O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, manifestou preocupação com a fraqueza do iene durante sua cúpula de 22 de setembro com a primeira-ministra japonesa, Sanae Takaichi, em Nova York, disse em 25 de setembro a ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, num relato invulgarmente detalhado de uma conversa que os governos normalmente mantêm confidencial. Takaichi confirmou o intercâmbio mais tarde no mesmo dia. "O lado americano disse que o iene fraco estava criando dificuldades para o seu comércio, e eu respondi que, como princípio geral, um iene desvalorizado é problemático", disse ela a repórteres, acrescentando que não houve discussão de política monetária ou fiscal na reunião e que a postura de política econômica de seu governo permanece inalterada.
Katayama disse que estava divulgando o intercâmbio pela primeira vez após consultar o Gabinete do Primeiro-Ministro. Em seu relato, a discussão dos líderes sobre câmbio reafirmou a posição compartilhada entre EUA e Japão por trás da intervenção coordenada de 31 de julho, incluindo o compromisso de conter a volatilidade excessiva e os movimentos desordenados do iene. Ela acrescentou que ela e o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, continuariam a se comunicar de perto sobre uma série de assuntos. Horas após sua entrevista coletiva, o Ministério das Finanças do Japão disse em comunicado que Katayama e Bessent tiveram uma ligação na qual reafirmaram que a desvalorização do iene é motivo de preocupação e concordaram em fortalecer a cooperação bilateral.
A moeda se moveu rapidamente. O iene se fortaleceu de cerca de 158,60 por dólar para ser negociado perto de 157,25 após as declarações de Katayama, segundo o relato da sessão feito pelo The Straits Times. A TradingEconomics situou o dólar em 157,252 no fim de 25 de setembro, uma queda diária de 1,02 por cento, ou aproximadamente 1,61 yen, o que encerrou uma sequência de cinco sessões de perdas para a moeda japonesa. O movimento seguiu-se às verificações de taxas feitas pelas autoridades japonesas em 25 de setembro, um passo que os estrategistas de câmbio costumam ler como precursor de intervenção.
A base de comparação é a ação coordenada que os dois governos realizaram em 31 de julho para sustentar o iene. Essa operação não reverteu a tendência: o dólar continuou a subir frente ao iene e a outras moedas principais, impulsionado por dados econômicos fortes dos EUA, um Federal Reserve de linha dura e a disparada dos rendimentos dos títulos americanos. O iene também tem sido pressionado pela diferença entre as taxas de juros do Japão e dos EUA, e pela conta de importação de energia que o Japão paga em dólares.
Essa conta de importação é o canal mais claro pelo qual um iene fraco retorna à política. Um iene mais fraco eleva o custo das importações de energia, que já estão elevadas por causa da guerra dos EUA e de Israel contra o Irã, alimentando a preocupação com um excesso de inflação no Japão. Washington tem uma segunda inquietação, mais indireta: uma venda desordenada de títulos do governo japonês poderia transbordar para o mercado do Tesouro americano. Em 25 de setembro, o rendimento do título do governo japonês de 10 anos de referência saltou para uma máxima de 30 anos de 3,115 por cento, após uma forte liquidação no mercado americano.
A leitura política em torno da cúpula aponta na mesma direção. Minoru Kiuchi, o ministro responsável pela revitalização econômica e aliado do campo reflacionista de Takaichi, disse em outra entrevista coletiva que a fase de reflação ao estilo Abenomics, com afrouxamento monetário e gasto fiscal ágil, acabou. Seus comentários pareceram responder à sugestão recente de Bessent de que a prioridade do Japão deveria ser combater a inflação em vez de estimular o crescimento, um sinal da preocupação americana com o que vê como elementos persistentes do Abenomics nas políticas de Takaichi e entre seus aliados políticos.
O que as declarações não mostram merece ser dito com clareza. A cúpula não produziu nenhuma mudança anunciada na postura de política do Banco do Japão, nenhuma nova intervenção e nenhum compromisso sobre o tamanho ou o momento de qualquer operação futura; Takaichi disse explicitamente que política monetária e fiscal não foram discutidas. O movimento do iene em 25 de setembro não pode ser atribuído apenas às declarações, porque a força mais ampla do dólar se apoia em dados dos EUA, expectativas sobre o Fed e rendimentos de títulos que são independentes do intercâmbio entre Tóquio e Washington. O que o episódio estabelece é que ambos os governos agora descrevem a desvalorização do iene como uma preocupação compartilhada, e que se comprometeram a continuar falando sobre moedas em nível ministerial. Se isso se traduz em ação depende do ritmo da queda do iene, não do tom do comunicado.
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