Los datos preliminares de inflación de septiembre publicados el 30 de septiembre de 2026 se situaron por encima de lo esperado en las tres mayores economías de la eurozona, impulsados de forma abrumadora por el shock de precios de la energía derivado de la guerra de Irán. El índice armonizado de Francia subió al 3,4 % interanual desde el 2,6 % de agosto, por encima del 3,1 % del consenso, según las cifras preliminares publicadas por investingLive. El índice de precios al consumo de Italia escaló al 4,2 % desde el 3,3 %, su nivel más alto desde septiembre de 2023 y muy por encima del 3,8 % previsto, con el IPCA armonizado alcanzando el 4,1 % desde el 3,2 %. El IPCA preliminar de Alemania se aceleró al 3,3 % desde el 2,9 %, también por encima de lo esperado. España ya había comunicado una subida al 5,0 % desde el 4,6 % el 29 de septiembre. Las cuatro lecturas se sitúan muy por encima del objetivo del 2 % del Banco Central Europeo.
El salto se concentra en la energía, pero no se limita por completo a ella. En Francia, los precios de la energía se aceleraron al 21,2 % interanual desde el 16,7 %, reflejando precios más altos de los productos petrolíferos y del gas; la inflación de los servicios también repuntó, al 2,2 % desde el 1,9 %, y la de los alimentos al 1,5 % desde el 1,1 %, informó investingLive. En Italia, la inflación de la energía regulada se disparó al 25,9 % desde el 18,6 % y la de la energía no regulada al 22,2 % desde el 17,0 %; la inflación excluida la energía se elevó al 2,0 % desde el 1,7 % y la medida subyacente, que excluye la energía y los alimentos no elaborados, al 1,7 % desde el 1,5 %. En Alemania, los costes de la energía subieron un 14,9 % interanual, acelerándose desde el 10,5 % de agosto y el 8,3 % de julio, mientras que la inflación subyacente se mantuvo en el 2,4 % — una señal, según el desglose de Destatis recogido por investingLive, de que la aceleración de septiembre sigue concentrada en la energía y no en las presiones subyacentes sobre los precios.
La razón por la que las cifras importan para el BCE es sencilla. El banco central ya ha subido los tipos dos veces en 2026, y Reuters informó el 30 de septiembre de que los inversores han elevado bruscamente sus apuestas de subidas de tipos en las últimas semanas a medida que se disparaban los precios del gas natural, la gasolina y el diésel. Los mercados esperan ahora otras cuatro subidas en los próximos 12 meses, además de los dos movimientos ya efectuados. Las propias proyecciones del BCE contemplaban que la inflación pasara del 3,3 % en el tercer trimestre al 3,6 % en el cuarto, pero los economistas encuestados por Reuters situaron el dato de septiembre para la eurozona en el 3,6 %, frente al 3,2 % de agosto, y varios ven ahora el pico más cerca del 4 %. En el escenario adverso del BCE, la inflación se situaría en el 4,0 % tanto en el cuarto trimestre de 2026 como en el primer trimestre de 2027; Reuters señaló que los precios actuales de la energía parecen más coherentes con ese escenario que con el escenario central.
