Os preços ao produtor nos Estados Unidos subiram 0,4 por cento em agosto em relação ao mês anterior, com ajuste sazonal, em linha com o consenso de 0,4 por cento, enquanto a taxa de 12 meses saltou para 5,4 por cento, de 4,8 por cento revisados em julho, a leitura anual mais rápida de 2026, informou o Bureau of Labor Statistics em 10 de setembro. O número anual ficou um décimo de ponto acima dos 5,3 por cento que os economistas haviam projetado. Os números de julho foram revisados para cima na mesma divulgação: a leitura mensal passou de estável para 0,1 por cento, e a taxa anual de 4,7 por cento para 4,8 por cento.
Abaixo da superfície o quadro é mais misto. O núcleo do PPI, que exclui alimentos e energia, subiu 0,2 por cento no mês, abaixo da previsão de 0,3 por cento e mais lento que os 0,3 por cento de julho, enquanto sua taxa anual subiu para 4,6 por cento, de 4,3 por cento revisados. Um segundo indicador da pressão subjacente, a demanda final menos alimentos, energia e serviços de comércio, avançou 0,3 por cento em agosto, após 0,4 por cento em julho, e 4,7 por cento em 12 meses, inalterado em relação à leitura anterior.
A energia explicou a maior parte do movimento do índice geral. Os preços de energia da demanda final subiram 4,2 por cento no mês, com o diesel sozinho disparando 24,1 por cento, mais de um terço de todo o aumento dos preços de bens da demanda final. Gasolina e querosene de aviação também subiram. Os preços de bens no geral avançaram 1,1 por cento, encerrando duas quedas mensais consecutivas, enquanto os serviços acrescentaram apenas 0,1 por cento, com transporte e armazenagem subindo 2,3 por cento. Fora da energia, componentes eletrônicos subiram 3,4 por cento no mês e 27,6 por cento no ano, um subproduto da expansão da inteligência artificial, disse Stephen Brown, economista-chefe para a América do Norte da Capital Economics.
A pressão mais acima na cadeia de suprimentos foi mais acentuada. Bens processados para demanda intermediária subiram 1,8 por cento em agosto e 11,5 por cento em 12 meses, enquanto bens não processados para demanda intermediária ganharam 1,1 por cento no mês e 12,8 por cento no ano. O índice de gestão de carteiras, acompanhado de perto porque alimenta diretamente o deflator do consumo pessoal, caiu 1,6 por cento no mês, mas segue 18,8 por cento acima do nível do ano anterior.
Por que isso importa
O relatório sai seis dias antes de o Federal Reserve encerrar sua reunião de 15-16 de setembro e um dia antes dos dados de preços ao consumidor de agosto. A precificação de mercado se moveu imediatamente: a probabilidade de alta de juros na reunião subiu para 70 por cento, de 64 por cento, após a divulgação, segundo dados do CME FedWatch citados pela CNN. O investingLive, que acompanha os fed funds futures, estava em 64 por cento em sua leitura do meio da manhã e sinalizou um dólar mais forte. Os rendimentos dos Treasuries subiram e os futuros de ações caíram, informou a Quartz, enquanto o Brent ultrapassava 105 dólares o barril pela primeira vez desde o fim de maio. O governador do Fed Christopher Waller disse que uma inflação persistente o levaria a considerar uma alta de juros, ainda que de outra forma preferisse manter. A meta de inflação do Fed é de 2 por cento.
O BCE aperta no mesmo dia
O Conselho do Banco Central Europeu também elevou suas três taxas principais em 25 pontos base: a taxa de depósito sobe para 2,50 por cento, a taxa principal de refinanciamento para 2,65 por cento e a taxa de empréstimo marginal para 2,90 por cento, com efeito a partir de 16 de setembro. «O conflito no Oriente Médio continua a gerar pressões inflacionárias, e a inflação deve permanecer bem acima da meta por um período prolongado», dizia a nota de Frankfurt, confirmando uma abordagem reunião a reunião. O movimento era amplamente esperado: a inflação da zona do euro subiu para 3,3 por cento, a mais alta em três anos, com a energia como principal motor. Para os mercados, o quadro é de aperto simultâneo dos dois lados do Atlântico, com o choque energético como causa comum; a ANSA informou que o veredito sobre uma alta nos EUA pode chegar já com os dados de inflação de sexta-feira.
A semana dos bancos centrais
O compromisso decisivo é a reunião do FOMC na terça-feira, 15 de setembro, e na quarta-feira, 16 de setembro. O Banco da Inglaterra vem em seguida, na quinta-feira, 17 de setembro: a Bank Rate está inalterada em 3,75 por cento desde 30 de julho e os mercados não precificam movimento, com a inflação britânica em 2,9 por cento. O Banco do Japão fecha a sequência em 17-18 de setembro, com um aumento de um quarto de ponto percentual para 1,25 por cento visto como provável pelos traders.
Tudo isso ocorre enquanto o Federal Reserve de Kevin Warsh abandonou a forward guidance: em seu discurso principal em Jackson Hole em 28 de agosto, o presidente disse que queria mudar a «forma e a função» das orientações sobre o caminho futuro dos juros, pedindo aos participantes do mercado que tirassem suas próprias conclusões dos dados. Sem uma sinalização oficial, cada divulgação estatística pesa mais — e o CPI de sexta-feira é a última peça antes da decisão.
O que os dados não mostram
Um mês não é uma tendência, e as duas medidas subjacentes apontam em direções diferentes: a leitura do núcleo veio mais branda que o esperado, o que argumenta que os custos de energia ainda não se espalham por toda a estrutura de preços, enquanto o indicador que exclui serviços de comércio se manteve em 4,7 por cento, cerca do dobro da meta do Fed. A divergência entre bens, com 1,1 por cento, e serviços, com 0,1 por cento, mostra que a aceleração está concentrada em categorias ligadas à energia, e não generalizada. O BLS publicará o PPI de setembro em 15 de outubro e os dados de PCE de agosto saem em 30 de setembro; os economistas esperam que o CPI de sexta-feira mostre a inflação anual ao consumidor desacelerando para 3,3 por cento, de 3,4 por cento, com ganho mensal de 0,4 por cento.
Fontes
