L'indice dei responsabili degli acquisti (PMI) manifatturiero ufficiale della Cina e' salito ad agosto a 49,8 punti, in rialzo di 0,6 punti rispetto a luglio (49,2) e in lieve superamento della consensus a 49,4, come comunicato dall'Ufficio nazionale di statistica (NBS). Il dato segna una parziale ripresa dopo che l'indice era sceso sotto la soglia di 50 a luglio, pur restando in territorio contrattuale per la seconda volta in tre mesi.
Il miglioramento e' stato ampio. L'indice dei nuovi ordini interni e' salito di 2,1 punti a 50,6, tornando in espansione per la prima volta da giugno, mentre l'indice dei nuovi ordini all'esportazione ha ricalcato la soglia a 50,1 da 49,6 di luglio. Anche l'indice della produzione ha varcato la linea di espansione a 50,4, in aumento di 0,5 punti rispetto al mese precedente. Questi guadagni dal lato della domanda suggeriscono una stabilizzazione provvisoria dell'attivita' produttiva dopo una fase di rallentamento a meta' anno.
Per dimensione d'impresa, le grandi aziende hanno trainato la ripresa. Il loro PMI e' balzato di 1,1 punti a 50,6, tornando sopra la soglia di espansione per la prima volta da giugno. Le medie imprese sono scese lievemente a 49,4, mentre le piccole sono migliorate a 47,9 ma restano saldamente sotto 50. La divergenza evidenzia un divario persistente: i grandi produttori, spesso collegati allo stato, beneficiano maggiormente degli stimoli di politica economica e della spesa per infrastrutture, mentre le imprese private piu' piccole continuano a fare i conti con condizioni di finanziamento piu' rigide e una domanda finale piu' debole.
Un segnale di costo notevole ha accompagnato il dato principale. L'indice dei prezzi di acquisto delle materie prime e' balzato a 56,6, in aumento di 3,4 punti rispetto ai 53,2 di luglio, riflettendo il rialzo delle quotazioni globali delle commodities — in particolare petrolio greggio e metalli di base. I costi in aumento potrebbero comprimere gli utili delle imprese prive di potere di prezzo, pesando potenzialmente sulla sostenibilita' della ripresa manifatturiera se la domanda non tenesse il passo.
Il mercato del lavoro e' rimasto debole. L'indice dell'occupazione e' sceso ulteriormente a 48,7, in calo di 0,3 punti, prolungando un arretramento che dura da tutto il 2026. Anche con produzione e ordini in rialzo, i produttori appaiono restii ad assumere, probabilmente per cautela sulla durabilita' della ripresa. Anche le scorte di materie prime hanno continuato a contrarsi, scendendo a 48,1, segno che le imprese restano prudenti nella ricostruzione dei magazzini in un contesto di domanda incerta.
Il non manifatturiero resta debole
Al di fuori delle fabbriche, l'indice delle attivita' non manifatturiere e' rimasto fermo a 49,0 per il secondo mese consecutivo, un livello che il NBS ha descritto come il piu' basso da dicembre 2022. L'indice del settore edilizio e' sceso a 46,9, mentre i servizi sono rimasti a 49,3. I nuovi ordini non manifatturieri sono calati a 44,1, un'ulteriore deterioramento della domanda per servizi e attivita' di costruzione.
L'indice composito dell'output PMI, che combina attivita' manifatturiere e non, e' salito di 0,2 punti a 49,5 — ancora sotto la linea di 50 che separa espansione da contrazione.
Cosa i dati non dicono
Il miglioramento del PMI ad agosto parte da una base bassa dopo il calo di luglio, e l'indice principale resta sotto 50. Un solo mese di ordini in aumento non stabilisce un trend, soprattutto quando l'occupazione continua a contrarsi e i prezzi delle materie prime accelerano. I dati non riflettono inoltre pienamente l'impatto della debolezza del settore immobiliare, che continua a pesare sulle costruzioni e sui settori collegati.
Gli analisti osserveranno il PMI manifatturiero Caixin — che si concentra maggiormente sulle piccole e medie imprese private esportatrici — per un quadro complementare delle condizioni del settore privato. Il dato di sara' determinante per capire se il rimbalzo di agosto segna l'inizio di una ripresa sostenuta o una fluttuazione temporanea.
Fonti
- Ufficio nazionale di statistica della Cina, "Purchasing Managers' Index for August 2026," pubblicato il 1 settembre 2026. https://www.stats.gov.cn/english/PressRelease/202609/t20260901_1965170.html
- People's Daily Online, "China's August PMI signals improved sentiment, steady new momentum," 1 settembre 2026. https://en.people.cn/n3/2026/0901/c90000-20494419.html
