Das Institute for Supply Management meldete am 3. September, dass sein Dienstleistungs-PMI im August 55,4 Prozent erreichte, ein Plus von 1,3 Prozentpunkten gegenüber dem Juli-Wert von 54,1 und deutlich über der Konsensprognose von 54,3. Das Ergebnis markiert den 26. Monat in Folge mit Expansion im US-Dienstleistungssektor und den stärksten Wert seit sechs Monaten, so der ISM-Bericht.
Nachfrage steigt sprunghaft, Aktivität beschleunigt sich
Die Komponenten zeichneten ein Bild sich ausweitender Dynamik. Die Geschäftsaktivität stieg auf 61,7 von 59,1, und die Neuaufträge kletterten auf 60,9 von 57,2, was beides auf eine sich beschleunigende Nachfrage in der Dienstleistungswirtschaft hindeutet. Die Lagerbestände weiteten sich auf 56,7 von 51,4 aus, während der Auftragsbestand auf 55,6 von 50,9 sprang. Die Befragten nannten niedrige Personalbesetzung in ihren Unternehmen als einen Faktor hinter den steigenden Auftragsbeständen.
Die Daten kommen zu einem kritischen Zeitpunkt für die Geldpolitik. Da die Inflation im Preiskanal der Dienstleistungen wieder anzieht, steht die Federal Reserve vor einem Dilemma: Der Sektor wächst schneller als erwartet, doch die in diesem Wachstum eingebetteten Kostendrücke erschweren die Argumentation für Zinssenkungen.
Gezahlte Preise steigen auf den höchsten Stand seit August 2022
Der Index der gezahlten Preise erreichte 72,6 Prozent, ein Anstieg um 2,3 Prozentpunkte gegenüber den 70,3 im Juli und der höchste Wert seit August 2022, als er ebenfalls bei 72,6 lag. Es war das fünfte Mal in sechs Monaten, dass der Index die Schwelle von 70 Prozent überschritt. Erdölbezogene Produkte, Diesel und Benzin wurden erneut den siebten Monat in Folge als im Preis steigend gemeldet.
Steve Miller, Vorsitzender des ISM Services Business Survey Committee, merkte an, dass im August nur eine Ware als im Preis sinkend gemeldet wurde, verglichen mit sechs im Juli. GPUs und Stahl wurden als knappe Waren hinzugefügt. Der Index der Lieferzeiten der Zulieferer lag bei 51,3 und zeigte den vierten Monat in Folge eine langsamere Leistung, obwohl er 2,4 Prozentpunkte unter seinem 12-Monats-Durchschnitt von 53,7 lag.
Beschäftigung bleibt das schwache Glied
Trotz der starken Aktivitätswerte blieb der Beschäftigungsindex mit 47,8 im Kontraktionsbereich, marginal über den 47,4 im Juli und den zweiten Monat in Folge unter 50. Diese Divergenz zwischen starker Nachfrage und schwacher Einstellungstätigkeit deutet darauf hin, dass Unternehmen Schwierigkeiten haben, qualifizierte Arbeitskräfte zu finden, oder dass sie es vorziehen, steigende Kosten auf andere Weise zu bewältigen, statt die Lohnlisten auszuweiten.
„Zölle und der Konflikt im Nahen Osten kehrten als die am häufigsten genannten Themen zurück, die die Lieferketten der Befragten beeinflussen“, erklärte Miller im Bericht. Die Umfrage wurde inmitten anhaltender Handelsspannungen und erhöhter Energiepreise im Zusammenhang mit geopolitischer Instabilität durchgeführt.
Was das für Märkte und Politik bedeutet
Der ISM-Bericht für August verkompliziert das Inflationsbild vor der September-Sitzung der Federal Reserve. Einerseits expandiert der Dienstleistungssektor mit dem schnellsten Tempo seit einem halben Jahr. Andererseits liegen die gezahlten Preise auf Vierjahreshöchstständen und die Beschäftigung bleibt in der Kontraktion. Die Märkte werden genau beobachten, ob die nächsten CPI- und PCE-Veröffentlichungen das in diesen Umfragedaten enthaltene Inflationssignal bestätigen oder abschwächen.
Für Anleger ist die Lesart gemischt: Dienstleistungsunternehmen könnten von starker Nachfrage profitieren, doch Kostendrücke bei den Vorleistungen verengen die Margen, sofern sie die Erhöhungen nicht an die Verbraucher weitergeben können. Die Beschäftigungsschwäche wirft zudem die Frage auf, ob die Schwäche des Arbeitsmarktes struktureller oder zyklischer Natur ist.
Quellen
