Die US-Erzeugerpreise stiegen im August gegenüber dem Vormonat saisonbereinigt um 0,4 Prozent, was der Konsensprognose von 0,4 Prozent entsprach, während die 12-Monats-Rate von revidierten 4,8 Prozent im Juli auf 5,4 Prozent sprang, den schnellsten Jahreswert des Jahres 2026, wie das Bureau of Labor Statistics am 10. September mitteilte. Die Jahreszahl lag eine Zehntelstelle über den 5,3 Prozent, die Ökonomen veranschlagt hatten. Die Juli-Daten wurden in derselben Veröffentlichung nach oben revidiert: Der Monatswert bewegte sich von unverändert auf 0,1 Prozent und die Jahresrate von 4,7 Prozent auf 4,8 Prozent.
Unter der Oberfläche ist das Bild gemischter. Der Kern-PPI, der Lebensmittel und Energie ausklammert, stieg um 0,2 Prozent im Monat, unter der Prognose von 0,3 Prozent und langsamer als die 0,3 Prozent im Juli, während seine Jahresrate von revidierten 4,3 Prozent auf 4,6 Prozent stieg. Ein zweites Maß für den zugrunde liegenden Preisdruck, die Endnachfrage ohne Lebensmittel, Energie und Handelsdienstleistungen, legte im August um 0,3 Prozent zu, nach 0,4 Prozent im Juli, und um 4,7 Prozent über 12 Monate, unverändert gegenüber dem vorherigen Wert.
Die Energie erklärte den Großteil der Bewegung des Gesamtwerts. Die Energiepreise der Endnachfrage kletterten im Monat um 4,2 Prozent, wobei Dieselkraftstoff allein um 24,1 Prozent sprang, mehr als ein Drittel des gesamten Anstiegs der Güterpreise der Endnachfrage. Benzin und Kerosin stiegen ebenfalls. Die Güterpreise insgesamt legten um 1,1 Prozent zu und beendeten damit zwei aufeinanderfolgende Monatsrückgänge, während Dienstleistungen nur um 0,1 Prozent zulegten, wobei Transport und Lagerhaltung um 2,3 Prozent stiegen. Abseits der Energie kletterten elektronische Bauteile im Monat um 3,4 Prozent und über das Jahr um 27,6 Prozent, ein Nebenprodukt des Aufbaus der künstlichen Intelligenz, sagte Stephen Brown, Chefökonom für Nordamerika bei Capital Economics.
Der Druck weiter oben in der Lieferkette war stärker. Verarbeitete Güter für die Zwischennachfrage stiegen im August um 1,8 Prozent und über 12 Monate um 11,5 Prozent, während unverarbeitete Güter für die Zwischennachfrage im Monat um 1,1 Prozent und im Jahr um 12,8 Prozent zulegten. Der Index der Portfolioverwaltung, der genau beobachtet wird, weil er direkt in den Deflator der persönlichen Konsumausgaben einfließt, sank im Monat um 1,6 Prozent, liegt aber weiterhin 18,8 Prozent über dem Vorjahresniveau.
Warum das wichtig ist
Der Bericht kommt sechs Tage, bevor die Federal Reserve ihre Sitzung am 15-16 September abschließt, und einen Tag vor den Verbraucherpreisdaten für August. Die Marktbewertung reagierte sofort: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Sitzung stieg nach der Veröffentlichung von 64 Prozent auf 70 Prozent, so die von CNN zitierten CME-FedWatch-Daten. investingLive, das die Fed-Funds-Futures verfolgt, stand in seiner Vormittagsnotierung bei 64 Prozent und wies auf einen stärkeren Dollar hin. Die Renditen von Staatsanleihen stiegen und die Aktienfutures fielen, wie Quartz berichtete, als Brent-Rohöl erstmals seit Ende Mai über 105 Dollar pro Barrel stieg. Fed-Gouverneur Christopher Waller hat gesagt, hartnäckige Inflation würde ihn dazu bringen, eine Zinserhöhung in Betracht zu ziehen, obwohl er sonst ein Halten bevorzugen würde. Das Inflationsziel der Fed liegt bei 2 Prozent.
Die EZB strafft am selben Tag
Der Rat der Europäischen Zentralbank erhöhte ebenfalls seine drei Leitzinsen um 25 bp: Der Einlagensatz steigt auf 2,50 Prozent, der Hauptrefinanzierungssatz auf 2,65 Prozent und der Spitzenrefinanzierungssatz auf 2,90 Prozent, wirksam ab dem 16. September. «Der Konflikt im Nahen Osten erzeugt weiterhin Inflationsdruck, und die Inflation dürfte längere Zeit deutlich über dem Ziel bleiben», hieß es in der Erklärung aus Frankfurt, die einen Ansatz von Sitzung zu Sitzung bestätigte. Der Schritt war weithin erwartet worden: Die Inflation im Euroraum ist auf 3,3 Prozent gestiegen, den höchsten Stand seit drei Jahren, wobei Energie der Haupttreiber ist. Für die Märkte ergibt sich das Bild einer gleichzeitigen Straffung auf beiden Seiten des Atlantiks, mit dem Energieschock als gemeinsamer Ursache; ANSA berichtete, dass das Urteil über eine US-Erhöhung bereits mit den Inflationsdaten am Freitag fallen könnte.
Die Woche der Zentralbanken
Der entscheidende Termin ist die FOMC-Sitzung am Dienstag, dem 15 September, und Mittwoch, dem 16 September. Die Bank of England folgt am Donnerstag, dem 17 September: Der Bank Rate ist seit dem 30. Juli unverändert bei 3,75 Prozent, und die Märkte preisen keinen Schritt ein, bei einer UK-Inflation von 2,9 Prozent. Die Bank of Japan schließt die Reihe am 17-18 September ab, wobei eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt auf 1,25 Prozent von den Händlern als wahrscheinlich angesehen wird.
All dies geschieht, während die Federal Reserve unter Kevin Warsh die Forward Guidance aufgegeben hat: In seiner Grundsatzrede in Jackson Hole am 28. August sagte der Vorsitzende, er wolle die «Form und Funktion» der Hinweise zum künftigen Zinspfad ändern, und forderte die Marktteilnehmer auf, ihre eigenen Schlüsse aus den Daten zu ziehen. Ohne offizielle Lenkung wiegt jede statistische Veröffentlichung mehr — und der CPI am Freitag ist das letzte Puzzleteil vor der Entscheidung.
Was die Daten nicht zeigen
Ein Monat ist kein Trend, und die beiden zugrunde liegenden Maße weisen in unterschiedliche Richtungen: Der Kernwert fiel weicher aus als erwartet, was dafür spricht, dass sich die Energiekosten noch nicht über die gesamte Preisstruktur ausbreiten, während das Maß ohne Handelsdienstleistungen bei 4,7 Prozent blieb, etwa doppelt so hoch wie das Ziel der Fed. Die Divergenz zwischen Gütern, mit 1,1 Prozent, und Dienstleistungen, mit 0,1 Prozent, zeigt, dass die Beschleunigung auf energiegebundene Kategorien konzentriert ist und nicht breit angelegt. Das BLS wird die PPI für September am 15. Oktober veröffentlichen, und die PCE-Daten für August werden am 30. September erwartet; Ökonomen erwarten, dass der CPI am Freitag zeigt, dass sich die jährliche Verbraucherinflation von 3,4 Prozent auf 3,3 Prozent abschwächt, mit einem Monatsanstieg von 0,4 Prozent.
Quellen
