La Reserva Federal elevó el rango objetivo de los tipos de los fondos federales en 25 puntos básicos hasta el 3.75%-4.00% desde el 3.50%-3.75%, en una decisión aprobada por unanimidad: el comunicado del FOMC se publicó con un voto de 12-0. Es la primera subida desde julio de 2023 y sigue a cinco reuniones consecutivas este año con los tipos sin cambios, bajo el presidente Kevin Warsh. El comunicado afirma que "inflation remains elevated" y que "today's policy action will support a timelier return to the Committee's 2 percent goal", y cierra con el compromiso de lograr la estabilidad de precios. En julio la decisión pasó 9-3, con Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan prefiriendo una subida inmediata: esta vez el bando que empujaba por tipos más altos consiguió su movimiento y la disidencia desapareció de la votación.
Una comparación con el comunicado del 29 de julio muestra el lenguaje oficial reescrito en tres puntos. El primero se refiere a los shocks de oferta: en julio el Comité escribía que la inflación seguía elevada respecto a su objetivo del 2 por ciento "in part reflecting supply shocks that have driven price increases in certain sectors, including energy"; en la versión de septiembre esa frase desaparece y solo sobrevive la afirmación de que la inflación sigue elevada. El segundo se refiere a la geopolítica: la referencia a "the conflict in the Middle East" ha sido reemplazada por la frase más amplia "geopolitical developments", mientras el Comité señala que la incertidumbre sigue elevada pero "domestic spending has been resilient". El tercero es la eliminación del "despite elevated uncertainty" que abría la evaluación de la actividad en julio: la Fed dice ahora que la actividad económica se expande a un ritmo sólido, con un fuerte crecimiento de la productividad y una robusta inversión de capital.
Las proyecciones económicas actualizadas empujan la senda de tipos al alza. La proyección mediana del tipo de los fondos federales para finales de 2026 sube al 4.1% desde el 3.8% de junio, un nivel consistente con una subida más de 25 puntos básicos para diciembre: quedan dos reuniones, en octubre y diciembre, y el mercado descuenta más endurecimiento ahí. La mediana de 2027 sube al 4.1% desde el 3.6% y la de 2028 al 3.9% desde el 3.4%, ambas 50 puntos básicos por encima de junio, mientras el tipo de largo plazo se mueve al 3.2% desde el 3.1%. En cuanto a la economía, la Fed ve ahora un crecimiento del PIB real de 2026 del 2.3% frente al 2.2%, un desempleo del 4.1% frente al 4.3%, una inflación PCE del 3.7% frente al 3.6% y una PCE subyacente del 3.4% frente al 3.3%. El mensaje es "higher for longer": un crecimiento más fuerte, un mercado laboral más firme y una inflación ligeramente superior justifican una senda de política restrictiva durante más tiempo.
