MSCI ha abierto una nueva consulta que podría excluir a compañías clasificadas como "no operativas" de sus índices globales, y su simulación de mayo de 2026 incluye a Strategy (antes MicroStrategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo) y a Metaplanet de Japón entre los primeros candidatos para eliminación. Publicada en agosto de 2026, la propuesta reemplaza el filtro específico de cripto anterior e introduce una metodología basada en cinco ratios financieros que aplica a cualquier sector.
Cómo funciona el filtro de dos pasos de MSCI
La consulta propone que las compañías no sean elegibles para los MSCI Global Investable Market Indexes si "crean valor acumulando y reteniendo activos no operativos", generan poco efectivo de las operaciones reales y dependen de capital externo para crecer. El marco tiene dos etapas: bajo la Pantalla Básica, un emisor pasa solo si los activos operativos superan el 50% del total de activos. Las compañías que fallan pasan a la Pantalla de Exclusión, basada en cinco indicadores financieros: intensidad de activos operativos, intensidad de gastos, generación de efectivo, cambios de valor razonable y dependencia de capital. Un emisor se vuelve inelegible si falla al menos cuatro de los cinco. Los umbrales propuestos incluyen activos operativos por debajo del 20% del total de activos, gastos operativos por debajo del 5%, flujo de caja operativo negativo, cambios de valor razonable por encima del 5% del total de activos y dependencia de capital por encima del 20%.
La simulación de mayo de 2026: Strategy, Metaplanet y Yellow Cake
Al aplicar la pantalla a datos de mayo de 2026 en el índice MSCI ACWI IMI, MSCI identifica tres eliminaciones potenciales: Strategy (Nasdaq), Metaplanet (Tokio) y Yellow Cake, una compañía de inversión en uranio cotizada en Londres. Tres compañías más, SharpLink, Center Laboratories y Lydia Holding, pasarían a una nueva lista de observación pública. Strategy tiene 840,447 Bitcoin por un valor aproximado de $53.18 billion, convirtiéndola en la mayor tenedora pública de Bitcoin; Metaplanet ha acumulado 43,000 Bitcoin, por un valor de más de $2 billion. La presencia de Yellow Cake y SharpLink (una tesorería de Ethereum) muestra que la pantalla no es específicamente anti-Bitcoin, aunque las tesorerías de activos digitales son las primeras en la fila. Para evitar rotaciones abruptas en los índices, MSCI propone colchones: los constituyentes existentes necesitarían fallar las pantallas en dos períodos de presentación de estados financieros consecutivos antes de la eliminación, mientras que las compañías que fallen en su último registro solo se colocarían en una lista de observación pública.
