O sinal técnico que o mercado esperava há um ano chegou com o fecho semanal de 20 de setembro: o bitcoin terminou a semana em $81 159, cerca de 3 % acima da sua média móvel de 50 semanas de $78 786. É o primeiro fecho semanal acima dessa média em 45 semanas, desde outubro de 2025, quando o preço andava em torno do seu recorde de $126 198. A Galaxy Research lê esta reconquista como um sinal de que o mínimo do mercado bear está para trás, e é essa leitura que desencadeou a reação: na segunda-feira, 21 de setembro, o preço subiu até $85 257, um movimento de 5,3 % em 24 horas e a primeira rutura acima de $84 000 desde 31 de janeiro.
Do teto dos $82,000 lev aos máximos de maio
O movimento é importante porque superou duas resistências que limitavam o preço há meses: o nível de $82,000, que rejeitou todas as tentativas entre o final de agosto e o início de setembro (um máximo de $82 283 em 3 de setembro, seguido de um recuo para $79 000), e os máximos de maio. Durante a sessão, os participantes no mercado descreveram um regresso a um clima de risk-on depois de semanas dominadas pelas preocupações com os rendimentos da dívida pública e o risco de uma política monetária mais restritiva.
O posicionamento ampliou o movimento. Acima de $85 000, o mercado teve de fechar as suas apostas baixistas: na hora da rutura foram liquidadas $271,83 milhões de posições em todo o setor cripto, das quais apenas $9,53 milhões eram longas, com o bitcoin a absorver sozinho $218,55 milhões. Em 24 horas, as liquidações atingiram $599,15 milhões e abrangeram 127 304 traders. É a mecânica clássica de um short squeeze: compras forçadas de quem estava posicionado em baixa, e não dinheiro novo a entrar no mercado.
Os ETF, a Strategy e a procura que realmente existe
A procura institucional respondeu. Na segunda-feira, 21 de setembro, os ETF de bitcoin à vista nos EUA captaram $999 milhões, o seu melhor dia desde 6 de outubro de 2025: o IBIT da BlackRock recolheu $381 milhões, a ARK 21Shares $289 milhões e a Fidelity $239 milhões, 91 % do total, absorvendo cerca de 11 530 bitcoins. O analista da Bloomberg Eric Balchunas afirmou que grande parte desse dinheiro foi aplicada em 18 de setembro, quando o preço subiu de $76 400 para $80 900: compras pacientes em vez de perseguição da subida. Acima de $86 000, o investidor médio de ETF voltou aos lucros pela primeira vez desde janeiro.
No lado empresarial, a Strategy comprou 950 bitcoins por cerca de $76 milhões e recomprou $174 milhões das suas ações preferenciais, elevando as suas posições para 846 000 bitcoins, no valor de cerca de $74 mil milhões. Nem toda a procura é igualmente sólida: na semana terminada a 18 de setembro, os fluxos dos ETF foram líquidos de apenas $6,2 milhões, depois de $450 milhões terem saído na terça-feira 15 e $296 milhões na quarta-feira 16, as duas sessões em que o Senado bloqueou o CLARITY Act e a Fed subiu as taxas para 3,75 %-4 %.
O teste dos próximos dias
A parte delicada surgiu de imediato. Na quarta-feira, o preço tinha subido acima de $87 000 na Binance durante a manhã; horas mais tarde, o PMI compósito flash dos EUA subiu de 56,0 para 58,4, o ritmo mais rápido desde julho de 2021, com os custos dos fatores de produção no valor mais alto desde outubro de 2022 devido à energia. O rendimento das Treasuries a 10 anos saltou para 5,058 % contra 4,96 % e o bitcoin recuou para abaixo de $84 000, sendo depois negociado em torno de $83 300 na quinta-feira, cerca de 3 % abaixo do fecho anterior, com o petróleo a subir de novo para perto de $94 e os futuros do Nasdaq em baixa. A combinação que tinha sustentado a subida, petróleo abaixo de $100 e rendimentos em queda, inverteu-se exatamente quando a rutura precisava de ser defendida.
Para que o sinal de 20 de setembro se torne uma tendência, o bitcoin precisa de um fecho semanal acima de $85 000 na semana que termina a 27 de setembro; acima disso, as referências são o fecho de 2025 nos $87 498, o nível que voltaria a colocar 2026 em território positivo, e o máximo de janeiro nos $94 820. Abaixo, o nível que anularia a rutura é a média de 50 semanas nos $78 786. No meio há um detalhe que vale a pena observar: cada nova compra a estes preços eleva o custo médio dos investidores de ETF, pelo que o lucro de hoje só dura enquanto o preço subir mais depressa do que o dinheiro que entra. A estrutura técnica mudou numa data precisa, 20 de setembro; o mercado tem agora de mostrar que esta mudança de regime se mantém quando os shorts já não tiverem nada para cobrir.
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