L'Autorité européenne des marchés financiers a indiqué que les plus grandes plateformes de marchés de prédiction ne détiennent pas actuellement les autorisations européennes qui pourraient être requises pour commercialiser ou vendre des contrats d'événements dans le bloc. Cette conclusion figure dans le rapport Tendances, risques et vulnérabilités de l'ESMA publié le 11 septembre 2026.
Les trois voies réglementaires
L'Europe n'a pas de corps de règles unique pour les marchés de prédiction. À la place, l'ESMA a indiqué qu'un contrat d'événement peut relever de l'un de trois cadres existants selon la façon dont le produit est structuré et ce qu'il suit. Si un contrat est lié à un sous-jacent financier ou de matières premières couvert par MiFID II, les entreprises qui le structurent, le commercialisent ou le vendent dans l'UE auraient besoin de l'autorisation MiFID II pertinente. L'accès de détail se heurterait à un obstacle supplémentaire : les contrats d'événements sur instruments financiers seraient généralement traités comme des produits dérivés et relèveraient des mesures nationales restreignant les options binaires.
Les contrats qui ne sont pas des instruments financiers mais qui sont tokenisés peuvent en revanche relever du règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA). Les produits restants pourraient être traités comme des paris et nécessiter une autorisation au titre des lois sur les jeux d'argent de chaque État membre. L'ESMA a souligné que tous les contrats oui-ou-non n'atteignent pas le seuil de la classification en instrument financier, mais les plateformes doivent procéder à une détermination produit par produit avant de pouvoir opérer légalement.
Des blocages géographiques partiels qui posent question
Polymarket et Kalshi restreignent tous deux les utilisateurs dans certains États membres de l'UE, mais pas dans tous. L'ESMA s'est demandé pourquoi les autres États membres ne figurent pas dans ces restrictions, compte tenu du risque de fourniture de services non autorisés. Le régulateur a également émis des doutes sur l'efficacité des interdictions de VPN, suggérant que le géo-blocage seul pourrait ne pas constituer une mesure de conformité suffisante.
Cette conclusion importe car l'approche fragmentée de l'Europe signifie que les plateformes de marchés de prédiction pourraient être soumises simultanément à plusieurs régimes qui se chevauchent. Un même contrat qui suit un indice financier pourrait déclencher les exigences de MiFID II, tandis qu'une version tokenisée du même contrat pourrait aussi relever de MiCA. Sans cadre harmonisé, les plateformes doivent naviguer dans un patchwork de lois nationales qui varient d'un État membre à l'autre.
Lacune régionale et projet pilote de Malte
Les marchés de prédiction restent bien plus petits en Europe qu'aux États-Unis. Le rapport de l'ESMA a noté que le volume trimestriel mondial a atteint environ $12 milliards sur Polymarket et $8.8 milliards sur Kalshi au quatrième trimestre de 2025. Le régulateur a suggéré que les restrictions réglementaires européennes pourraient expliquer en partie l'écart régional d'adoption.
Malte est devenu le premier État membre de l'UE à explorer publiquement un cadre dédié aux marchés de prédiction en mars 2026, mais l'ESMA a prévenu que tout développement de ce type nécessiterait encore une structure législative appropriée. Tant qu'une approche harmonisée n'émergera pas, les opérateurs de marchés de prédiction courent le risque de devoir demander plusieurs autorisations nationales ou de limiter leur présence dans l'UE aux juridictions où l'activité est clairement autorisée.
Ce qui vient ensuite
Le rapport n'oblige pas les plateformes à agir immédiatement, mais il signale que les régulateurs de l'UE surveillent de près l'espace des marchés de prédiction. Les plateformes qui continuent de commercialiser des contrats d'événements dans l'UE sans autorisation risquent des mesures d'exécution au titre du régime dont relèvent leurs produits. Pour l'instant, la classification réglementaire de chaque produit reste une question d'interprétation juridique que les plateformes doivent résoudre au cas par cas.
Sources
1. European Securities and Markets Authority, Trends, Risks and Vulnerabilities report, September 11, 2026 2. Finance Magnates, "Event Contract Marketing in Europe May Require EU Authorisation, ESMA Says," September 11, 2026 — financemagnates.com 3. Cointelegraph, "ESMA warns growing crypto ties could amplify risks to traditional finance" — cointelegraph.com
