O Walmart (NYSE: WMT) divulgou os resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2027 em 20 de agosto de 2026, apresentando receita e lucro acima das expectativas de Wall Street — mas a ação despencou cerca de 9% à medida que os investidores se concentraram numa forte desaceleração do fluxo de clientes nas lojas dos EUA. As vendas comparáveis nas lojas do Walmart nos EUA subiram apenas 2.6%, excluindo combustível, o ritmo mais lento desde o início de 2020 e bem abaixo dos 3.8% que os analistas previam.
A receita total atingiu $187.9 bilhões, alta de 5.9% em relação ao ano anterior. O lucro por ação ajustado ficou em $0.81, superando a estimativa de consenso de $0.74. O lucro operacional saltou 28.8%, e o lucro líquido chegou a $6.4 bilhões. Os resultados acima das expectativas nas receitas e no lucro refletiram o forte momento dos negócios de margem mais alta: o comércio eletrônico global cresceu 25%, o e-commerce do Walmart nos EUA subiu 26%, e a receita de publicidade — incluindo a aquisição da VIZIO — avançou 46% em relação ao ano anterior. As vendas comparáveis do Sam's Club, também excluindo combustível, avançaram 5.9%.
Mas o número que abalou o mercado foi o das vendas comparáveis nos EUA. Com 2.6%, marcou o crescimento mais fraco em mais de seis anos e sinalizou que os consumidores americanos estão recuando até no maior varejista do país. A desaceleração é notável porque o Walmart vinha sendo um beneficiário relativo dos gastos cautelosos das famílias, com os consumidores migrando para canais de valor. Uma desaceleração no Walmart sugere que o aperto no orçamento está chegando mais fundo.
Um item extraordinário significativo complicou o trimestre. O Walmart recebeu $2.9 bilhões em reembolsos tarifários de fornecedores, ligados às reduções de preços que a empresa aplicou em produtos importados. Esse ganho inflou o lucro ajustado, levantando questões sobre a sustentabilidade do resultado acima das expectativas. Sem esse reembolso, o quadro de rentabilidade teria sido menos impressionante.
O Walmart elevou sua orientação de lucro por ação ajustado para o ano inteiro para uma faixa de $2.80 a $2.87, mas o ponto médio ainda ficou abaixo do consenso de $2.90. A orientação para o terceiro trimestre foi ainda mais fraca: lucro por ação ajustado de $0.62 a $0.64 contra os $0.68 esperados pelos analistas. A perspectiva cautelosa reforçou a narrativa de que o Walmart vê um ambiente de consumo mais desafiador pela frente.
Para os investidores, os resultados cristalizam uma tensão no centro do setor varejista dos EUA. O motor omnichannel do Walmart — comércio eletrônico, publicidade, marketplace e adesões — continua a todo vapor, e esses negócios têm margens mais altas que o varejo tradicional. Mas o negócio central de lojas nos EUA, que ainda gera a maior parte da receita, está perdendo impulso. O crescimento das vendas comparáveis desacelerou por vários trimestres consecutivos, e o efeito do reembolso tarifário mascara a fraqueza subjacente do poder de precificação.
A ação fechou em aproximadamente $104, queda de cerca de 9% em relação à sessão anterior. Os papéis vinham sendo negociados perto de máximas históricas antes do relatório, deixando pouco espaço para decepção. A liquidação sugere que os investidores estão reavaliando o Walmart não como um refúgio à prova de recessão, mas como uma empresa exposta à mesma fadiga do consumidor que afeta o cenário varejista mais amplo.
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