Poste Italiane hat das erste Fenster seines Übernahme- und Aktientauschangebots für TIM mit einem Anteil von 66,63% am Kapital des Telefonunternehmens abgeschlossen. Die OPAS, am 20. Juli gestartet und am 11. September geschlossen, sammelte 993.608.722 TIM-Aktien ein, was 46,5% des Aktienkapitals und 58,2297% der von der Offerte angestrebten Aktien entspricht: Zusammen mit den 20,1%, die die von Matteo Del Fante geführte Gruppe bereits hielt, bringen die Annahmen Poste über zwei Drittel von TIM. Die entscheidende Beschleunigung kam in der letzten Sitzung, als 635.897.378 Aktien angedient wurden und die Annahmequote von 21% am Donnerstag auf 58,2297% der gesuchten Wertpapiere sprang. Das Ergebnis trägt die Handschrift der am 7. September angekündigten verbesserten Bedingungen: 30 Cent mehr in bar, was das Angebot auf 1,97 Euro plus 0,218 Poste-Aktien je TIM-Aktie hebt, und der Verzicht auf die Mindestannahmeschwelle von 66,67%, die die Offerte hätte zu Fall bringen können.
Zwei Drittel des Kapitals zu erreichen, ist kein arithmetisches Detail. Mit diesem Anteil kontrolliert Poste faktisch auch die außerordentliche Hauptversammlung von TIM und verfügt über die Instrumente, um die für eine qualifizierte Mehrheit reservierten Beschlüsse zu genehmigen, einschließlich der Option, das Unternehmen auf eine nicht börsennotierte Gesellschaft zu verschmelzen: ein Weg, der zu einem Delisting von TIM führen könnte, selbst ohne sofort 90% zu erreichen. Diese 90%-Schwelle bleibt das Ziel, denn sie würde die Pflicht zum Erwerb der verbleibenden Aktien auslösen und den Weg für einen Rückzug der Aktie von der Borsa Italiana öffnen. Das Spiel ist jedoch nicht vorbei: Die Annahmefrist wird für fünf Handelssitzungen wieder eröffnet, vom 21. bis 25. September, wie es der von Poste beschlossene Verzicht auf die Mindestschwelle von 66,67% vorsieht. Anleger, die bereits angedient haben, werden am 18. September bezahlt, die während der Wiedereröffnung eingereichten Annahmen werden am 2. Oktober abgewickelt, und die endgültigen Ergebnisse der ersten Phase werden am 17. September veröffentlicht.
Der Markt las das Ergebnis des ersten Fensters als Bestätigung. In der Sitzung vom 11. September legte TIM um 1,82% auf 7,62 Euro zu, während Poste Italiane um 1,92% auf 26,06 Euro stieg. Bei diesen Kursen ist das Angebot etwa 7,65 Euro je TIM-Aktie wert, leicht über dem Marktkurs und damit eine bescheidene Prämie für diejenigen, die angenommen haben. Bei vollständiger Annahme würde sich der Gesamtwert der Transaktion 11,3 Milliarden Euro nähern, davon etwas mehr als 3,3 Milliarden in bar, finanziert über Bankkredite. TIM-Chef Pietro Labriola und die Manager mit strategischer Verantwortung haben ihre Aktien ebenfalls angedient, da sie das Angebot für fair und industriell stimmig hielten. Poste bestätigte seine Dividendenpolitik für 2026 und die Zusage steigender Vergütung ab 2027, während Generaldirektor Giuseppe Lasco das Projekt für das Land als "historisch" bezeichnete, mit Auswirkungen auf Beschäftigung und digitale Transformation.
