Il consorzio composto da Stripe e Advent International ha abbandonato l'acquisizione di PayPal Holdings, chiudendo una operazione che sarebbe stata tra le piu' grandi leveraged buyout della storia. Le azioni di PayPal hanno perso fino al 17 percento nel pre-market di venerdi' 28 agosto, cancellando circa 8,1 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato in un'unica seduta.
Il consorzio aveva presentato un'offerta formale congiunta a 60,50 dollari per azione il 15 luglio, valutando la societa' di pagamenti a oltre 53 miliardi di dollari, secondo Bloomberg. Il board di PayPal aveva respinto l'offerta il 20 luglio, definendola inadeguata e segnalando che puntava a un prezzo vicino ai 70 dollari per azione — un livello sostenuto dall'analisi somma-delle-parti di Cantor Fitzgerald su Venmo, Braintree, il checkout con marchio e altri asset. Le trattative si erano protratte, ma l'offerta rivalutata non si e' mai materializzata. Bloomberg ha riferito giovedi' sera che il gruppo non sta piu' perseguendo l'operazione.
Le azioni di PayPal avevano chiuso a 61,47 dollari giovedi' e sono scese a circa 52 dollari nel pre-market di venerdi', secondo TechTimes. Quella caduta di circa 9,47 dollari per azione in un'unica sessione ha cancellato gran parte del guadagno del quasi 30 percento che il titolo aveva accumulato da quando Bloomberg aveva riportato per la prima volta l'interesse di Stripe all'acquisizione a meta luglio. La perdita di 8,1 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato implicita rappresenta una delle reazioni piu' violente a un collasso di operazione nella storia recente del fintech.
La transazione fallita avrebbe combinato l'infrastruttura di pagamenti orientata agli sviluppatori di Stripe con i 439 milioni di account attivi dei consumatori di PayPal e la rete peer-to-peer di Venmo. Insieme, le due entita' avrebbero elaborato piu' di 3,5 trilioni di dollari di volume annuo di pagamento, creando un gigante dei pagamenti combinato che avrebbe richiesto un controllo antitrust stimato tra 18 e 24 mesi da parte della Federal Trade Commission, del Dipartimento di Giustizia e delle autorita' europee, secondo TechTimes. Block Inc. si era brevemente unita al consorzio prima di uscire prima dell'offerta formale.
Stripe, societa' privata valutata 159 miliardi di dollari in un'offerta employee tender di febbraio 2026, aveva costruito la propria razionale strategica attorno all'integrazione verticale e alla stablecoin Bridge. Cio' che a Stripe mancava era una rete di distribuzione stablecoin rivolta ai consumatori alla scala che lo stablecoin PYUSD di PayPal e Venmo fornivano. Senza l'acquisizione, Stripe deve costruire o stipulare accordi per quel livello consumatore.
Gli analisti hanno agito rapidamente per ricalibrare le aspettative. Mizuho Securities ha ridotto il target di prezzo su PayPal a 51 dollari dai 60, mantenendo un rating Neutral, e ha identificato tre rischi specifici ora affrontati dalla societa' indipendente: la commoditizzazione del pulsante di checkout con marchio, il rischio di perdita di quota di mercato in Germania — dove PayPal deteneva il 28,7 percento dei pagamenti online nel 2025, secondo dati EHI Retail Institute citati da TechTimes — e la pressione competitiva su Venmo da parte di X Money, lanciato a livello nazionale il 27 luglio con un tasso di rendimento sul risparmio del 6 percento annuo garantito dall'assicurazione FDIC. Loop Capital ha contemporaneamente ridotto il proprio target a 50 dollari dai 62, mantenendo anch'essa un rating Hold, secondo TechTimes.
Il collasso lascia PayPal a eseguire il proprio piano di rilancio indipendente sotto la guida del CEO Enrique Lores, subentrato a marzo 2026 dopo l'esonero di Alex Chriss. Lores ha nominato Anshu Bhardwaj responsabile della trasformazione AI e ha fissato l'obiettivo di 1,5 miliardi di dollari di risparmi lordi a regime su due-tre anni. Una ristrutturazione ad aprile ha diviso PayPal in tre unita': Checkout Solutions, Consumer Financial Services e Venmo, e Payment Services and Crypto.
I risultati del secondo trimestre 2026 di PayPal avevano rafforzato la posizione del board per non cedere. L'utile per azione non-GAAP era stato di 1,38 dollari, superando il consenso di Wall Street di 1,28 dollari di quasi l'8 percento. Il fatturato era cresciuto del 5 percento su base annua a 8,68 miliardi di dollari, e il volume totale dei pagamenti era salito del 10 percento a 486,45 miliardi di dollari. La societa' aveva inoltre alzato la guidance non-GAAP per l'intero anno a 5,38 dollari per azione. Tutti e tre i dati rappresentavano il terzo trimestre consecutivo di superamento delle attese che Cantor Fitzgerald e altri avevano citato come giustificazione dell'ancoraggio valutativo a 70 dollari, secondo TechTimes.
Al prezzo del pre-market di venerdi' di circa 52 dollari, PayPal quota vicino o sotto i target revisionati degli analisti pubblicati quella stessa mattina da Mizuho e Loop Capital — il che significa che c'e' un margine minimo di upside di consenso prezzato dai fondamentali indipendenti. Bloomberg ha descritto la situazione come fluida e ha notato che Advent e Stripe potrebbero teoricamente tornare con un'offerta se la valutazione di PayPal scende abbastanza. A 52 dollari, l'offerta originale di 60,50 dollari rappresenterebbe un premio del circa 16 percento — ancora inferiore a cio' che un'operazione che richiede 18-24 mesi di revisione antitrust normalmente richiederebbe.
L'esito e' un vivid ricordo del divario valutativo che ha afflitto PayPal dalla sua vetta. La capitalizzazione di mercato della societa' aveva raggiunto circa 356 miliardi di dollari durante il boom azionario guidato dalla pandemia nel 2021, rispetto a circa 52,6 miliardi di dollari all'apertura di venerdi'. Se il piano di rilancio indipendente sotto Lores riuscira' a ripristinare il valore resta la domanda centrale per gli azionisti che hanno acquistato sulla speculazione dell'acquisizione e ora affrontano il pieno peso delle pressioni competitive senza il premio di un'offerta come supporto.
Fonti
- [TechTimes — Stripe e Advent lasciano l'inseguimento di PayPal, cancellando 8 miliardi di capitalizzazione in un istante](https://www.techtimes.com/articles/325925/20260828/stripe-advent-drop-paypal-pursuit-erasing-8-billion-market-cap-instantly.htm)
- [Forbes — Le azioni di PayPal calano del 15 percento dopo che l'acquisizione e' fallita](https://www.forbes.com/sites/fionariley/2026/08/28/paypal-plunges-15-after-reports-that-advent-stripe-abandon-53-billion-bid/)
