O renminbi chinês se fortaleceu ao seu nível mais alto em mais de três anos e meio frente ao dólar americano em 21 de setembro, depois que o Banco Popular da China reduziu a diferença entre sua taxa de referência diária e as expectativas do mercado, sinalizando um afrouxamento de sua resistência de longa data à valorização da moeda.
O yuan onshore tocou 6,6950 por dólar, sua leitura mais forte desde 16 de janeiro de 2023, antes de fechar a sessão doméstica em 6,6955 — o fechamento mais forte desse tipo desde 30 de junho de 2022. O yuan offshore foi negociado a 6,6946 por dólar nas horas asiáticas, em alta de aproximadamente 0,03 por cento.
O movimento ocorreu horas depois de o secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent, e o vice-premiê chinês, He Lifeng, concluírem conversas preparatórias em Nova York em 20 de setembro, preparando o terreno para a cúpula entre o presidente Donald Trump e o presidente Xi Jinping marcada para 23-25 de setembro. Espera-se que os dois lados discutam inteligência artificial, relações comerciais, cadeias de suprimentos e tensões no Oriente Médio, embora os analistas não antecipem grandes avanços de política.
O PBOC fixou a taxa de referência em 6,7487 por dólar, sua mais forte desde 3 de fevereiro de 2023, mas ainda 536 pips mais fraca do que a estimativa de uma pesquisa da Reuters. O yuan pode ser negociado dentro de uma banda de 2 por cento para cada lado dessa taxa de referência fixa todos os dias. Por quase um ano, o banco central manteve sua taxa de referência oficial consistentemente mais fraca que as expectativas do mercado, uma postura que traders e analistas interpretaram como um esforço para desacelerar os ganhos do renminbi. Em setembro, no entanto, a taxa de referência se fortaleceu em ritmo mais acelerado, aproximando-se dos níveis esperados pelo mercado e sugerindo que o PBOC começou a afrouxar seu controle.
Analistas do Goldman Sachs disseram em nota que o fortalecimento do fixing antes da cúpula é consistente com precedentes recentes, criando espaço adicional para o spot offshore se valorizar ainda mais. "O fato de a cúpula estar ocorrendo deve ajudar a manter uma relação comercial estável", disse o banco, acrescentando que os formuladores de política chineses deveriam se sentir confortáveis em permitir uma valorização sustentada mas gradual da moeda.
Nem todos os analistas compartilham desse otimismo. O OCBC Bank advertiu que o movimento recente pode refletir uma estabilidade gerida por políticas, destinada a apresentar um cenário construtivo para a reunião dos líderes, em vez do início de um ciclo de valorização duradouro. "Dada a ampla diferença de rendimento entre Estados Unidos e China e fundamentos domésticos ainda fracos, parte da valorização recente pode refletir uma estabilidade gerida por políticas em torno da cúpula, e não uma reavaliação fundamental do renminbi", disse o OCBC em sua própria nota.
Os mercados cambiais em geral ficaram amplamente apagados. O índice do dólar, que acompanha o dólar americano frente a seis pares principais, ficou estável em 100,23 depois de ganhar mais de 1 por cento na semana anterior, após uma decisão de juros hawkish do Federal Reserve.
A importância do movimento do yuan está no seu timing. Um renminbi mais forte ajuda a reduzir o espaço para novas acusações de desvalorização competitiva antes de negociações que devem abordar o grande superávit comercial da China. O secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, havia chamado no início deste mês o superávit em conta corrente da China de insustentável na reunião do G20. As exportações da China subiram 25 por cento na comparação anual em agosto, mantendo o desequilíbrio comercial firmemente na pauta.
Se a postura mais branda do PBOC persistirá além da cúpula dependerá do resultado das conversas e das condições econômicas domésticas, que permanecem fracas. A demanda por crédito de famílias e empresas enfraqueceu — os novos empréstimos em yuan caíram 340 billion yuan em julho, a contração mais profunda já registrada — e o setor imobiliário continua a se contrair. Um ciclo de valorização sustentado exigiria não apenas um ambiente externo mais favorável mas também sinais mais firmes de recuperação doméstica.
Fontes
1. The Straits Times (Reuters) — straitstimes.com 2. MarketScreener (Reuters) — marketscreener.com 3. Aju Press — ajupress.com
