Der chinesische Renminbi erstarkte am 21. September auf den höchsten Stand seit mehr als dreieinhalb Jahren gegenüber dem US-Dollar, nachdem die People's Bank of China die Lücke zwischen ihrem täglichen Mittelkurs und den Markterwartungen verkleinert hatte, was eine Abschwächung ihres langjährigen Widerstands gegen eine Aufwertung der Währung signalisiert.
Der Onshore-Yuan berührte 6,6950 pro Dollar, der stärkste Stand seit dem 16. Januar 2023, bevor er die inländische Sitzung bei 6,6955 schloss — der stärkste derartige Schlusskurs seit dem 30. Juni 2022. Der Offshore-Yuan wurde in den asiatischen Handelsstunden bei 6,6946 pro Dollar gehandelt, ein Plus von rund 0,03 Prozent.
Der Schritt erfolgte Stunden, nachdem US-Finanzminister Scott Bessent und der chinesische Vizepremier He Lifeng am 20. September vorbereitende Gespräche in New York abgeschlossen hatten, die den Weg für den für den 23-25. September geplanten Gipfel zwischen Präsident Donald Trump und Präsident Xi Jinping ebnen. Beide Seiten dürften über künstliche Intelligenz, Handelsbeziehungen, Lieferketten und Spannungen im Nahen Osten sprechen, obwohl Analysten keine großen politischen Durchbrüche erwarten.
Die PBOC setzte den Mittelkurs auf 6,7487 pro Dollar fest, den stärksten Stand seit dem 3. Februar 2023, aber immer noch 536 Pips schwächer als eine Schätzung aus einer Reuters-Umfrage. Der Yuan darf täglich innerhalb eines Bandes von 2 Prozent auf beiden Seiten dieses festen Mittelkurses gehandelt werden. Seit fast einem Jahr hielt die Zentralbank ihren offiziellen Referenzkurs durchgängig schwächer als die Markterwartungen, eine Haltung, die Händler und Analysten als Bemühung interpretierten, die Renminbi-Gewinne zu bremsen. Im September hat sich der Mittelkurs jedoch schneller gefestigt und sich den vom Markt erwarteten Niveaus angenähert, was darauf hindeutet, dass die PBOC begonnen hat, ihren Griff zu lockern.
Analysten von Goldman Sachs erklärten in einer Notiz, die Stärkung des Fixings vor dem Gipfel stehe im Einklang mit jüngsten Präzedenzfällen und schaffe zusätzlichen Spielraum für eine weitere Aufwertung des Offshore-Spot-Kurses. "Die Tatsache, dass der Gipfel stattfindet, sollte dazu beitragen, eine stabile Handelsbeziehung aufrechtzuerhalten", sagte die Bank und fügte hinzu, die chinesischen politischen Entscheidungsträger sollten sich damit wohlfühlen, eine anhaltende, aber schrittweise Aufwertung der Währung zuzulassen.
Nicht alle Analysten teilen diesen Optimismus. Die OCBC Bank warnte, die jüngste Bewegung könne eine politisch gesteuerte Stabilität widerspiegeln, die einen konstruktiven Hintergrund für das Treffen der Staats- und Regierungschefs schaffen solle, statt den Beginn eines dauerhaften Aufwertungszyklus. "Angesichts des breiten Zinsunterschieds zwischen den USA und China und der weiterhin schwachen inländischen Fundamentaldaten könnte ein Teil der jüngsten Aufwertung eine politisch gesteuerte Stabilität rund um den Gipfel widerspiegeln und keine grundlegende Neubewertung des Renminbi", erklärte OCBC in einer eigenen Notiz.
Die breiteren Devisenmärkte blieben weitgehend gedämpft. Der Dollar-Index, der den Greenback gegenüber sechs wichtigsten Währungen abbildet, hielt sich nach einem Zuwachs von mehr als 1 Prozent in der Vorwoche nach einem restriktiven Zinsentscheid der Federal Reserve stabil bei 100,23.
Die Bedeutung der Yuan-Bewegung liegt in ihrem Timing. Ein stärkerer Renminbi trägt dazu bei, den Spielraum für erneute Vorwürfe einer kompetitiven Abwertung vor Verhandlungen zu verringern, die voraussichtlich Chinas großen Handelsüberschuss berühren werden. US-Finanzminister Bessent hatte den chinesischen Leistungsbilanzüberschuss Anfang dieses Monats beim G20-Treffen als nicht tragfähig bezeichnet. Chinas Exporte stiegen im August um 25 Prozent im Jahresvergleich, was das Handelsungleichgewicht fest auf der Tagesordnung hält.
Ob die weichere Haltung der PBOC über den Gipfel hinaus Bestand hat, hängt vom Ergebnis der Gespräche und von den inländischen Wirtschaftsbedingungen ab, die gedämpft bleiben. Die Kreditnachfrage von Haushalten und Unternehmen hat sich abgeschwächt — die neuen Yuan-Kredite fielen im Juli um 340 billion yuan, die tiefste jemals verzeichnete Kontraktion — und der Immobiliensektor schrumpft weiter. Ein anhaltender Aufwertungszyklus würde nicht nur ein günstigeres externes Umfeld erfordern, sondern auch klarere Anzeichen einer inländischen Erholung.
Quellen
1. The Straits Times (Reuters) — straitstimes.com 2. MarketScreener (Reuters) — marketscreener.com 3. Aju Press — ajupress.com
