Broadcom ha acordado prestar a Anthropic hasta $42 mil millones para ayudar a financiar la construcción de infraestructura de la empresa de IA, según el borrador del folleto de salida a bolsa de Anthropic, informado por Reuters el 1 de octubre de 2026. La financiación adoptaría la forma de bonos convertibles que Anthropic podría convertir en capital, y la compañía dijo que no espera vender ninguno de los bonos antes de completar la cotización prevista. En el mismo documento, Anthropic aspira a una valoración de aproximadamente $2 billones.
Qué incluye el préstamo
El préstamo podría cubrir aproximadamente un tercio del compromiso a cinco años de $125,2 mil millones que Anthropic ha asumido para alquilar capacidad de cómputo de unidades de procesamiento tensorial, o TPU, según el folleto. Broadcom puede designar a un socio financiero en virtud del acuerdo. Anthropic también reveló que en abril de 2026 depositó efectivo en una cuenta restringida en beneficio de Broadcom bajo el acuerdo de deuda convertible, y que podría verse obligada a aportar cantidades adicionales a esa cuenta en determinadas circunstancias.
El préstamo se suma a una asociación ampliada con Broadcom y Google anunciada en abril de 2026, que se espera dé a Anthropic acceso a varios gigavatios de capacidad de cómputo TPU de próxima generación a partir de 2027. Broadcom trabaja con Google en TPU personalizadas y se espera que se convierta en el mayor cliente de cómputo de Anthropic en 2027. Broadcom proyecta unos $115 mil millones de ingresos por semiconductores de IA en el ejercicio fiscal 2027 y $230 mil millones en el ejercicio fiscal 2028, lo que significa que uno de los clientes de más rápido crecimiento del sector estaría cerca del centro de esas previsiones.
Por qué importa: financiación circular a la vista
La estructura es uno de los ejemplos más claros hasta ahora de financiación circular en la industria de la IA: un proveedor de chips presta a su cliente el dinero para alquilar infraestructura construida en torno a la tecnología de ese proveedor, de modo que el capital que sale del proveedor como crédito regresa como pedidos. Nvidia ha utilizado cada vez más su balance y sus inversiones para ayudar a los clientes a financiar infraestructura de IA que contiene sus propios chips, y el acuerdo Broadcom-Anthropic extiende el mismo manual al préstamo.
Robert Leitao, socio director de Rothschild & Co, describió la concentración de riesgo en un comentario a Reuters: "Da la sensación de que ahora mismo hay una apuesta bastante concentrada en que dos empresas sean capaces de generar suficientes ingresos para sostener toda la financiación que se ha producido". El Banco de Pagos Internacionales puso cifras al patrón en el Boletín 137, publicado el 1 de octubre de 2026: entre 2021 y 2025, el 28,7 % de las operaciones de inversión de las empresas de IA por valor de operación involucró a un objetivo que era a su vez una empresa de IA, el 55,2 % de la inversión entrante en empresas de IA procedía de otras empresas de IA, y el 46,4 % del valor de las operaciones entre empresas de IA involucró a compañías que ya tenían relaciones comerciales de proveedor-cliente. El BPI califica estas redes de "financiación circular" y advierte de que pueden amplificar la volatilidad de los mercados financieros, porque los mismos balances aparecen en varios lados de la cadena a la vez.
Lo que el documento no muestra
El folleto no se ha presentado públicamente: cada cifra anterior procede de documentos revisados por organizaciones de noticias y no de una declaración de registro oficial, por lo que los términos aún podrían cambiar antes de la cotización. La propia Anthropic señala la tensión. El folleto afirma que el doble papel de Broadcom como proveedor de hardware y socio financiero crea "posibles conflictos de intereses" que podrían afectar al acceso de Anthropic a capacidad de cómputo, ya que las decisiones de Broadcom sobre precios y disponibilidad de hardware podrían influir en si Anthropic asegura la infraestructura que necesita. Los $42 mil millones son una línea de financiación, no un gasto inmediato, y no se espera vender los bonos convertibles antes de la salida a bolsa. Tanto Broadcom como Anthropic declinaron hacer comentarios a Reuters. Si el préstamo, la oferta y las proyecciones de ingresos encajan todos entre sí sigue siendo una pregunta abierta y no un hecho resuelto.
Fuentes
- [CNBC (Reuters wire) - Broadcom to lend Anthropic up to $42 billion to lease its chips, filing says](cnbc.com)
- [Reuters - Broadcom to lend Anthropic up to $42 billion to lease its chips, filing says](reuters.com)
- [TechStartups - Broadcom to lend Anthropic up to $42 billion to lease its own chips as AI circular financing hits a new level](techstartups.com)
- [Pulse 2.0 - Broadcom To Lend Anthropic Up To $42 Billion To Finance AI Infrastructure](pulse2.com)
- [BIS Bulletin 137 - Circular relationships among AI firms](bis.org)
