La Reserva Federal publicó las actas de sus reuniones de descuento de julio el 25 de agosto de 2026, revelando que cuatro de los doce consejos regionales de Bancos de la Reserva votaron para elevar la tasa de crédito principal a 4 percent desde 3.75 percent — un aumento de 25 puntos base — en los días previos a la decisión de política del FOMC del 28 al 29 de julio. La Junta de Gobernantes revocó la solicitud y mantuvo la tasa sin cambios tanto en la reunión del 20 de julio como en la del 29 de julio, coincidiendo con la votación del propio FOMC de 9–3 a favor de mantener el rango objetivo de la tasa federal de fondos en 3.50–3.75 percent.
El bloque halcón dentro del sistema de tasas de descuento creció rápidamente en una ventana de nueve días. El 20 de julio, solo los consejos de los Bancos de la Reserva de Cleveland y Minneapolis habían solicitado la tasa más alta, mientras que los diez bancos restantes optaron por mantener el nivel existente de 3.75 percent. Para el 29 de julio — la reunión celebrada conjuntamente con el FOMC — los consejos de Kansas City y Dallas se habían sumado a la solicitud de 4 percent, según las actas. La Junta no expresó ningún sentimiento a favor de un cambio en ninguna de las dos reuniones.
Los tres presidentes de la Fed que disintieron contra la decisión de mantener la tasa del FOMC ahora se superponen directamente con la solicitud de la tasa de descuento. Beth M. Hammack de Cleveland y Neel Kashkari de Minneapolis encabezaron los dos bancos cuyos consejos solicitaron inicialmente el aumento de tasa el 20 de julio. Lorie K. Logan de Dallas, la tercera disidente en la votación del FOMC del 29 de julio, encabezó un banco cuyo consejo se sumó a la solicitud de 4 percent para esa fecha. Jeff Schmid de Kansas City, cuyo consejo también votó a favor del aumento, no tiene voto rotatorio en el FOMC este año.
La convergencia importa porque las solicitudes de tasa de descuento no son votos de política monetaria. Los consejos de directores de los Bancos de la Reserva están compuestos en gran parte por personas ajenas al banco central y reflejan las condiciones comerciales y crediticias a nivel distrital. Sus recomendaciones fluyen hacia la Junta de Gobernantes en Washington, que tiene la última palabra. El hecho de que las mismas tres regiones produjeron tanto el impulso de la tasa de descuento como la disidencia del FOMC señala una lectura halcón compartida de los datos económicos — particularmente sobre la inflación — tanto en el comité de política formal como en el sistema más amplio de la Reserva.
En las evaluaciones económicas adjuntas a las solicitudes del 20 de julio, los directores de los Bancos de la Reserva describieron una economía que funciona caliente en sectores específicos. El empleo se mantuvo estable en la mayoría de los distritos, aunque varios señalaron desafíos de contratación para puestos especializados. Los directores informaron de una inversión continua en inteligencia artificial enfocada en la productividad, junto con una demanda fuerte, alta disponibilidad de crédito y calidad crediticia estable en los préstamos comerciales. En el lado de la inflación, varios directores señalaron presiones de precios elevadas y notaron que los consumidores se estaban volviendo cada vez más conscientes de los precios. La mayoría citó el aumento de los precios del combustible y los recargos vinculados a eventos globales — un lenguaje que refleja la propia declaración del FOMC del 29 de julio, que atribuyó la inflación por encima del objetivo en parte a choques de suministro de energía vinculados al conflicto en Medio Oriente.
La velocidad del cambio es notable. En las actas de tasas de descuento del 8 de junio y 17 de junio de 2026, los doce Bancos de la Reserva solicitaron la tasa existente de 3.75 percent — una posición unánime. El ciclo de julio pasó de una división de dos bancos a una división de cuatro bancos en nueve días, incluso cuando las condiciones económicas generales reportadas se mantuvieron ampliamente similares. Esto sugiere que los directores halcón no estaban reaccionando a un cambio repentino en los datos sino a una lectura persistente del riesgo inflacionario que se consolidó durante el verano.
Los mercados ya están preciando un aumento de 25 puntos base en la tasa federal de fondos en la próxima reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre de 2026 — una de cuatro reuniones este año asociadas con un Resumen de Proyecciones Económicas. El ciclo de septiembre producirá una nueva ronda de solicitudes de tasa de descuento de los Bancos de la Reserva en las semanas previas, proporcionando la próxima prueba observable de si el bloque de 4 percent continúa creciendo o se estabiliza en su nivel actual.
La tasa de crédito principal — el interés que las instituciones depositarias pagan para pedir prestado directamente de la ventanilla de descuento de la Fed — se ha mantenido en 3.75 percent desde al menos junio de 2026. La tasa de crédito secundaria, establecida por fórmula en 50 puntos base por encima de la tasa principal, se mantuvo en 4.25 percent. Los intereses sobre saldos de reservas se mantuvieron en 3.65 percent con efectividad del 30 de julio de 2026.
Fuentes
- [Securities.io — Fed Minutes Show Four Regional Fed Banks Sought a Discount Rate Hike](securities.io)
- [Kitco/Reuters — Four Fed bank boards wanted rate hike, minutes show](kitco.com)
- [Quartz — Four Fed bank boards wanted rate hike before July 2026 hold](qz.com)
