A Broadcom concordou em emprestar até $42 bilhões à Anthropic para ajudar a financiar a construção de infraestrutura do laboratório de IA, segundo o rascunho do prospecto de oferta pública inicial da Anthropic, noticiado pela Reuters em 1º de outubro de 2026. O financiamento teria a forma de notas conversíveis que a Anthropic poderia converter em capital, e a empresa disse que não espera vender nenhuma das notas antes de concluir a listagem planejada. No mesmo documento, a Anthropic busca uma avaliação de aproximadamente $2 trilhões.
O que está no empréstimo
O empréstimo poderia cobrir aproximadamente um terço do compromisso de cinco anos de $125,2 bilhões que a Anthropic assumiu para alugar capacidade de computação de unidades de processamento tensorial, ou TPU, segundo o prospecto. A Broadcom pode designar um parceiro de financiamento no âmbito do acordo. A Anthropic também revelou que, em abril de 2026, depositou dinheiro em uma conta restrita em benefício da Broadcom no âmbito do arranjo de dívida conversível, e que poderá ser obrigada a contribuir com valores adicionais para essa conta em determinadas circunstâncias.
O empréstimo soma-se a uma parceria ampliada com a Broadcom e o Google anunciada em abril de 2026, que deve dar à Anthropic acesso a vários gigawatts de capacidade de computação TPU de próxima geração a partir de 2027. A Broadcom trabalha com o Google em TPUs personalizados e deve se tornar o maior cliente de computação da Anthropic em 2027. A Broadcom projeta cerca de $115 bilhões em receita de semicondutores de IA no ano fiscal de 2027 e $230 bilhões no ano fiscal de 2028, o que significa que um dos clientes de crescimento mais rápido do setor estaria próximo do centro dessas previsões.
Por que isso importa: financiamento circular à vista
A estrutura é um dos exemplos mais claros até agora de financiamento circular na indústria de IA: um fornecedor de chips empresta ao seu cliente o dinheiro para alugar infraestrutura construída em torno da tecnologia desse fornecedor, de modo que o capital que sai do fornecedor como crédito volta como pedidos. A Nvidia tem usado cada vez mais seu balanço e seus investimentos para ajudar clientes a financiar infraestrutura de IA que contém seus próprios chips, e o acordo Broadcom-Anthropic estende o mesmo manual ao empréstimo.
Robert Leitao, sócio-gerente da Rothschild & Co, descreveu a concentração de risco em um comentário à Reuters: "A sensação é de que há hoje uma aposta bastante concentrada na capacidade de duas empresas de gerar receita suficiente para sustentar todo o financiamento que ocorreu." O Banco de Compensações Internacionais colocou números nesse padrão no Boletim 137, publicado em 1º de outubro de 2026: entre 2021 e 2025, 28,7% das operações de investimento de empresas de IA por valor de transação envolveram um alvo que era ele próprio uma empresa de IA, 55,2% do investimento recebido por empresas de IA veio de outras empresas de IA, e 46,4% do valor das transações entre empresas de IA envolveu companhias que já tinham relações comerciais de fornecedor-cliente. O BIS classifica essas redes como "financiamento circular" e alerta que elas podem amplificar a volatilidade dos mercados financeiros, porque os mesmos balanços aparecem em vários lados da cadeia ao mesmo tempo.
O que o documento não mostra
O prospecto não foi protocolado publicamente: todos os números acima vêm de documentos analisados por organizações de notícias, e não de uma declaração de registro oficial, de modo que os termos ainda podem mudar antes da listagem. A própria Anthropic aponta a tensão. O prospecto afirma que o duplo papel da Broadcom como fornecedora de hardware e parceira de financiamento cria "possíveis conflitos de interesse" que podem afetar o acesso da Anthropic à capacidade de computação, já que as decisões da Broadcom sobre preços e disponibilidade de hardware podem influenciar se a Anthropic garantirá a infraestrutura de que precisa. Os $42 bilhões são uma linha de financiamento, não gasto imediato, e não se espera que as notas conversíveis sejam vendidas antes da oferta pública inicial. Broadcom e Anthropic se recusaram a comentar com a Reuters. Se o empréstimo, a oferta e as projeções de receita se sustentam em conjunto continua sendo uma questão aberta, e não um fato resolvido.
Fontes
- [CNBC (Reuters wire) - Broadcom to lend Anthropic up to $42 billion to lease its chips, filing says](cnbc.com)
- [Reuters - Broadcom to lend Anthropic up to $42 billion to lease its chips, filing says](reuters.com)
- [TechStartups - Broadcom to lend Anthropic up to $42 billion to lease its own chips as AI circular financing hits a new level](techstartups.com)
- [Pulse 2.0 - Broadcom To Lend Anthropic Up To $42 Billion To Finance AI Infrastructure](pulse2.com)
- [BIS Bulletin 137 - Circular relationships among AI firms](bis.org)
