A Dell Technologies reportou resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2027 em 1 de setembro que arrasaram as expectativas de Wall Street em quase todas as medidas, com receita recorde, lucro recorde e um backlog de servidores de IA em disparada que agora supera em muito a orientação de receita de IA para o ano inteiro.
Receita e lucro superam amplamente o consenso
A Dell registrou receita de $47.0 Billion no trimestre encerrado em 31 de julho de 2026, alta de 58 percent na comparação ano a ano ante $29.77 Billion um ano antes. O número superou confortavelmente a estimativa de consenso da Zacks de $45.34 Billion. O lucro por ação diluído não-GAAP ficou em $7.04, alta de 203 percent ante $2.32, e muito acima do consenso de mercado de cerca de $4.87. O EPS diluído GAAP foi de $6.34, alta de 273 percent ante $1.70.
O Infrastructure Solutions Group (ISG), a divisão de hardware de data center da Dell, gerou $31.8 Billion em receita, alta de 89 percent e responsável por 68 percent das vendas totais. Dentro do ISG, a receita de servidores otimizados para IA alcançou $16.4 Billion, dobrando ante $8.2 Billion um ano antes e superando o consenso da StreetAccount de $16.07 Billion. Servidores tradicionais e redes contribuíram com $10.5 Billion, alta de 122 percent. A receita de armazenamento foi de $4.9 Billion, alta de 26 percent.
O Client Solutions Group (CSG), o negócio de PCs da Dell, entregou $15.0 Billion, alta de 20 percent — seu desempenho trimestral mais forte em anos, impulsionado em grande parte por contas comerciais.
O backlog de IA reformula a narrativa de crescimento
O número mais impressionante foi o backlog de servidores de IA: $95 Billion, ante $14.4 Billion um ano antes. A Dell fechou $60.9 Billion em pedidos de servidores de IA durante o trimestre — quase quatro vezes os $16.4 Billion em receita de IA efetivamente reconhecida —, sinalizando que a demanda supera em muito a capacidade de produção da empresa.
O diretor de operações Jeff Clarke disse na teleconferência de resultados: "Nosso ímpeto em servidores de IA continua a acelerar. Fechamos $60.9 Billion em pedidos de IA neste trimestre, o maior da nossa história." Ele acrescentou que o pipeline de vendas "permaneceu múltiplos" do backlog de $95 Billion mesmo após $131.7 Billion em pedidos de IA nos últimos doze meses.
O backlog de $95 Billion agora equivale a cerca de 1.3 vezes a orientação revisada de receita de servidores de IA para o ano inteiro, de $74 Billion — reenquadrando essa meta como uma restrição de oferta e não um teto de demanda.
Segunda elevação da orientação anual e perspectivas para o Q3
A Dell elevou sua orientação de receita para o ano fiscal de 2027 pela segunda vez, aumentando-a em $25 Billion para $192 Billion, alta de 69 percent na comparação ano a ano. A orientação anterior, divulgada em maio, previa $165 Billion a $169 Billion. A receita de servidores otimizados para IA para o ano inteiro agora é projetada em $74 Billion, alta de 200 percent ante $24.7 Billion no ano fiscal de 2026, contra a meta anterior de $60 Billion.
A orientação de EPS não-GAAP foi elevada para $25.50, de $17.90, e a orientação de EPS GAAP para $24.37, de $17.31. Para o Q3 FY27, a Dell orientou receita de $49 Billion (alta de 81 percent ano a ano) e EPS não-GAAP de $6.50, sugerindo que a escalada de IA está acelerando em vez de estagnar.
A receita do primeiro semestre de $87 Billion implica que a empresa precisa de mais de $105 Billion em receita no segundo semestre para atingir a meta de $192 Billion — um salto significativo que depende da conversão contínua de pedidos de IA.
Riscos e questões em aberto
Apesar dos números estrondosos, várias preocupações persistem. As margens de servidores de IA permanecem mais baixas que os negócios legados de armazenamento e servidores tradicionais da Dell, e a compressão da margem bruta à medida que a participação de IA aumenta é sinalizada nas próprias divulgações de risco da Dell. O fluxo de caixa operacional caiu 13 percent no trimestre para $2.2 Billion, pressionado por crescentes exigências de capital de giro, incluindo estoques e contas a receber, mesmo com o lucro líquido disparando. A restrição vinculante para converter o backlog em receita reconhecida é o fornecimento de aceleradores — GPUs e silício personalizado —, e qualquer pausa de capex de uma hyperscaler apareceria primeiro na linha de pedidos.
As ações fecharam a sessão regular a $425 e subiram cerca de 16 percent em 2 de setembro após os resultados.
Fontes
1. Dell Technologies Q2 FY27 Press Release, September 1, 2026 — via Business Wire ([primary source](finviz.com)) 2. CRN, [Dell AI Server Momentum Accelerates With Record $60.9B In Q2 AI Orders; Backlog Hits $95B](crn.com) 3. CNBC, [Dell surges 9% after lifting fiscal 2027 forecast on AI server growth](cnbc.com) 4. TradingKey, [Dell Q2 FY2027 Earnings: Server Growth Expands Revenue and Margins](tradingkey.com)
