Les offres d'emploi aux Etats-Unis ont chute a 7,079 million en aout, une cinquieme baisse mensuelle consecutive et le niveau le plus faible depuis mars, selon l'enquete sur les offres d'emploi et la rotation de la main-d'oeuvre (JOLTS) du Bureau of Labor Statistics (BLS) publiee le 29 septembre. Le chiffre est nettement inferieur a la prevision consensuelle de 7,23 million et represente une baisse de 256 000 par rapport aux 7,335 million de juillet, chiffre revise a la hausse. Le meme jour, l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board a plonge de 6,7 points a 81,9 en septembre, contre 88,6 en aout en donnees revisees a la baisse, soit son plus bas niveau depuis 2014.
La degradation des offres d'emploi a ete generalisee. Les services professionnels et aux entreprises ont mene le repli avec 119 000 offres en moins, suivis par la sante et l'action sociale avec 115 000, l'industrie manufacturiere avec 54 000 et la construction avec 48 000. Geographiquement, l'Ouest a enregistre la plus forte baisse, avec 243 000. Le taux d'offres d'emploi est revenu a 4,3 % contre 4,4 % en juillet. Les embauches ont legerement augmente a 5,19 million, portant le taux d'embauche a 3,3 %, tandis que les sorties totales sont restees relativement stables a 5,07 million. Les licenciements ont recule a 1,6 million, ce qui suggere que les employeurs restent reticents a se separer de leurs travailleurs meme s'ils reduisent les nouvelles embauches.
Le moral des consommateurs a dresse un tableau tout aussi morose. L'indice de la situation actuelle du Conference Board a baisse de 7,9 points a 109,3, tandis que l'indice des anticipations est descendu davantage sous le seuil de 80 que les economistes considerent comme un signal d'alerte de recession, marquant le deuxieme mois consecutif sous ce niveau. Les personnes interrogees ont cite des preoccupations croissantes concernant la hausse des prix et la degradation des perspectives d'emploi, selon le communique du Conference Board.
Ces donnees moroses arrivent a un moment critique pour la politique de la Reserve federale. La banque centrale a releve ses taux de 25 points de base pour les porter dans une fourchette cible de 3,75 % a 4,00 % lors de sa reunion du 16 septembre, par un vote unanime, invoquant des pressions inflationnistes persistantes. Avant la publication des donnees, les marches integraient une probabilite de 64 % d'une nouvelle hausse lors de la reunion du 28 octobre. Selon le CME FedWatch, la probabilite d'une hausse en octobre s'etablissait a environ 71 % le 29 septembre, avec des attentes d'au moins une hausse supplementaire avant la fin de l'annee. L'indice des prix des depenses de consommation personnelle (PCE) d'aout, l'indicateur d'inflation prefere de la Fed, doit etre publie le 30 septembre, le consensus attendant un PCE de base a 3,40 % en glissement annuel.
La juxtaposition d'un marche du travail qui se refroidit et d'une inflation qui reste obstinement elevee place la Fed dans une situation familiere. Le dot plot de septembre indiquait une hausse supplementaire cette annee, et le rapport sur l'emploi de vendredi apportera davantage de clarte sur la question de savoir si le flechissement du marche du travail est suffisamment marque pour modifier la trajectoire des taux. Pour l'instant, les donnees suggerent que la Fed pourrait devoir depasser les signaux de faiblesse de la demande au profit de son mandat de lutte contre l'inflation. Le rendement du Tresor a 10 ans est monte a 5,24 % le 29 septembre, refletant la tension entre le ralentissement de la croissance et la persistance des pressions sur les prix.
Ce que les donnees JOLTS ne montrent pas, c'est un marche du travail en chute libre. Les offres se sont repliees par rapport a leurs sommets precedents, les embauches ont atteint un palier et les licenciements restent contenus. Le tableau est celui d'un refroidissement progressif, non d'un effondrement. Savoir si cela suffira a dissuader la Fed de sa position restrictive dependra de la publication du PCE de mercredi et de la maniere dont les responsables pondereront l'equilibre entre la faiblesse de l'emploi et la persistance de l'inflation. Pour les marches, la conclusion est que la decision de taux d'octobre reste tres ouverte, et que les donnees des prochains jours seront probablement le facteur decisif.
Sources
- Bureau of Labor Statistics, Job Openings and Labor Turnover Survey, August 2026 (released September 29, 2026): bls.gov
- Conference Board, Consumer Confidence Index, September 2026 (released September 29, 2026): prnewswire.com
- Trading Economics, United States Job Openings: tradingeconomics.com
- CME FedWatch Tool, October 2026 meeting probabilities: cmegroup.com
