O banco central da China cortou em 25 basis points a taxa de juro da sua facilidade de empréstimos suplementares garantidos (_pledged supplementary lending_, PSL) e, juntamente com o ministério das Finanças e o regulador financeiro, introduziu o primeiro subsídio de juros de âmbito nacional do país para créditos hipotecários da primeira habitação. Ambas as medidas foram anunciadas a 29 de setembro.
A taxa PSL a um ano cai de 1,75 % para 1,5 %. O PBOC também alargou o conjunto de projetos que a facilidade pode financiar a seis categorias de infraestrutura: redes de água, novas redes elétricas, redes de potência de cálculo, redes de comunicações de nova geração, condutas urbanas subterrâneas e redes logísticas. Até agora, o programa estava limitado a um leque de utilizações mais estreito.
A par do corte da taxa, foram elevados três contingentes de refinanciamento específicos. O contingente para a inovação tecnológica e a modernização de equipamentos aumenta em 200 mil milhões de yuanes para 1,4 biliões de yuanes, aproximadamente 29,84 mil milhões de dólares norte-americanos de capacidade de financiamento adicional. O contingente de refinanciamento para a agricultura e as pequenas empresas sobe em 500 mil milhões de yuanes para 4,85 biliões de yuanes, incluindo um aumento de 300 mil milhões de yuanes reservado a empresas privadas.
A medida sobre a habitação é a mais inovadora das duas. A partir de 1 de outubro, o Governo pagará um subsídio anual de juros de 1 percent sobre os novos créditos hipotecários comerciais da primeira habitação que cumpram os requisitos e não superem 1 milhão de yuanes, cerca de 140.000 dólares, por agregado familiar. Para ser elegível, o imóvel deve ter uma área de construção não superior a 120 metros quadrados e um preço de compra não superior a 1,5 milhões de yuanes. O regime funciona inicialmente durante um ano, e um empréstimo individual pode receber o subsídio durante um máximo de cinco anos. Aos juros em vigor para os créditos hipotecários da primeira habitação, o PBOC afirmou que o subsídio equivale a uma redução de cerca de um terço nos custos de financiamento.
Porque é que o pacote importa
O momento é deliberado. As medidas surgiram um dia depois de o gabinete chinês ter pedido um apoio de política contracíclica mais forte, numa altura em que a atividade perde ímpeto. A China fixou uma meta de crescimento para 2026 entre 4,5 e 5 por cento, mas o produto interno bruto abrandou para 4,3 por cento no segundo trimestre, e a produção industrial, as vendas a retalho e o investimento enfraqueceram no início do terceiro. O mercado imobiliário, uma importante fonte de atividade económica e de riqueza das famílias, continua sob pressão, que é o pano de fundo que o subsídio hipotecário visa abordar.
O pacote também sinaliza uma preferência por instrumentos específicos em vez de reduções amplas das taxas de referência. Em vez de se apoiar numa única taxa de política, o PBOC encaminha dinheiro mais barato para a infraestrutura, a tecnologia e as pequenas empresas, ao mesmo tempo que acrescenta uma medida de procura para as famílias.
O que o pacote não mostra
Os economistas leem o anúncio como coordenação e não como uma viragem para um alívio agressivo. Hao Zhou, analista da Guotai Haitong Securities, afirmou que as medidas indicam um alinhamento mais estreito entre os esforços para estimular o investimento e os destinados a reforçar a procura das famílias.
Zhaopeng Xing, estratega sénior para a China na ANZ, disse que as medidas refletiam a tentativa de manter uma postura de política acomodatícia sem deixar de ser cauteloso quanto a um novo alívio monetário. Acrescentou que o teto de 1,5 milhões de yuanes nos preços de compra elegíveis seria provavelmente insuficiente para muitos imóveis nas grandes cidades de primeiro nível da China, o que torna o programa mais relevante para os mercados de nível inferior, onde os preços são mais baixos e a oferta excessiva é mais pronunciada.
Segundo os economistas citados, a margem do PBOC para cortes de referência maiores continua limitada pelas taxas de juro mais elevadas nos Estados Unidos, pelos riscos de fluxos de capital, pela elevada carga de dívida da economia chinesa e pela pressão sobre a rentabilidade dos bancos.
Duas coisas que o anúncio não estabelece: quantos agregados familiares usarão efetivamente o subsídio e quanto impulso dará às vendas de habitação. O Governo divulgou os termos e a duração do programa, não uma previsão de adesão nem uma estimativa do seu efeito sobre os volumes de transações.
Fontes
- Arbiterz, "China Cuts Policy Rate, Expands Mortgage Support as Growth Slows", September 29, 2026: arbiterz.com
- Dow Jones Newswires via Morningstar, "China Offers Subsidies on Some Residential Mortgages", September 29, 2026: morningstar.com
