La Federal Reserve e la Bank of England hanno intensificato la propria azione di vigilanza sulle esposizioni delle principali banche globali verso le trading firm proprietarie, secondo quanto riportato dal Financial Times il 21 settembre 2026. L'iniziativa regolatoria segue la perdita stimata in 15 miliardi di dollari subita da Jane Street nel mese di luglio -- la peggiore prestazione mensile della societa dal 2016 -- innescata dal crollo del fondo focalizzato sulle intelligenza artificiale Situational Awareness, gestito dall'ex ricercatore di OpenAI Leopold Aschenbrenner.
Le banche centrali hanno richiesto informazioni dettagliate alle banche globali sul loro appetite di rischio nei confronti delle grandi trading firm, sull'evoluzione intraday delle esposizioni e sull'adeguatezza dei controlli di rischio adottati. La richiesta, riportata dal Financial Times via Reuters, si estende a tutto il sistema bancario globale e non e limitata a una singola giurisdizione.
Contesto: Come si sono prodotte le perdite
Il fondo Situational Awareness, che deteneva posizioni concentrate in titoli di intelligenza artificiale e semiconduttori, e stato costretto a liquidare una quota significativa del proprio portafoglio azionario pubblico in una vendita forzata a Citadel Securities durante un sell-off generalizzato delle azioni legate all'IA. Tale liquidazione ha contribuito direttamente alla perdita stimata in 15 miliardi di dollari di Jane Street per il mese, secondo la ricostruzione di Reuters pubblicata il 14 agosto 2026.
La perdita di Jane Street e stata significativa non solo per la sua entita ma anche per la tempistica: la societa aveva registrato mesi consecutivi positivi per quasi un decennio. Il crollo del fondo Situational Awareness ha evidenziato i rischi interconnessi tra leva degli hedge fund, la capacita di market making e l'esposizione delle banche come controparti -- una catena di relazioni che i regolatori stanno valutando con crescente attenzione.
Le citazioni SEC aggiungono una dimensione di enforcement
Le richieste informative delle banche centrali avvengono in parallelo con un'azione di enforcement piu aggressiva della Securities and Exchange Commission statunitense. Nelle settimane precedenti all'annuncio Fed-BoE, la SEC ha notificato citazioni a Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup e Bank of America, chiedendo dettagli sulle attivita di trading del fondo Situational Awareness, sull'uso della leva, sulle chiamate di margine e sulla natura dei rapporti di finanziamento che queste banche intrattenevano con il fondo.
L'indagine della SEC sta esaminando come le banche hanno gestito le proprie esposizioni quando le condizioni di mercato si sono deteriorate rapidamente, e se limiti di rischio e requisiti collaterali adeguati siano stati effettivamente applicati. Le citazioni suggeriscono che i regolatori stiano guardando oltre il fondo stesso per valutare se l'infrastruttura di prime brokerage e finanziamento del sistema bancario abbia contribuito a contenere -- o meno -- i rischi.
Perche e rilevante
La doppia azione regolatoria -- vigilanza prudenziale da parte delle banche centrali e enforcement della condotta di mercato da parte della SEC -- segnala una rivalutazione piu ampia del modo in cui le grandi trading firm interagiscono con il sistema bancario. Le societa di trading proprietarie come Jane Street non sono banche tradizionali, ma possono accumulare esposizioni paragonabili a quelle delle principali istituzioni finanziarie. Quando queste societa subiscono perdite rilevanti, gli effetti si propagano attraverso i bilanci bancari tramite prime brokerage, compensazione dei derivati e accordi di finanziamento a breve termine.
Per il sistema bancario, la questione chiave e se le banche avessero una visibilita adeguata sulle posizioni di rischio che stavano finanziando. L'attenzione della Fed e della BoE sull'evoluzione intraday delle esposizioni suggerisce preoccupazione per il fatto che i limiti di rischio giornalieri o intraday possano essere stati superati senza un monitoraggio sufficiente. L'enfasi della SEC sulle chiamate di margine e sulla leva punta a un problema distinto ma collegato: se le banche abbiano concesso finanziamenti su termini che riflettevano adeguatamente i rischi assunti.
Cosa resta incerto
Ne la Fed, ne la BoE, ne la SEC hanno commentato pubblicamente l'ambito o la tempistica delle rispettive inchieste. Non e ancora noto se le indagini porteranno a misure di enforcement formali, conclusioni di vigilanza o nuove indicazioni regolatorie. L'entita con cui altre trading firm oltre a Jane Street siano state collassate dal crollo del fondo Situational Awareness rimane anch'essa non chiara.
Jane Street stessa non ha divulgato pubblicamente una suddivisione completa delle proprie perdite di luglio. La cifra di 15 miliardi di dollari, riportata per la prima volta da Reuters ad agosto, si basava su fonti anonime. La prestazione annuale della societa e lo stato dei rapporti con i clienti rimangono sotto stretta osservazione da parte degli operatori di mercato.
Le azioni regolatorie arrivano in un momento di sensibilita accresciuta per i rischi sistemici legati agli asset tecnologici e all'IA. Mentre hedge fund e trading firm concentrano posizioni sempre piu ampie in un insieme sempre piu ristretto di titoli collegati all'IA, il potenziale di perdite correlate -- e di sollecitazioni alle controparti bancarie -- e diventato una preoccupazione concreta per i regolatori su entrambe le sponde dell'Atlantico.
Fonti
