Barclays hat seine Prognose unveränderter Zinsen für den Rest des Jahres 2026 aufgegeben und erwartet nun, dass die US-Notenbank die Zinsen zweimal um jeweils 25 Basispunkte anhebt, einmal im September und einmal im Dezember. Die am 31. August bekannt gegebene Kehrtwende folgt auf die entschieden hawkishen Äußerungen von Fed-Chef Kevin Warsh beim Jackson-Hole-Symposium am 28. August und macht Barclays zur ersten Großbank, die nach der Rede einen konkreten Straffungspfad quantifiziert.
Was sich gegenüber der vorherigen Prognose geändert hat
Bis vor wenigen Tagen erwartete Barclays, dass die Fed die Zinsen bis zum Jahresende unverändert lässt. Die Umkehr ist vollständig: Dieselbe Bank bezeichnet Warshs Rede nun als "besonders hawkish" und erklärt, sie liefere ein implizites Argument für eine weitere geldpolitische Straffung, wie Reuters berichtet. Die Revision spiegelt sowohl den Ton des Vorsitzenden wider als auch die ungünstigen Basiseffekte, die den Disinflationsprozess im vierten Quartal erschweren könnten, wenn die günstigeren Jahresvergleiche aus der ersten Jahreshälfte härteren Vergleichsbasen weichen.
Die Märkte preisen bereits eine September-Erhöhung ein
Daten von CME FedWatch zeigen, dass die implizite Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 25 Basispunkte bei der FOMC-Sitzung am 15-16. September nach Warshs Äußerungen auf 60,4 Prozent gestiegen ist, ein starker Sprung gegenüber den Erwartungen nur wenige Tage zuvor. Die Renditen zweijähriger Staatsanleihen stiegen um etwa 12 Basispunkte, ein direktes Signal dafür, dass Händler ihre Erwartungen in eine restriktivere Richtung neu bewerten. Die Kombination aus anhaltend erhöhter Inflation -- das von der Fed bevorzugte PCE-Maß liegt im Juli bei 3,7 Prozent im Jahresvergleich -- und einem Arbeitsmarkt, der praktisch Vollbeschäftigung erreicht, erschwert jeden Weg zur Lockerung.
