Dois funcionários seniores do Tesouro disseram à CNBC que a Conta Geral do Tesouro (TGA, na sigla em inglês), que detém cerca de $950 bilhões, é "considerada disponível" para ajudar a financiar o programa ampliado de recompra de títulos anunciado pelo secretário Scott Bessent em 13 de agosto. A TGA, a conta corrente operacional de Washington no Federal Reserve, contém receitas fiscais existentes que Bessent quase dobrou em relação à meta da era Biden de $550-$600 bilhões. Os funcionários não quantificaram quanto do saldo seria utilizado nem em qual prazo, mas a divulgação responde a uma pergunta central dos investidores: se o Tesouro tem poder de fogo para sustentar suas ambições declaradas de intervenção na dívida de longo prazo.
O esclarecimento veio após uma semana volátil para os títulos de longo prazo do Tesouro. Em 13 de agosto, Bessent anunciou que o teto de recompra dobraria de $2 bilhões para pelo menos $4 bilhões por operação nos setores de 10-20 anos e de 20-30 anos, com efeito a partir de 9 de setembro. O anúncio inicialmente derrubou o rendimento do papel de 30 anos em 9 pontos base, para 5,196%, mas o rali evaporou em poucos dias. Até 18 de agosto, o rendimento de 30 anos tocou 5,33%, uma máxima de 19 anos, e o de 10 anos voltou a subir acima de 4,70% — o que gerou ceticismo generalizado sobre se o tamanho do programa era significativo em relação ao estoque de $35 trilhões de dívida em circulação.
O Morgan Stanley estimou que $80 bilhões a $200 bilhões poderiam ser canalizados dos saldos excedentes da TGA para as recompras, dependendo de como o "caixa excedente" é definido e de quanto do saldo o Tesouro precisa manter como amortecedor contra o teto da dívida. Drenar a TGA reduziria a margem fiscal do governo, com analistas estimando que a folga do teto poderia se tornar restritiva no fim do inverno ou no início da primavera. Restaurar o saldo depois exigiria a emissão de títulos adicionais — potencialmente aumentando justamente a pressão de oferta que as recompras se destinam a compensar.
