Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 0.4 pour cent en août par rapport au mois précédent en données corrigées des variations saisonnières, conformément au consensus de 0.4 pour cent, tandis que le taux à 12 mois a bondi à 5.4 pour cent contre 4.8 pour cent en juillet révisé, la lecture annuelle la plus rapide de 2026, a rapporté le Bureau of Labor Statistics le 10 septembre. Le chiffre annuel s'est établi à un dixième de point au-dessus des 5.3 pour cent prévus par les économistes. Les chiffres de juillet ont été révisés à la hausse dans la même publication : la lecture mensuelle est passée de l'absence de variation à 0.1 pour cent, et le taux annuel de 4.7 pour cent à 4.8 pour cent.
Sous la surface, le tableau est plus contrasté. L'IPP sous-jacent, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a augmenté de 0.2 pour cent sur le mois, en dessous de la prévision de 0.3 pour cent et en ralentissement par rapport aux 0.3 pour cent de juillet, tandis que son taux annuel est monté à 4.6 pour cent contre 4.3 pour cent révisé. Un second indicateur de la pression sous-jacente, la demande finale hors alimentation, énergie et services commerciaux, a progressé de 0.3 pour cent en août après 0.4 pour cent en juillet et de 4.7 pour cent sur 12 mois, inchangé par rapport à la lecture précédente.
L'énergie a expliqué l'essentiel de la variation de l'indice global. Les prix de l'énergie de la demande finale ont grimpé de 4.2 pour cent sur le mois, le carburant diesel à lui seul bondissant de 24.1 pour cent, soit plus d'un tiers de la hausse totale des prix des biens de la demande finale. L'essence et le carburéacteur ont également augmenté. Les prix des biens dans leur ensemble ont progressé de 1.1 pour cent, mettant fin à deux baisses mensuelles consécutives, tandis que les services n'ont ajouté que 0.1 pour cent, les transports et l'entreposage progressant de 2.3 pour cent. Hors énergie, les composants électroniques ont grimpé de 3.4 pour cent sur le mois et de 27.6 pour cent sur l'année, un effet secondaire du déploiement de l'intelligence artificielle, a déclaré Stephen Brown, économiste en chef pour l'Amérique du Nord chez Capital Economics.
La pression plus en amont dans la chaîne d'approvisionnement était plus forte. Les biens transformés destinés à la demande intermédiaire ont augmenté de 1.8 pour cent en août et de 11.5 pour cent sur 12 mois, tandis que les biens non transformés destinés à la demande intermédiaire ont gagné 1.1 pour cent sur le mois et 12.8 pour cent sur l'année. L'indice de gestion de portefeuille, suivi de près car il alimente directement le déflateur des dépenses de consommation personnelle, a reculé de 1.6 pour cent sur le mois mais reste 18.8 pour cent au-dessus de son niveau d'un an auparavant.
Pourquoi cela compte
Le rapport paraît six jours avant la conclusion de la réunion du 15-16 septembre de la Réserve fédérale et un jour avant les données sur les prix à la consommation d'août. La tarification de marché a bougé immédiatement : la probabilité d'une hausse des taux lors de la réunion est passée à 70 pour cent depuis 64 pour cent après la publication, selon les données CME FedWatch citées par CNN. investingLive, qui suit les contrats à terme sur les fed funds, affichait 64 pour cent dans sa lecture de milieu de matinée et signalait un dollar plus fort. Les rendements des Treasuries ont augmenté et les contrats à terme sur actions ont reculé, a rapporté Quartz, alors que le brut Brent a franchi les $105 le baril pour la première fois depuis fin mai. Le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré qu'une inflation persistante le pousserait à « envisager une hausse des taux » même s'il privilégierait sinon le statu quo. La cible d'inflation de la Fed est de 2 pour cent.
La BCE resserre le même jour
Le conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne a également relevé ses trois taux directeurs de 25 points de base : le taux de la facilité de dépôt monte à 2.50 pour cent, le taux de refinancement principal à 2.65 pour cent et le taux de prêt marginal à 2.90 pour cent, avec effet au 16 septembre. « Le conflit au Moyen-Orient continue de générer des pressions inflationnistes, et l'inflation devrait rester bien au-dessus de la cible pendant une période prolongée », indique le communiqué de Francfort, qui confirme une approche réunion par réunion. La décision était largement attendue : l'inflation de la zone euro a grimpé à 3.3 pour cent, son plus haut niveau en trois ans, l'énergie en étant le principal moteur. Pour les marchés, le tableau est celui d'un resserrement simultané des deux côtés de l'Atlantique, le choc énergétique étant la cause commune ; ANSA a rapporté que le verdict sur une hausse aux États-Unis pourrait arriver dès les données d'inflation de vendredi.
La semaine des banques centrales
Le rendez-vous décisif est la réunion du FOMC les mardi 15 et mercredi 16 septembre. La Banque d'Angleterre suit le jeudi 17 septembre : le taux directeur est inchangé à 3.75 pour cent depuis le 30 juillet et les marchés n'anticipent aucun mouvement, l'inflation britannique s'établissant à 2.9 pour cent. La Banque du Japon clôt la séquence les 17-18 septembre, une hausse de 25 points de base à 1.25 pour cent étant jugée probable par les traders.
Tout cela intervient alors que la Réserve fédérale de Kevin Warsh a abandonné les indications prospectives : dans son discours de Jackson Hole du 28 août, le président a déclaré vouloir changer la « forme et la fonction » des indications sur la trajectoire future des taux, invitant les participants du marché à tirer leurs propres conclusions des données. Sans orientation officielle, chaque publication statistique pèse davantage — et l'IPC de vendredi est la dernière pièce avant la décision.
Ce que les données ne montrent pas
Un mois ne fait pas une tendance, et les deux mesures sous-jacentes pointent dans des directions différentes : la lecture sous-jacente est ressortie plus faible que prévu, ce qui plaide pour que les coûts énergétiques ne se diffusent pas encore dans toute la structure des prix, tandis que l'indicateur hors services commerciaux s'est maintenu à 4.7 pour cent, soit environ le double de la cible de la Fed. La divergence entre les biens, en hausse de 1.1 pour cent, et les services, en hausse de 0.1 pour cent, montre que l'accélération est concentrée dans les catégories liées à l'énergie plutôt que généralisée. Le BLS publiera l'IPP de septembre le 15 octobre et les données PCE d'août sont attendues le 30 septembre ; les économistes s'attendent à ce que l'IPC de vendredi montre un ralentissement de l'inflation annuelle des consommateurs à 3.3 pour cent depuis 3.4 pour cent, avec une hausse mensuelle de 0.4 pour cent.
Sources
