Transportar um petroleiro pelo Estreito de Ormuz agora custa cerca de 20 milhões de dólares, ou aproximadamente 10 por barril, disse o diretor-presidente da TotalEnergies, Patrick Pouyanne, em uma conferência de energia na Noruega. O custo adicional de movimentar um navio-tanque de petróleo bruto muito grande (VLCC), que pode transportar cerca de dois milhões de barris, é mais do que compensado pelos descontos acentuados que os produtores do Golfo estão oferecendo para escoar seus suprimentos após seis meses de conflito.
Pouyanne disse que a TotalEnergies está comprando petróleo bruto dentro do Golfo Pérsico a entre 50 e 60 dólares o barril, enquanto os futuros do Brent são negociados acima de 90. A gigante francesa de energia é uma das maiores negociadoras de petróleo do Iraque e do Catar, dois países que continuaram a movimentar barris pelo Estreito nas últimas semanas. A diferença deixa uma margem líquida de preço, após o frete, que analistas estimam em 30-40 dólares por barril e proporciona margens amplas para traders e armadores.
Um número crescente de produtores está transportando cargas pela via navegável, que antes da guerra com o Irã movimentava cerca de um quinto dos fluxos mundiais de petróleo. Esses volumes ajudaram a evitar um salto dos preços globais acima de 100 dólares o barril, informou a Bloomberg, mas também oferecem oportunidades lucrativas de negociação para intermediários e proprietários de embarcações.
O quadro do mercado está dividido em duas direções. Os mercados de petróleo bruto parecem baixistas, em parte graças aos fluxos através de Ormuz, enquanto os mercados de combustíveis permanecem apertados: os preços da gasolina e do diesel subiram com os ataques ucranianos a refinarias russas e porque o petróleo bruto domina os embarques de Ormuz. Para produtos refinados, o custo extra de transporte pode chegar a cerca de 50 dólares por barril em alguns casos, alimentando escassez e um mercado de derivados mais forte.
A TotalEnergies já demonstrou que consegue monetizar essas dislocações: segundo a Reuters, a empresa ganhou mais de 1 bilhão de dólares com negociações de petróleo bruto do Oriente Médio no início deste ano, depois que seus traders anteciparam o agravamento da situação regional. Seu modelo integrado, que abrange negociação, refino, transporte e downstream, dá a ela flexibilidade para explorar a volatilidade de preços em vez de simplesmente sofrer com ela.
Ainda assim, o grupo reconhece que depender de Ormuz não é sustentável. A TotalEnergies planeja investir em infraestrutura alternativa de exportação, incluindo o oleoduto Bagdá-Síria e uma expansão do oleoduto Habshan-Fujairah dos Emirados Árabes Unidos. A rota existente de Fujairah movimenta cerca de 1,8 milhão de barris por dia, e os Emirados Árabes Unidos pretendem dobrar a capacidade.
Os riscos permanecem significativos. A oportunidade de negociação depende de os produtores manterem descontos excepcionalmente grandes: se as tensões diminuírem, o desconto de 30-40 dólares em relação ao Brent poderia desaparecer enquanto os custos de transporte permanecem. Uma escalada que empurrasse o Brent acima de 100 dólares também poderia destruir a demanda. O sucesso da TotalEnergies mostra como uma grande disrupção geopolítica pode se tornar uma oportunidade de negociação para aqueles capazes de explorá-la, sem eliminar a exposição aos próprios riscos que a criaram.
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