La temporada de ganancias del Q2 2026 ha terminado con la mayor superación jamás registrada para el S&P 500. Según la actualización final de [FactSet](insight.factset.com), las empresas del índice superaron las estimaciones de los analistas en un 29.2% agregado, frente a un promedio de cinco años de 7.0% — el nivel más alto desde que FactSet comenzó a rastrear la métrica en 2008. El récord anterior fue 23.2%, establecido en Q2 2020.
Un trimestre espectacular, con 86% de empresas superando estimaciones
El 86% de las empresas del S&P 500 superaron las estimaciones de EPS, la proporción más alta desde Q2 2021 (87%) y por encima del promedio de cinco años de 78%. La tasa de crecimiento de ganancias combinada — que combina resultados reales con estimaciones de empresas que aún no reportaron — alcanzó 50.4%, el ritmo más rápido desde Q2 2021 (91.6%), cuando el índice se vio impulsado por la reapertura posterior a la pandemia. Los ingresos también sorprendieron: 3.2% por encima de las estimaciones, la mayor sorpresa de ingresos desde Q2 2022, con un crecimiento combinado de ingresos de 15.0%.
Margen neto en 16.9%, un récord histórico
El margen neto combinado del índice subió a 16.9%, un nuevo récord desde que FactSet comenzó a rastrear la métrica en 2009. Según [el análisis de márgenes de FactSet](insight.factset.com), ya a fines de julio el nivel era el más alto jamás reportado, superando el récord anterior de 14.8% establecido en Q1 2026. Diez de los once sectores del índice registraron crecimiento, ocho de ellos de dos dígitos; salud fue el único que descendió.
Alphabet y Amazon explican la mayor parte del aumento
La cifra agregada, sin embargo, necesita contexto: la mayor parte de la superación proviene de ganancias no realizadas registradas por dos gigantes. En su 10-Q del Q2, [Alphabet](sec.gov) reportó $98.0 billion en otros ingresos netos, casi enteramente impulsados por $99.0 billion en ganancias de valores patrimoniales — en su mayoría no realizadas — principalmente relacionadas con sus participaciones en SpaceX y una empresa privada (Anthropic). Los ingresos netos saltaron a $112.2 billion, con EPS de $9.11 frente a estimaciones de $2.88.
En [el 10-Q de Amazon](sec.gov), otros ingresos netos ascendieron a $53.4 billion, casi enteramente atribuibles a la participación en Anthropic: ajustes al alza por cambios de precio observables en acciones preferentes sin derecho a voto y la reclasificación de ganancias de notas convertibles. El EPS fue $5.75 frente a estimaciones de $1.82. Según [FactSet](insight.factset.com), Amazon por sí solo representó el 76% del aumento neto en nivel de dólares de las ganancias del índice durante su semana de reporte; [24/7 Wall St.](247wallst.com) señala que el margen del 93.6% de Alphabet, inflado por ganancias no realizadas, mueve por sí solo el margen combinado del índice del 14.4% a territorio de récord.
Si se excluyen a los dos gigantes, la superación sigue por encima de cada promedio
El punto clave: la temporada se mantiene sólida incluso sin estos efectos. Excluyendo a Alphabet y Amazon, la sorpresa de ganancias caería de 29.2% a 10.9% — todavía por encima de cada promedio histórico — mientras que el crecimiento de ganancias bajaría de 50.4% a 32.0%, aún el segundo trimestre consecutivo por encima del 25% y el séptimo trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos. [Deutsche Bank](finance.yahoo.com) está de acuerdo: después de la temporada elevó su pronóstico de EPS del S&P 500 para 2026 a $358 desde $342, señalando un récord del 87% de empresas superando estimaciones y márgenes en máximos históricos.
El mercado está precificando esa fortaleza: el P/E forward a 12 meses del índice se sitúa en 20.0x, aproximadamente en línea con su promedio de cinco años (19.9). Para Q3 y Q4 2026, los analistas esperan un crecimiento de ganancias de 27.4% y 25.2% respectivamente, con un crecimiento del 30.0% esperado para 2026 en su conjunto.
Fuentes
- [FactSet — S&P 500 Earnings Season Update: August 7, 2026](insight.factset.com)
- [FactSet — S&P 500 Reporting Highest Net Profit Margin in More Than 15 Years](insight.factset.com)
- [FactSet — Amazon Drives S&P 500 Earnings Growth for Q2 Above 45% On Valuation Gains](insight.factset.com)
- [Alphabet Inc. — Form 10-Q, Q2 2026 (SEC EDGAR)](sec.gov)
- [Amazon.com Inc. — Form 10-Q, Q2 2026 (SEC EDGAR)](sec.gov)
- [24/7 Wall St. — The S&P 500 Is On Track to Post Record Q2 Profits — But There's a Catch](247wallst.com)
- [Yahoo Finance — Deutsche Bank raises S&P 500 earnings estimates on the back of the solid Q2 beats](finance.yahoo.com)
