A economia dos Estados Unidos criou apenas 29.000 empregos não agrícolas em setembro de 2026, informou o Bureau of Labor Statistics em sua publicação sobre a situação do emprego, muito abaixo das estimativas de consenso, que iam de cerca de 84.000 — o número pesquisado pela CNBC e pelo Wall Street Journal, citado pela Quartz — a 90.000, conforme reportado pelo investingLive, e abaixo da média mensal de 45.000 dos 12 meses anteriores. Os empregos privados subiram 46.000 contra expectativas de cerca de 85.000, enquanto o emprego público caiu 17.000. A taxa de desemprego subiu marginalmente para 4,2 por cento, de 4,1 por cento em agosto, acima do consenso de 4,1 por cento; a taxa sem arredondamento foi de 4,1753 por cento. O ganho médio por hora dos trabalhadores do setor privado subiu apenas 0,1 por cento em relação a agosto, ou 5 centavos, para 37,81 dólares, contra expectativas de alta de 0,3 por cento, e a taxa em 12 meses recuou para 3,0 por cento, ante consenso de 3,2 por cento.
O relatório também revisou o passado recente para baixo. A variação das folhas de pagamento de julho foi revisada para uma perda de 10.000 empregos, de um ganho anteriormente informado de 21.000, e agosto foi revisado para baixo, para 133.000, de 162.000 — uma revisão líquida combinada de menos 60.000 empregos em dois meses, segundo a Quartz e o investingLive. O ganho de 162.000 originalmente informado para agosto, a leitura mensal mais forte desde março, havia sido interpretado como evidência da resiliência do mercado de trabalho justamente quando o Federal Reserve se preparava e depois anunciava, em 16 de setembro, seu primeiro aumento de juros desde 2023, elevando em 25 basis points o intervalo meta da taxa dos fundos federais, para 3,75-4,00 por cento.
O detalhamento setorial mostrou a saúde adicionando 17.000 empregos, a construção 11.000 e a indústria manufatureira 9.000, enquanto as atividades financeiras cortaram 7.000 postos — parte de uma queda de 129.000 desde maio de 2025 —, os serviços profissionais e empresariais perderam 9.000 e a informação caiu 10.000. A semana média de trabalho ficou em 34,4 horas, de modo que a fraqueza está na remuneração, não nas horas.
Duas comparações enquadram a surpresa. A primeira é o relatório ADP de empregos privados de 30 de setembro, que apontava na direção oposta: 90.000 empregos criados, acima do consenso da Dow Jones de 68.000, descrito como a primeira aceleração desde maio. A segunda é a pesquisa domiciliar dentro da mesma publicação do BLS, que se moveu na direção oposta à pesquisa de estabelecimentos: o emprego subiu 406.000 e a força de trabalho se expandiu 485.000, elevando a taxa de participação para 61,8 por cento, de 61,6 por cento. É por isso que a alta da taxa de desemprego parece mais um ingresso maior de pessoas no mercado de trabalho do que uma onda de demissões: a taxa mais ampla de subocupação U-6 na verdade recuou para 7,6 por cento, de 7,7 por cento.
Por que importa: o relatório chega duas semanas após a decisão do Fed de 16 de setembro de elevar o intervalo meta da taxa dos fundos federais para 3,75-4,00 por cento, seu primeiro aumento em mais de três anos. A precificação de mercado mudou rapidamente após a publicação. Segundo o investingLive, os investidores atribuíam cerca de 28 por cento de probabilidade a uma alta em outubro antes dos dados, e essa chance caiu para cerca de 15 por cento depois; o rendimento do Treasury de dois anos recuou de 4,78 por cento para 4,72 por cento e o de 10 anos de 5,23 por cento para 5,17 por cento, enquanto o dólar se desvalorizou frente ao iene, para 157,15, de 157,60. Dezembro também se ajustou: a chance implícita de alguma alta até o fim do ano caiu para cerca de 88 por cento. A Quartz observou que os futuros das ações subiram e os rendimentos do Treasury recuaram, com os investidores lendo os dados como um sinal de que o Fed manteria a pausa em outubro.
O que os dados não mostram. Um mês de dados de emprego é ruidoso, e as próprias revisões mostram o quanto o quadro recente pode se mover: o aparentemente sólido agosto foi cortado em 29.000 empregos em um mês. As pesquisas de estabelecimentos e domiciliar também apontam em direções opostas nesta publicação — folhas de pagamento fracas, emprego domiciliar firme —, uma divergência que apareceu repetidamente nos últimos anos e que desaconselha tratar qualquer uma das pesquisas isoladamente como decisiva. A precificação de mercado citada acima é um retrato das expectativas dos investidores em um momento, não uma previsão das decisões do Fed: o banco central atrelou sua trajetória aos dados de inflação que chegam, e um número elevado de CPI ainda poderia reavivar o debate sobre altas de juros. E a fraqueza se concentra em áreas específicas — atividades financeiras, informação, governo — em vez de ser generalizada, de modo que o relatório reduz mais o argumento para um aperto adicional do que prova que o mercado de trabalho está quebrando.
Fontes
- U.S. Bureau of Labor Statistics — The Employment Situation, September 2026 (primary): bls.gov
- investingLive — US September non-farm payrolls +29K vs +90K expected: investinglive.com
- Quartz — U.S. added 29,000 jobs in September, missing forecasts by a wide margin: qz.com
- Federal Reserve — FOMC statement, September 16, 2026: federalreserve.gov
- Trading Economics — United States Non Farm Payrolls (BLS data): tradingeconomics.com
