Les États-Unis paient à nouveau des taux d'intérêt jamais vus depuis 25 ans pour financer leur dette. Lors de l'adjudication du 13 août, le Trésor a vendu $25 milliards d'obligations à 30 ans à un rendement élevé de 5,216 %, le niveau le plus haut depuis 2001 et au-dessus des 5,06 % de l'adjudication de juillet (5,046 % en mai) : en trois mois, le coût du financement à très long terme a augmenté d'environ 17 points de base, selon CryptoBriefing. Les obligations, qui arrivent à échéance en 2056, sont ressorties proches des niveaux en vigueur sur le marché secondaire.
Il ne s'agissait pas d'une crise de la demande. Le ratio de couverture des soumissions (bid-to-cover) s'est établi à 2,39, signe que l'intérêt des investisseurs est toujours présent ; il reste toutefois inférieur à la moyenne sur 12 mois, les primary dealers absorbant 11,5 % de l'émission et le rendement adjugé supérieur au niveau when-issued, ce qui indique une demande plus faible que prévu, comme le souligne le Committee for a Responsible Federal Budget.
Le problème est de savoir combien Washington doit payer pour attirer ces capitaux. La dette fédérale totale a atteint environ $39.83 billions le 5 août, selon le Senate Joint Economic Committee : $32.1 billions détenus par le public et environ $7.7 billions en avoirs intragouvernementaux, le seuil des $40 billions étant désormais en vue. Le premier billion de dette a mis 192 ans à s'accumuler, le dernier seulement cinq mois. Le déficit de juillet a été de $432 milliards, portant les dix premiers mois de l'exercice 2026 à environ $1.8 billion, déjà au-dessus du déficit total de l'exercice 2025.
