Le consortium formé par Stripe et Advent International a abandonné sa tentative de rachat de PayPal Holdings, mettant fin à ce qui aurait été l'un des plus importants rachats à effet de levier de l'histoire. L'action PayPal a chuté jusqu'à 17 pour cent en préouverture vendredi 28 août, effaçant environ $8,1 milliards de capitalisation boursière en une seule séance.
Le consortium avait déposé une offre conjointe formelle à $60,50 par action le 15 juillet, valorisant la société de paiements à plus de $53 milliards, selon Bloomberg. Le conseil d'administration de PayPal a rejeté l'offre le 20 juillet, la jugeant insuffisante et signalant qu'il visait un prix proche de $70 par action — un niveau soutenu par l'analyse somme-des-parties de Cantor Fitzgerald portant sur Venmo, Braintree, le paiement de marque et d'autres actifs. Des négociations prolongées ont suivi, mais l'offre relevée ne s'est jamais matérialisée. Bloomberg a rapporté jeudi soir que le groupe ne poursuit plus l'opération.
L'action PayPal a clôturé jeudi à $61,47 et est tombée à environ $52 en préouverture vendredi, selon TechTimes. Cette baisse de séance d'environ $9,47 par action a effacé une grande partie de la hausse de près de 30 pour cent que le titre avait accumulée depuis que Bloomberg a révélé pour la première fois l'intérêt de Stripe pour une acquisition à la mi-juillet. La perte de $8,1 milliards de capitalisation boursière implicite représente l'une des réactions intrajournalières les plus brutales à l'échec d'une opération dans l'histoire récente de la fintech.
L'opération avortée aurait combiné l'infrastructure de paiement de Stripe, tournée vers les développeurs, avec les 439 millions de comptes clients actifs de PayPal et le réseau pair-à-pair de Venmo. Ensemble, les deux entités auraient traité plus de $3,5 billions de volume de paiements annuel, créant un géant combiné des paiements qui aurait nécessité un examen antitrust estimé entre 18 et 24 mois de la part de la Federal Trade Commission, du ministère de la Justice et des régulateurs européens, selon TechTimes. Block Inc. avait brièvement rejoint le consortium avant de s'en retirer avant l'offre formelle.
Stripe, société non cotée valorisée à $159 milliards lors d'une offre de rachat d'actions aux salariés en février 2026, avait construit sa logique stratégique autour de l'intégration verticale. La plateforme de stablecoins Bridge de la société a reçu l'approbation bancaire fédérale conditionnelle de l'OCC pour opérer en tant que banque fiduciaire nationale à charte fédérale, et le consortium Open USD qu'elle a lancé le 30 juin — soutenu par Mastercard, Coinbase, Visa et BlackRock — a étendu cette infrastructure à plus de 140 partenaires de distribution, selon TechTimes. Ce qui manquait à Stripe, c'était un réseau de distribution de stablecoins destiné aux consommateurs à l'échelle que fournissaient le stablecoin PYUSD de PayPal et Venmo. Sans cette acquisition, Stripe doit construire ou s'associer pour cette couche grand public.
Les analystes ont rapidement révisé leurs anticipations. Mizuho Securities a abaissé vendredi matin son objectif de cours sur PayPal à $51 contre $60, maintenant une recommandation Neutre, et a identifié trois risques spécifiques pesant désormais sur la société autonome : la banalisation de son bouton de paiement de marque, le risque de perdre des parts de marché en Allemagne — où PayPal détenait une part de 28,7 pour cent des paiements en ligne en 2025, selon les données de l'EHI Retail Institute citées par TechTimes — et la pression concurrentielle sur Venmo exercée par X Money, lancé dans tout le pays le 27 juillet avec un taux d'épargne annuel de 6 pour cent garanti par l'assurance FDIC. Loop Capital a simultanément ramené son objectif de $62 à $50, maintenant également une recommandation Conserver, selon TechTimes.
Cet échec laisse à PayPal la tâche de mener son redressement en solo sous la direction du PDG Enrique Lores, arrivé en mars 2026 après que la société a évincé l'ancien PDG Alex Chriss. En mai, Lores a nommé Anshu Bhardwaj au poste de directrice de la transformation et de la simplification de l'IA chez PayPal et s'est engagé publiquement à faire de PayPal une société de paiements native de l'IA, selon TechTimes. La société vise $1,5 milliard d'économies brutes en rythme annualisé sur deux à trois ans, dont $400 millions attendus d'ici la fin 2026. Une réorganisation structurelle en avril a divisé PayPal en trois entités : Solutions de paiement et PayPal, Services financiers aux consommateurs et Venmo, et Services de paiement et Crypto.
Les résultats du deuxième trimestre 2026 de PayPal avaient renforcé la position du conseil justifiant son refus. Le bénéfice par action non-GAAP s'est établi à $1,38, dépassant d'environ 8 pour cent le consensus de Wall Street de $1,28. Le chiffre d'affaires a progressé de 5 pour cent sur un an pour atteindre $8,68 milliards, et le volume total de paiements a augmenté de 10 pour cent pour atteindre $486,45 milliards. La société a également relevé sa prévision de BPA non-GAAP pour l'ensemble de l'année à $53,8. Ces trois chiffres représentaient le troisième dépassement trimestriel consécutif que Cantor Fitzgerald et d'autres avaient cité comme justification de l'ancrage de valorisation à $70, selon TechTimes.
Au prix d'environ $52 en préouverture vendredi, PayPal se négocie près ou en dessous des objectifs révisés que Mizuho et Loop Capital ont publiés ce matin-là — ce qui signifie qu'il reste un potentiel de hausse consensuel minime tiré des fondamentaux en solo. Bloomberg a décrit la situation comme fluctuante et a noté qu'Advent et Stripe pourraient théoriquement revenir à la charge si la valorisation de PayPal baisse suffisamment. À $52, l'offre initiale de $60,50 représenterait une prime d'environ 16 pour cent — encore inférieure à ce qu'exigerait habituellement une opération nécessitant 18 à 24 mois d'examen antitrust.
Le résultat est un rappel brutal de l'écart de valorisation qui pénalise PayPal depuis son sommet. La capitalisation boursière de la société avait atteint environ $356 milliards pendant le boom boursier porté par la pandémie en 2021, contre environ $52,6 milliards à l'ouverture vendredi. Savoir si le redressement en solo sous Lores pourra restaurer de la valeur reste la question centrale pour les actionnaires qui ont acheté sur des spéculations de rachat et qui affrontent désormais tout le poids des pressions concurrentielles sans prime d'opération comme plancher.
Sources
- [TechTimes — Stripe and Advent Drop PayPal Pursuit, Erasing $8 Billion in Market Cap Instantly](techtimes.com)
- [Forbes — PayPal Stock Falls 15% After Buyout Reportedly Falls Through](forbes.com)
