Le posizioni aperte negli Stati Uniti sono scese ad agosto a 7,079 milioni, il quinto calo mensile consecutivo e il livello piu basso da marzo, secondo il Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) del Bureau of Labor Statistics (BLS) pubblicato il 29 settembre. Il dato e stato ben al di sotto delle attese di consenso di 7,23 milioni e rappresenta un calo di 256.000 rispetto ai 7,335 milioni di luglio, rivisti al rialzo. Nello stesso giorno, l'indice di fiducia dei consumatori del Conference Board e crollato di 6,7 punti a 81,9 a settembre da un 88,6 di agosto rivisto al ribasso, il livello piu basso dal 2014.
Il deterioramento delle aperture di lavoro e stato ampio. I servizi professionali e business hanno guidato il calo con 119.000 aperture in meno, seguiti da sanit e assistenza sociale con 115.000, manifatturiero con 54.000 e costruzioni con 48.000. Sul piano geografico, il West ha registrato il calo piu netto con 243.000. Il tasso di aperture e sceso al 4,3 percento dal 4,4 percento di luglio. Le assunzioni sono leggermente salite a 5,19 milioni, portando il tasso di assunzioni al 3,3 percento, mentre le separazioni totali sono rimaste relativamente stabili a 5,07 milioni. I licenziamenti sono scesi a 1,6 milioni, suggerendo che i datori di lavoro restano restii a tagliare personale anche quando riducono le nuove assunzioni.
Il sentiment dei consumatori ha dipinto un quadro altrettanto negativo. L'indice delle condizioni attuali del Conference Board e sceso di 7,9 punti a 109,3, mentre l'indice delle aspettative e sceso ulteriormente sotto la soglia di 80 che gli economisti considerano un segnale di allarme recessivo, segnando il secondo mese consecutivo sotto quel livello. I rispondenti hanno citato crescenti preoccupazioni per l'aumento dei prezzi e le prospettive lavorative in indebolimento, secondo il comunicato del Conference Board.
I dati morbidi arrivano in un momento critico per la politica della Federal Reserve. La banca centrale ha alzato i tassi di 25 punti base a un intervallo obiettivo tra 3,75 e 4,00 percento nella riunione del 16 settembre con voto unanime, citando la persistenza delle pressioni inflazionistiche. I mercati prezzavano una probabilita del 64 percento per un ulteriore rialzo di 25 punti base alla riunione del 28 ottobre prima delle pubblicazioni. Secondo CME FedWatch, la probabilita di un rialzo a ottobre era di circa il 71 percento il 29 settembre, con aspettative di almeno un altro aumento prima della fine dell'anno. L'indice dei prezzi Personal Consumption Expenditures (PCE) di agosto, la misura preferita dell'inflazione dalla Fed, e in programma per il 30 settembre, con consensus di PCE core al 3,40 percento su base annua.
La giustapposizione di un mercato del lavoro in raffreddamento e un'inflazione persistentemente elevata lascia la Fed in un dilemma familiare. Il dot plot di settembre indicava un ulteriore rialzo quest'anno, e il report sui posti di lavoro di venerdi fornira ulteriori chiarimenti sulla portata del raffreddamento del mercato del lavoro. Per ora, i dati suggeriscono che la Fed potrebbe dover ignorare i segnali di domanda indebolita in favore del suo mandato di lotta all'inflazione. Il rendimento del Treasury a 10 anni e salito al 5,24 percento il 29 settembre, riflettendo la tensione tra una crescita rallentata e pressioni sui prezzi persistenti.
Cosa il dato JOLTS non mostra e un mercato del lavoro in caduta libera. Le aperture si sono ritirate dai livelli precedenti, le assunzioni si sono stabilizzate e i licenziamenti restano contenuti. Il quadro e di un raffreddamento graduale, non di un collasso. Se questo basta a dissuadere la Fed dal suo approccio restrittivo dipende dalla stampa PCE di mercoledi e dal modo in cui i decisori politici bilanciano il debole della domanda con la persistenza dell'inflazione. Per i mercati, la lezione e che la decisione sul tasso a ottobre resta molto in gioco, con i dati dei prossimi giorni che probabilmente faranno la differenza.
Fonti
- Bureau of Labor Statistics, Job Openings and Labor Turnover Survey, agosto 2026 (pubblicato il 29 settembre 2026): bls.gov
- Conference Board, Consumer Confidence Index, settembre 2026 (pubblicato il 29 settembre 2026): prnewswire.com
- Trading Economics, United States Job Openings: tradingeconomics.com
- CME FedWatch Tool, probabilita riunione ottobre 2026: cmegroup.com
