O consórcio formado por Stripe e Advent International abandonou sua tentativa de compra da PayPal Holdings, encerrando o que teria sido uma das maiores aquisições alavancadas da história. As ações da PayPal caíram até 17 por cento no pré-mercado na sexta-feira, 28 de agosto, apagando cerca de $8.1 bilhões em valor de mercado em uma única sessão.
O consórcio fez uma oferta conjunta formal a $60.50 por ação em 15 de julho, avaliando a empresa de pagamentos em mais de $53 bilhões, segundo a Bloomberg. O conselho da PayPal rejeitou a oferta em 20 de julho, classificando-a como inadequada e sinalizando que esperava um preço mais próximo de $70 por ação - um nível respaldado pela análise de soma das partes da Cantor Fitzgerald para o Venmo, o Braintree, o checkout de marca e outros ativos. Seguiram-se negociações prolongadas, mas a oferta melhorada nunca se concretizou. A Bloomberg informou na noite de quinta-feira que o grupo não está mais perseguindo o negócio.
As ações da PayPal fecharam a quinta-feira a $61.47 e caíram para cerca de $52 no pré-mercado de sexta-feira, segundo a TechTimes. Essa queda de aproximadamente $9.47 por ação em uma única sessão eliminou boa parte do ganho de quase 30 por cento que o papel havia acumulado desde que a Bloomberg noticiou pela primeira vez o interesse de aquisição da Stripe em meados de julho. A perda de $8.1 bilhões em valor de mercado implícito representa uma das reações intradiárias mais acentuadas a um colapso de negócio na história recente do setor fintech.
A transação fracassada teria combinado a infraestrutura de pagamentos focada em desenvolvedores da Stripe com as 439 milhões de contas ativas de consumidores da PayPal e a rede de pessoa para pessoa do Venmo. Juntas, as duas entidades teriam processado mais de $3.5 trilhões em volume anual de pagamentos, criando um gigante combinado de pagamentos que exigiria uma revisão antitruste estimada em 18 a 24 meses da Federal Trade Commission, do Departamento de Justiça e de reguladores europeus, segundo a TechTimes. A Block Inc. havia se juntado brevemente ao consórcio antes de sair antes da oferta formal.
A Stripe, de capital fechado e avaliada em $159 bilhões em uma oferta de compra de ações a funcionários em fevereiro de 2026, havia construído sua justificativa estratégica em torno da integração vertical. A plataforma de stablecoin Bridge da empresa recebeu aprovação bancária federal condicional do OCC para operar como um banco fiduciário nacional com carta federal, e o consórcio Open USD que lançou em 30 de junho - apoiado por Mastercard, Coinbase, Visa e BlackRock - estendeu essa infraestrutura a mais de 140 parceiros de distribuição, segundo a TechTimes. O que faltava à Stripe era uma rede de distribuição de stablecoin voltada ao consumidor na escala que a stablecoin PYUSD da PayPal e o Venmo proporcionavam. Sem a aquisição, a Stripe precisa construir ou fazer parcerias para essa camada de consumo.
Os analistas agiram rapidamente para redefinir suas expectativas. O Mizuho Securities cortou seu preço-alvo para a PayPal de $60 para $51 na manhã de sexta-feira, mantendo a classificação Neutra, e identificou três riscos específicos que agora pesam sobre a empresa independente: a comoditização do botão de checkout de marca, o risco de perder participação de mercado na Alemanha - onde a PayPal detinha 28.7 por cento de participação nos pagamentos online em 2025, segundo dados do EHI Retail Institute citados pela TechTimes - e a pressão competitiva sobre o Venmo vinda do X Money, que foi lançado nacionalmente em 27 de julho com uma taxa de rendimento anual de 6 por cento em contas de poupança com seguro da FDIC. A Loop Capital reduziu simultaneamente seu alvo de $62 para $50, também mantendo a classificação Hold, segundo a TechTimes.
O colapso deixa a PayPal tendo que executar sua recuperação como empresa independente sob o comando do CEO Enrique Lores, que assumiu em março de 2026 depois que a empresa afastou o ex-CEO Alex Chriss. Em maio, Lores nomeou Anshu Bhardwaj como diretora de transformação e simplificação de IA da PayPal e se comprometeu publicamente a tornar a PayPal uma empresa de pagamentos nativa em IA, segundo a TechTimes. A empresa tem como meta $1.5 bilhão em economias brutas em base anualizada ao longo de dois a três anos, com $400 milhões esperados até o fim de 2026. Uma reorganização estrutural em abril dividiu a PayPal em três unidades: Soluções de Checkout e PayPal, Serviços Financeiros ao Consumidor e Venmo, e Serviços de Pagamento e Cripto.
Os resultados do segundo trimestre de 2026 da PayPal haviam reforçado o argumento do conselho para resistir. O lucro por ação non-GAAP ficou em $1.38, superando o consenso de $1.28 da Wall Street em quase 8 por cento. A receita subiu 5 por cento na comparação anual, para $8.68 bilhões, e o volume total de pagamentos avançou 10 por cento, para $486.45 bilhões. A empresa também elevou sua projeção de lucro por ação non-GAAP para o ano inteiro a $53.8. Os três números representaram o terceiro trimestre consecutivo de superação de expectativas que a Cantor Fitzgerald e outros citaram como justificativa para a âncora de avaliação de $70, segundo a TechTimes.
No preço de pré-mercado de cerca de $52 na sexta-feira, a PayPal está sendo negociada perto ou abaixo dos alvos revisados que o Mizuho e a Loop Capital publicaram naquela manhã - o que significa que há pouco potencial de valorização por consenso precificado a partir dos fundamentos isolados. A Bloomberg descreveu a situação como fluida e observou que a Advent e a Stripe poderiam, teoricamente, revisitar uma oferta se a avaliação da PayPal cair o suficiente. A $52, a oferta original de $60.50 representaria um prêmio de aproximadamente 16 por cento - ainda abaixo do que normalmente exigiria um negócio que requer 18 a 24 meses de revisão antitruste.
O desfecho é um lembrete contundente da lacuna de avaliação que assombra a PayPal desde seu pico. O valor de mercado da empresa alcançou aproximadamente $356 bilhões durante o boom acionário impulsionado pela pandemia em 2021, em comparação com cerca de $52.6 bilhões na abertura de sexta-feira. Se a recuperação como empresa independente sob Lores pode restaurar valor continua sendo a questão central para os acionistas que compraram com base na especulação de aquisição e agora enfrentam todo o peso das pressões competitivas sem um prêmio de negócio como piso.
Fontes
- [TechTimes — Stripe and Advent Drop PayPal Pursuit, Erasing $8 Billion in Market Cap Instantly](techtimes.com)
- [Forbes — PayPal Stock Falls 15% After Buyout Reportedly Falls Through](forbes.com)
