De Nederlandsche Bank (DNB), la banque centrale néerlandaise, a transféré environ 86 tonnes d'or d'une valeur de 10,34 milliards d'euros, soit $11.73 milliards, depuis des chambres fortes aux États-Unis et au Canada vers Londres, en terminant l'opération entre mars et août 2026. Ce transfert s'inscrit dans ce que la DNB décrit comme un effort visant à améliorer la négociabilité et la liquidité de ses réserves d'or dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes.
Le transfert a été réalisé selon deux méthodes distinctes. La DNB a d'abord vendu environ 59 tonnes d'or à New York, d'une valeur d'environ $8.3 milliards aux valeurs de décembre 2025, et en a acheté une quantité équivalente à Londres. Séparément, plus de 27 tonnes de lingots d'or ont été physiquement transportées des États-Unis et du Canada vers le Cash Centre de la DNB à Zeist, aux Pays-Bas, une quantité similaire d'or répondant aux normes du marché international étant ensuite déplacée de Zeist vers Londres. Cette double approche était délibérée : la DNB a déclaré que la combinaison des deux méthodes « a permis à la DNB de répartir les risques associés à une opération de relocation physique de l'or aussi complexe, tout en garantissant l'efficacité et la maîtrise des coûts ».
Cette redistribution a sensiblement modifié l'équilibre géographique des réserves de la DNB. Avant le transfert, New York détenait 31,3% de l'or néerlandais, Ottawa 19,7%, Zeist 30,8% et Londres 18,1%. Après le transfert, Londres détient désormais 32,1% — devenant le plus grand dépositaire étranger —, tandis que New York et Ottawa détiennent chacun 18,5%, et Zeist conserve sa part de 30,8%. Le stock total d'or néerlandais s'élève à 612,4 tonnes, valorisé à 72,2 milliards d'euros à la fin de 2025, et sa taille n'a pas changé.
Le président de la DNB, Olaf Sleijpen, a présenté cette décision comme une précaution plutôt qu'une réponse à une menace immédiate. « Avec cette relocation, nous avons amélioré la négociabilité de nos réserves d'or. Nous pensons que nous n'aurons jamais besoin de les utiliser, mais nous devons renforcer notre résilience et notre préparation », a déclaré M. Sleijpen dans un communiqué. La DNB a ajouté que l'or détenu auprès de la Banque d'Angleterre « est consideré comme l'or le plus facilement négociable au monde » et que les réserves de New York et d'Ottawa « ne peuvent pas être utilisées aussi rapidement et directement dans une telle situation ».
Cette décision ne se produit pas dans le vide. La banque centrale française, la Banque de France, a réalisé une opération similaire en janvier 2026, rapatriant 129 tonnes d'or de la Federal Reserve Bank of New York vers Paris. L'Allemagne, de son côté, a déplacé plus de 600 tonnes d'or de New York vers Francfort entre 2013 et 2017. Les analystes ont lié ces décisions à des préoccupations plus larges concernant la stabilité transatlantique, notamment le conflit en cours entre les États-Unis et l'Iran, l'escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et le Canada — avec les deux pays imposant des tarifs réciproques d'une valeur de dizaines de milliards de dollars — et le gel des avoirs souverains russes par l'Union européenne en 2022, qui a établi un nouveau précédent quant à la vulnérabilité des réserves de banques centrales détenues à l'étranger.
Ce que l'annonce de la DNB ne précise pas, c'est la nature exacte des « crises graves » qu'elle anticipe. La banque n'a lié ce transfert à aucun événement géopolitique précis et a souligné que la taille totale de ses réserves d'or reste inchangée. La relocation concerne l'endroit où l'or est stocké et la rapidité avec laquelle il peut être négocié, non la quantité d'or que détiennent les Pays-Bas. La double approche de la DNB a été spécifiquement conçue pour minimiser les risques logistiques et les coûts que les critiques ont historiquement associés au déplacement de l'or entre les chambres fortes des banques centrales.
Sources
- De Nederlandsche Bank, "DNB improves tradability of gold reserves," September 3, 2026. dnb.nl
- Al Jazeera, "Why has the Netherlands moved $10bn of its gold from the US?" September 3, 2026. aljazeera.com
- BBC News, "Netherlands moves billions in gold to London in 'crisis preparedness' move," September 3, 2026. bbc.com
- CNBC, "Dutch central bank moves gold bars out of US over crisis preparedness," September 3, 2026. cnbc.com
