Le 16 juillet 2026, Visa a annoncé la Visa Stablecoin Platform (VSP), un environnement unique grâce auquel les banques, les fintechs et les prestataires de paiement peuvent émettre, conserver, déplacer et racheter des stablecoins sans construire de zéro une infrastructure de conservation, de portefeuille et de conformité. Un détail souvent absent de la couverture : la plateforme est en version bêta avec des clients sélectionnés, sans calendrier annoncé de disponibilité générale.
Un premier actif pas encore en circulation
VSP démarre avec Open USD (OUSD), présenté le 30 juin par Open Standard, une société indépendante comptant plus de 140 partenaires fondateurs, dont Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase, Google, BNY et Standard Chartered. OUSD n'est pas encore opérationnel : le lancement natif est prévu sur Solana d'ici la fin de 2026, sans date confirmée.
La différence avec les concurrents est économique, pas technique. Open Standard affirme que les partenaires pourront émettre et racheter des OUSD sans frais et sans limites de volume, en recevant presque tous les revenus générés par les réserves, nets d'un frais de gestion. C'est l'inverse du modèle de Circle, qui conserve le rendement des réserves sur environ $72 billion d'USDC en circulation.
Le marché a réagi immédiatement. Lors de la présentation du consortium le 30 juin, l'action de Circle a chuté jusqu'à 20% sans se redresser dans les semaines suivantes ; l'annonce de la VSP le 16 juillet a ajouté une baisse supplémentaire d'environ 6%.
Visa n'a pas choisi de gagnant
VSP ne remplace rien : l'USDC de Circle et l'USDG de Paxos restent pris en charge. Lors de la conférence de résultats du troisième trimestre fiscal 2026, le directeur général Ryan McInerney a évité de qualifier OUSD de concurrent direct de l'USDT ou de l'USDC, revendiquant une position délibérément neutre. Mastercard a tenu le même discours, son directeur général Michael Miebach décrivant Open USD comme "une autre pièce que nous activerons sur notre réseau".
Les chiffres expliquent pourquoi la neutralité paie : en avril 2026, le programme de règlement en stablecoins de Visa a atteint un rythme annualisé de $7 billion, en hausse de 50% par rapport au trimestre précédent, sur neuf blockchains. En décembre 2025, il s'établissait à $3.5 billion.
Trois questions ouvertes
Gouvernance. Miebach lui-même a reconnu que la gouvernance d'Open Standard n'impliquera pas la totalité des plus de 140 partenaires. Qui décide, et avec quels contre-pouvoirs, reste à voir.
Réglementation. Le GENIUS Act interdit aux émetteurs de verser des intérêts aux détenteurs de stablecoins. Le modèle d'OUSD distribue les revenus aux partenaires, pas aux utilisateurs finaux : une distinction qui sera mise à l'épreuve.
Adoption. Le soutien institutionnel ne crée pas de circulation. L'USDT conserve des effets de réseau bâtis au fil des années sur les plateformes d'échange, les paiements dans les marchés émergents et les transferts internationaux en dollars.
Ce qui est en jeu
Si le scénario multi-pièces et multi-chaînes se confirme, le gagnant de la course aux stablecoins ne sera pas nécessairement l'USDT, l'USDC ou l'OUSD, mais celui qui contrôle l'infrastructure par laquelle tous circulent. Visa postule exactement à ce rôle, et n'a pas besoin qu'OUSD gagne pour l'exercer.
Sources
