Broadcom ha concordato di prestare fino a 42 miliardi di dollari ad Anthropic per finanziare la costruzione dell'infrastruttura di calcolo del laboratorio AI, secondo il prospetto provvisorio per la quotazione in borsa di Anthropic riportato da Reuters l'1 ottobre 2026. Il finanziamento avrebbe la forma di note convertibili che Anthropic potrebbe trasformare in azioni, e l'azienda ha detto di non attendersi di vendere alcuna nota prima di completare la quotazione prevista. Nello stesso documento Anthropic punta a una valutazione di circa 2.000 miliardi di dollari.
Cosa contiene il finanziamento
Il prestito potrebbe coprire circa un terzo dell'impegno quinquennale di 125,2 miliardi di dollari che Anthropic ha assunto per noleggiare capacità di calcolo tensor processing unit, o TPU, secondo il prospetto. L'accordo prevede che Broadcom possa designare un partner finanziario. Anthropic ha inoltre rivelato che ad aprile 2026 ha versato contante in un conto vincolato a favore di Broadcom nell'ambito dell'operazione di debito convertibile, e che in alcune circostanze potrebbe essere tenuta a versare ulteriori somme su quel conto.
Il finanziamento si aggiunge a una partnership ampliata con Broadcom e Google annunciata ad aprile 2026, che dovrebbe dare ad Anthropic accesso a più gigawatt di capacità di calcolo TPU di nuova generazione a partire dal 2027. Broadcom lavora con Google sui TPU personalizzati e dovrebbe diventare il maggior cliente di calcolo di Anthropic nel 2027. Broadcom proietta circa 115 miliardi di dollari di ricavi da semiconduttori AI nell'esercizio fiscale 2027 e 230 miliardi nell'esercizio 2028, il che significa che uno dei clienti in più rapida crescita del settore si collocherebbe al centro di quelle stime.
Perché conta: il finanziamento circolare alla luce del sole
La struttura è uno degli esempi più chiari finora di finanziamento circolare nell'industria AI: un fornitore di chip presta al proprio cliente il denaro per noleggiare infrastruttura costruita attorno alla tecnologia di quel fornitore, così che il capitale che lascia il fornitore sotto forma di credito rientra sotto forma di ordini. Nvidia ha sempre più usato il proprio bilancio e i propri investimenti per aiutare i clienti a finanziare infrastrutture AI che contengono i propri chip, e l'accordo Broadcom-Anthropic estende la stessa strategia al prestito.
Robert Leitao, managing partner di Rothschild & Co, ha descritto la concentrazione del rischio in un commento a Reuters: "Sembra esserci adesso una scommessa abbastanza concentrata sul fatto che due aziende riescano a generare ricavi sufficienti a sostenere tutto il finanziamento che è avvenuto". La Banca dei Regolamenti Internazionali ha quantificato il fenomeno nel Bulletin 137, pubblicato l'1 ottobre 2026: tra il 2021 e il 2025, il 28,7% degli investimenti delle aziende AI, per valore d'affare, ha avuto come target un'altra azienda AI, il 55,2% degli investimenti in entrata nelle aziende AI proveniva da altre aziende AI, e il 46,4% del valore degli investimenti AI-to-AI ha coinvolto aziende che avevano già relazioni commerciali di fornitura. La BIS definisce queste reti "finanziamento circolare" e avverte che possono amplificare la volatilità dei mercati finanziari, perché gli stessi bilanci compaiono contemporaneamente su più lati della catena.
Ciò che il prospetto non mostra
Il prospetto non è stato depositato pubblicamente: tutte le cifre sopra provengono da documenti esaminati da organizzazioni di stampa e non da una dichiarazione ufficiale di registrazione, quindi i termini potrebbero ancora cambiare prima della quotazione. È Anthropic stessa a segnalare la tensione. Il prospetto afferma che il duplice ruolo di Broadcom come fornitore di hardware e partner finanziario crea "potenziali conflitti di interessi" che potrebbero incidere sull'accesso di Anthropic alla capacità di calcolo, perché le decisioni di Broadcom su prezzi e disponibilità di hardware potrebbero influenzare se Anthropic riesce a procurarsi l'infrastruttura di cui ha bisogno. I 42 miliardi di dollari sono una linea di finanziamento, non spese immediate, e le note convertibili non sono destinate a essere vendute prima della quotazione. Broadcom e Anthropic si sono rifiutate di commentare con Reuters. Che l'operazione, la quotazione e le stime sui ricavi reggano insieme resta una domanda aperta, non un fatto accertato.
Fonti
- [CNBC (agenzia Reuters) - Broadcom to lend Anthropic up to $42 billion to lease its chips, filing says](cnbc.com)
- [Reuters - Broadcom to lend Anthropic up to $42 billion to lease its chips, filing says](reuters.com)
- [TechStartups - Broadcom to lend Anthropic up to $42 billion to lease its own chips as AI circular financing hits a new level](techstartups.com)
- [Pulse 2.0 - Broadcom To Lend Anthropic Up To $42 Billion To Finance AI Infrastructure](pulse2.com)
- [BIS Bulletin 137 - Circular relationships among AI firms](bis.org)
