El Institute for Supply Management informó el 3 de septiembre que su PMI de servicios registró 55,4 por ciento en agosto, un aumento de 1,3 puntos porcentuales frente a la lectura de 54,1 de julio y muy por encima de la previsión de consenso de 54,3. El resultado marca el 26.º mes consecutivo de expansión del sector servicios estadounidense y la lectura más fuerte en seis meses, según el informe del ISM.
La demanda se dispara, la actividad se acelera
Los componentes dibujaron un panorama de impulso en ampliación. La actividad empresarial subió a 61,7 desde 59,1, y los nuevos pedidos escalaron a 60,9 desde 57,2, ambos indicando una demanda en aceleración en toda la economía de servicios. Los inventarios se expandieron a 56,7 desde 51,4, mientras que el retraso de pedidos saltó a 55,6 desde 50,9. Los encuestados citaron los bajos niveles de personal en sus empresas como un factor detrás del aumento de los retrasos.
Los datos llegan en una coyuntura crítica para la política monetaria. Con la inflación reacelerándose en el canal de precios de los servicios, la Reserva Federal enfrenta un dilema: el sector crece más rápido de lo esperado, pero las presiones de costos incorporadas en ese crecimiento complican el argumento a favor de recortes de tasas.
Los precios pagados se disparan a su nivel más alto desde agosto de 2022
El índice de precios pagados registró 72,6 por ciento, un aumento de 2,3 puntos porcentuales frente a los 70,3 de julio y la lectura más alta desde agosto de 2022, cuando también se situó en 72,6. Fue la quinta vez en seis meses que el índice superó el umbral del 70 por ciento. Los productos relacionados con el petróleo, el diésel y la gasolina volvieron a reportarse al alza de precio por séptimo mes consecutivo.
Steve Miller, presidente del Comité de Encuesta de Negocios de Servicios del ISM, señaló que solo una materia prima se reportó a la baja de precio en agosto, frente a seis en julio. Las GPUs y el acero se añadieron como materias primas en escasez. El índice de entregas de proveedores, en 51,3, indicó un desempeño más lento por cuarto mes consecutivo, aunque estuvo 2,4 puntos porcentuales por debajo de su promedio de 12 meses de 53,7.
El empleo sigue siendo el eslabón débil
Pese a las fuertes lecturas de actividad, el índice de empleo se mantuvo en territorio de contracción en 47,8, ligeramente por encima de 47,4 en julio y marcando el segundo mes consecutivo por debajo de 50. Esta divergencia entre una demanda fuerte y una contratación débil sugiere que las empresas tienen dificultades para encontrar trabajadores cualificados o eligen gestionar el aumento de costos por otras vías en lugar de ampliar las nóminas.
"Los aranceles y el conflicto de Oriente Medio volvieron a ser los asuntos más citados que afectan a las cadenas de suministro de los encuestados", declaró Miller en el informe. La encuesta se realizó en medio de tensiones comerciales en curso y precios de la energía elevados vinculados a la inestabilidad geopolítica.
Qué significa para los mercados y la política
El informe del ISM de agosto complica el panorama de inflación de cara a la reunión de septiembre de la Reserva Federal. Por un lado, el sector servicios se expande a su ritmo más rápido en medio año. Por otro, los precios pagados están en máximos de cuatro años y el empleo sigue en contracción. Los mercados observarán de cerca si las próximas publicaciones del IPC y del PCE confirman o moderan la señal inflacionaria incorporada en estos datos de encuesta.
Para los inversores, la lectura es mixta: las empresas de servicios pueden beneficiarse de una demanda fuerte, pero las presiones de costos de los insumos comprimen los márgenes a menos que puedan trasladar los aumentos a los consumidores. La debilidad del empleo también plantea dudas sobre si la flaqueza del mercado laboral es estructural o cíclica.
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