El yen japonés se debilitó por debajo de 160 por dólar el lunes, cotizando en un rango de 159.85-160.20, lo que supone la primera ruptura de ese nivel desde la intervención conjunta de Estados Unidos y Japón que empujó brevemente a la divisa de vuelta desde un mínimo de 40 años cerca de 164. El movimiento se produjo mientras el rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años de referencia tocaba 2.95%, su nivel más alto desde septiembre de 1996, según Nikkei Asia.
La renovada presión vendedora sobre el yen siguió a las señales hawkish del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole del 28 de agosto. Los mercados interpretaron las declaraciones de Warsh como una puerta abierta a nuevas subidas de tipos de interés, con la probabilidad de un aumento de la Fed en septiembre ya valorada por encima de 55%. Una perspectiva de tipos estadounidenses más altos durante más tiempo amplió el diferencial de tipos de interés entre la Fed y el Banco de Japón, que ha sido mucho más cauteloso con el endurecimiento.
El deslizamiento del yen de vuelta por debajo de 160 subraya la limitada durabilidad de la campaña de intervención récord que Japón lanzó a finales de julio con el respaldo de Estados Unidos. Los datos publicados el 28 de agosto mostraron que Japón gastó un récord de $98.7 billion en operaciones de compra de yenes solo durante el último mes, elevando el gasto total en intervención en 2026 a aproximadamente $170 billion, según las cifras publicadas por el Wall Street Journal. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, cuya implicación en la intervención fue confirmada por un bloc de notas visto en una reunión de gabinete del 31 de julio en el que se anotaban planes de comprar entre $5 billion y $10 billion de yenes, describió los movimientos de la divisa como "sustancialmente contenidos" y dijo que esperaba que el Banco de Japón "hiciera lo correcto" antes de la reunión de ministros de finanzas del G20.
Los analistas de Citi han sostenido que la debilidad del yen es estructuralmente difícil de revertir porque los inversores extranjeros que venden yenes para cubrir el riesgo de divisa cuando invierten en el floreciente mercado bursátil japonés crean una presión bajista persistente. El hecho de que el yen haya cedido ya buena parte de las ganancias iniciales de la intervención —que lo habían empujado brevemente al rango de 159-160 desde el mínimo de 164— sugiere que las fuerzas del mercado siguen pesando más que la acción del gobierno.
El salto de los rendimientos de los JGB añade otra dimensión al dilema de política de Japón. En 2.95%, el rendimiento a 10 años está en su nivel más alto en casi tres décadas, reflejando tanto la presión global sobre los tipos como las expectativas internas de que el BOJ continúe su propio ciclo gradual de endurecimiento. El vicegobernador del BOJ, Himino, habló el 28 de agosto sobre los riesgos de inflación, sin llegar a señalar una subida de tipos inminente pero reforzando la opinión de que el banco central avanza hacia una mayor normalización. El alza de los rendimientos de los bonos del gobierno también genera presión fiscal, ya que la enorme deuda pública de Japón —la mayor entre las naciones desarrolladas, con aproximadamente 260% del PIB— se vuelve más cara de servir.
Para los mercados globales, la combinación de un yen debilitado y unos rendimientos japoneses al alza conlleva implicaciones transfronterizas. Un yen más débil hace más competitivas las exportaciones japonesas pero eleva los costes de importación, especialmente de energía. Unos rendimientos más altos de los JGB pueden atraer capital fuera de otros mercados de deuda soberana, contribuyendo al reajuste global más amplio del riesgo de tipos de interés que ha sido un tema definitorio de 2026.
Fuentes
- Nikkei Asia: [Japan bond yields rise to 2.95% and yen weakens after Jackson Hole](asia.nikkei.com), August 31, 2026.
- HeadlinesBriefing (WSJ): [Japan Spent $98.7 Billion on Yen Intervention With U.S. Backing](headlinesbriefing.com), August 28, 2026.
