Nvidia a publié des résultats supérieurs aux attentes pour le deuxième trimestre de l'exercice 2027, mais la partie la plus importante est venue de la conférence téléphonique : l'entreprise a confirmé que la demande d'infrastructures d'IA dépasse encore l'offre et a présenté une croissance très forte pour l'exercice 2028.
Un chiffre d'affaires au-dessus des attentes et des prévisions record
Au cours du trimestre clos en juillet, Nvidia a déclaré un chiffre d'affaires de $96,2 milliards, en hausse de 106 pour cent sur un an et supérieur aux quelque $92,3 milliards attendus par le marché, soit un résultat d'environ $4 milliards au-dessus du consensus. Le bénéfice par action ajusté s'est établi à $2,22, contre $2,09 estimés par les analystes. Le segment Data Center, cœur de l'activité de l'entreprise, a généré $89 milliards, en hausse de 117 pour cent sur un an et représentant environ 93 pour cent du chiffre d'affaires total. Edge et le gaming ont apporté $7,2 milliards supplémentaires, au-dessus des $6,6 milliards attendus.
Pour le troisième trimestre, Nvidia a guidé un chiffre d'affaires compris entre $105,8 milliards et $110,1 milliards, une prévision qui dépasse pour la première fois la barre des $100 milliards sur un seul trimestre. L'estimation moyenne du marché s'établissait autour de $105 milliards.
Des marges sous pression à cause du coût de la mémoire
Le seul point faible vient des marges. Nvidia a guidé une marge brute d'environ 74 pour cent pour le trimestre en cours, contre 75 pour cent qu'elle vient de réaliser, sous la pression de la hausse des coûts de la mémoire à bande passante élevée. L'entreprise s'attend à ce que la marge touche son point bas au quatrième trimestre fiscal, entre 71 et 72 pour cent, puis s'établisse entre 72 et 73 pour cent sur l'ensemble de l'exercice suivant. Ce sont des signaux à surveiller, mais ils ne remettent pas la demande en question.
La conférence : une demande d'IA supérieure à l'offre
Pendant la conférence téléphonique, le message a été clairement constructif. La directrice financière Colette Kress a déclaré que Nvidia s'attend à une croissance d'environ 70 pour cent lors du prochain exercice fiscal, contre une croissance d'environ 45 pour cent projetée par les analystes. Elle a ajouté que la demande accélère encore, même à l'échelle de l'entreprise, les prévisions des clients pointant vers un doublement de la croissance l'année prochaine. "Incroyablement, nous constatons une accélération de la demande même à notre échelle", a-t-elle dit, faisant écho au commentaire du PDG Jensen Huang : "L'IA a atteint son point d'inflexion. Elle fait un travail utile. Désormais, le calcul c'est du chiffre d'affaires."
La nouvelle plateforme Vera Rubin est désormais en production complète, avec des racks en fonctionnement chez AWS, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud et Nebius, et les engagements d'approvisionnement ont dépassé $279 milliards, largement liés à l'achat de mémoire pour la plateforme elle-même. La prévision du troisième trimestre suppose en outre aucun chiffre d'affaires lié au calcul en provenance de Chine.
La réaction du marché
Le titre a d'abord reculé après la publication des chiffres, puis a complètement inversé la tendance pendant la conférence téléphonique, gagnant environ 5 pour cent dans les échanges après clôture et soutenant les contrats à terme du Nasdaq, qui ont progressé d'environ 1 pour cent lors de la séance de jeudi. En préouverture, l'action a gagné jusqu'à plus de 6 pour cent. La lecture est claire : la demande d'IA reste très forte et les perspectives sont très constructives, un signal positif pour le Nasdaq et pour l'ensemble du secteur des semi-conducteurs.
L'impact indirect sur le Bitcoin
Pour le Bitcoin, l'effet est indirect, mais toujours positif. Avec un trimestre solide et des perspectives fortes, l'un des déclencheurs de fuite vers les actifs sûrs les plus redoutés disparaît : un Nvidia faible, capable d'alimenter le récit de la "bulle de l'IA". La disparition de ce risque de marché soutient le sentiment en faveur des actifs numériques.
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