ejecutivo Luigi Lovaglio describió la operación como la creación de "una agregación que es amistosa, no hostil, porque estamos convencidos de la fortaleza de este proyecto". El período de suscripción podría comenzar en la primera mitad de diciembre de 2026 y cerrar a mediados de febrero de 2027, según el comunicado de la empresa.
Por qué es importante
Si ambas transacciones tienen éxito, la entidad combinada tendría una capitalización bursátil pro forma de aproximadamente 80 billion euros, colocándola entre los diez primeros bancos de Europa, según la presentación de Lovaglio a los analistas. El grupo contendría la segunda red de sucursales más grande de Italia con más de 2,600 oficinas y ocuparía el segundo lugar en préstamos a clientes, creando lo que MPS describe como un nuevo campeón bancario nacional.
Lovaglio también propuso un dividendo extraordinario de 4 billion euros para los accionistas de MPS, parcialmente en efectivo y parcialmente en acciones, junto con un compromiso más amplio de distribuir 15 billion euros en dividendos entre 2026 y 2030. El dividendo y ambas ofertas de canje requerirían la aprobación en una junta de accionistas programada para el 29 de octubre, donde se necesita una supermayoría de dos tercios.
Los obstáculos por delante
El plan enfrenta obstáculos significativos. Crédit Agricole, que posee el 29.3 por ciento de Banco BPM, ha señalado preferencia por su propia fusión entre BPM y Crédit Agricole Italia en lugar de la oferta de MPS, que se clasificaría como no amistosa desde la perspectiva de BPM. Assicurazioni Generali controla el 50.17 por ciento de Banca Generali y aún no ha respaldado la operación, limitándose a declarar que la "evaluaría".
MPS está vinculada por una regla de pasividad debido a la oferta pendiente de Intesa, lo que significa que cualquier adquisición requiere el consentimiento de los accionistas. Los principales accionistas de la empresa incluyen a la familia Del Vecchio (17.5 por ciento), el grupo Caltagirone (10.2 por ciento), BlackRock (5 por ciento) y el Tesoro italiano (4.8 por ciento). Dos de ellos, Delfin y Caltagirone, se opusieron a la renovación del consejo en abril, planteando interrogantes sobre sus intenciones de voto.
Intesa Sanpaolo ha indicado que está evaluando si presentar observaciones ante el regulador italiano Consob para proteger la integridad del mercado y los derechos de información de los accionistas, según fuentes citadas por RaiNews. La dimensión política también es relevante: el gobierno de Meloni ha apoyado la estrategia de MPS hacia un tercer polo bancario, oponiéndose al intento de adquisición de BPM por parte de UniCredit.
Los mercados reaccionaron con cautela. Banco BPM subió un 0.66 por ciento y Banca Generali ganó un 1.26 por ciento el 20 de agosto, mientras que las acciones de MPS bajaron un 0.34 por ciento y Unipol cayó un 2.96 por ciento, reflejando la incertidumbre sobre la viabilidad del plan y las complejas dinámicas de propiedad en juego.
Fuentes
- [Rai News - MPS sfida Intesa, polo da 70 miliardi con BPM e Banca Generali](rainews.it)
- [ANSA - MPS lancia offerte su Banco BPM e Banca Generali per 34 miliardi](ansa.it)
- [Euronews - Monte dei Paschi: i dettagli dell'offerta per Banco BPM e Banca Generali](it.euronews.com)
