Nucor ha indicato per il terzo trimestre utili tra 5,55 e 5,65 dollari per azione diluita in un comunicato datato 17 settembre: il punto medio, 5,60 dollari, è circa il 5 per cento sotto il consenso di 5,89 dollari rilevato da LSEG e citato da TIKR. Il titolo ha chiuso venerdì 18 settembre a 248 dollari, in calo del 6,4 per cento, prezzando la scomparsa di due voci non ricorrenti più che un indebolimento della domanda di acciaio.
La guidance copre il trimestre che si chiude il 3 ottobre 2026. Nel secondo trimestre 2026 Nucor aveva riportato 5,04 dollari per azione diluita, 4,84 in versione adjusted, e nel terzo trimestre 2025 2,63 dollari: la nuova forchetta implica quindi utili in crescita di circa l'11 per cento sul trimestre precedente e di circa il 113 per cento su base annua al punto medio.
Cosa è cambiato nella guidance
Il divario rispetto al consenso nasce dalla base di confronto. I risultati del secondo trimestre includevano 130 milioni di dollari di rimborsi cash legati a costi di approvvigionamento di materie prime di periodi precedenti, contabilizzati nel segmento steel mills, e la società dichiara di non attendersi un beneficio simile nel terzo trimestre. Includevano inoltre un utile non-cash ante imposte di 61 milioni di dollari dalla rivalutazione della quota in Helion, azienda attiva nella fusione nucleare, pari a 0,20 dollari per azione diluita; Nucor definisce l'utile adjusted per azione come l'utile per azione al netto dell'effetto per azione di quella rivalutazione, dopo le imposte.
A livello di segmenti, Nucor si attende utili in aumento in steel mills e steel products e in calo in raw materials. Il miglioramento degli steel mills è attribuito a prezzi di vendita medi più alti e volumi stabili, parzialmente compensati da costi dei prodotti venduti più elevati. Steel products dovrebbe migliorare grazie a volumi e prezzi medi realizzati più alti. Raw materials è atteso in calo per prezzi e spedizioni inferiori. Le spese corporate e di elisione sono attese più alte, per l'assenza dell'aggiustamento Helion e per le elisioni di utile infragruppo in linea con il trimestre precedente.
Riacquisti e prossimo appuntamento
Nel terzo trimestre Nucor ha riacquistato circa 2,03 milioni di azioni a un prezzo medio di 247,04 dollari, poco più di 500 milioni di dollari a quel prezzo medio, e dall'inizio dell'anno ha restituito agli azionisti circa 1,36 miliardi di dollari tra buyback e dividendi. I risultati completi sono attesi dopo la chiusura del 26 ottobre, con la conference call la mattina successiva.
Il segnale che arriva da Steel Dynamics
Nucor non è stata l'unica a guidare sotto le attese. Steel Dynamics, che ha pubblicato la propria guidance lo stesso giorno, ha indicato utili del terzo trimestre tra 5,34 e 5,38 dollari per azione diluita, contro un consenso di 5,66 dollari rilevato da MarketBeat e contro i propri 3,69 dollari del secondo trimestre 2026 e 2,74 dollari del terzo trimestre 2025. Il suo commento va nella stessa direzione di quello di Nucor: redditività delle operazioni siderurgiche attesa in forte aumento sul trimestre precedente grazie all'espansione dei margini metal e a spedizioni record, portafoglio ordini descritto come solido con un backlog della fabbricazione superiore di quasi il 50 per cento ai livelli dell'anno prima e in estensione fino al primo trimestre 2027, e utili in calo nel riciclo dei metalli per spread più stretti.
Entrambe le società, in altri termini, guidano verso utili in crescita su base annua mancando però le attese che gli analisti avevano costruito. La distinzione conta per leggere la reazione di prezzo.
Perché conta
Il titolo Nucor aveva reso circa l'84 per cento nell'anno precedente e il 156 per cento in cinque anni, secondo i dati raccolti da TIKR, e quel percorso lasciava poco spazio a un trimestre semplicemente stabile. TIKR segue 20 analisti sul titolo: undici lo valutano buy, tre outperform, quattro hold e uno sell, con un prezzo obiettivo medio di 285 dollari, circa il 15 per cento sopra la chiusura di venerdì a 248 dollari. Il modello centrale di TIKR valuta invece il titolo 220 dollari a dicembre 2030. La distanza tra i due numeri è il punto: il reset della guidance viene letto attraverso la valutazione più che attraverso i fondamentali operativi.
Cosa la guidance non dimostra
Sono stime aziendali, non risultati certificati, e Nucor quantifica solo la forchetta di utile: nessun dato su volumi, prezzi o flussi di cassa del trimestre. L'outlook per segmento è direzionale e l'attribuzione del gap alle voci non ricorrenti del secondo trimestre è la spiegazione della società stessa. Le stime di consenso arrivano da provider diversi e non coincidono tra loro, quindi la dimensione misurata della delusione dipende in parte dalla stima usata. Sarà il comunicato del 26 ottobre, non questa guidance, a dire se i margini degli steel mills sono davvero cresciuti.
Fonti
- Nucor Investor Relations, "Nucor Announces Guidance for the Third Quarter of 2026 Earnings" (fonte primaria): investors.nucor.com
- Steel Dynamics Investor Relations, "Steel Dynamics Provides Third Quarter 2026 Earnings Guidance": ir.steeldynamics.com
- TIKR, "Nucor Stock Fell 6.4% on a Guidance Miss": tikr.com
- MarketBeat, "Steel Dynamics (NASDAQ:STLD) Issues Q3 2026 Earnings Guidance": marketbeat.com
