Takuji Aida, economista jefe para Japón de Credit Agricole y asesor económico de la primera ministra Sanae Takaichi, ha adelantado su previsión de la próxima subida de tipos del Banco de Japón de enero de 2027 a septiembre de 2026, y proyecta aumentos trimestrales hasta principios del próximo año. El cambio de uno de los opositores más vocales al ajuste del BOJ señala un consenso cada vez más amplio dentro de la administración dovish de Japón sobre la necesidad de nuevas subidas de tipos para frenar la debilidad del yen.
Aida dijo el lunes que el BOJ probablemente elevará su tipo de política en 25 puntos básicos hasta 1.25 por ciento en la reunión del 17-18 de septiembre, seguida de otro aumento para enero de 2027. Después de eso, espera que el banco central vuelva a un ritmo de subidas aproximadamente semestral. "El ritmo prematuro y acelerado de subidas de tipos pesaría sobre la economía", advirtió Aida en una nota de investigación difundida por Reuters, aunque aun así proyecta los movimientos de corto plazo. Aida forma parte del panel asesor económico clave del gobierno, lo que da peso adicional a sus opiniones en los círculos de política.
El reposicionamiento es notable precisamente por el historial de Aida. Como destacado reflacionista que se ha opuesto de forma consistente al ajuste del BOJ, su aceptación de una subida en septiembre y de un ritmo más rápido socava la última voz dovish significativa en el entorno de Takaichi. También alinea el aparato asesor económico del gobierno con el consenso de mercado: los swaps de índice nocturno (OIS) ya descuentan el movimiento de septiembre al 100 por ciento, frente al 80-90 por ciento de la semana pasada.
Ventana estrecha antes del periodo parlamentario
Aida citó la sesión extraordinaria del parlamento que se convoca a principios de octubre como factor clave. Los legisladores debatirán la legislación del plan de Takaichi para suspender durante dos años un gravamen del 8 por ciento del impuesto al consumo sobre los alimentos, una política emblemática que requiere espacio fiscal. Una subida de tipos en septiembre antes de que se abra la sesión evita cualquier percepción de que la política monetaria se calibra en función del calendario político, al tiempo que aborda la debilidad del yen antes de que se traslade aún más a los precios de importación.
El contexto de política ha cambiado desde que el gobernador Kazuo Ueda señaló su apertura a un movimiento en septiembre en la reunión de ministros de finanzas del G20 en Asheville, Carolina del Norte, la semana pasada. Ueda dijo que el consejo decidiría la política monetaria con mayor atención a los riesgos al alza para los precios, ya que la inflación subyacente se acerca al objetivo del 2 por ciento del BOJ. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, añadió presión externa al pedir "una formulación y comunicación sólidas de la política monetaria para anclar las expectativas de inflación y evitar una volatilidad excesiva del tipo de cambio" en una declaración conjunta tras reunirse con Ueda.
Implicaciones más amplias para el ciclo de ajuste
Si la proyección de Aida se materializa, el BOJ subiría los tipos tres veces en aproximadamente nueve meses, un ritmo sin precedentes en la era posterior a la Política de Tipos de Interés Cero. El tipo de referencia alcanzaría 1.50 por ciento para enero de 2027, un nivel visto por última vez antes de la crisis financiera global. El cambio también marcaría una ruptura con los intervalos de seis meses que caracterizaron el ciclo de normalización de 2024-2025.
Sin embargo, la propia advertencia de Aida sobre el coste económico de un ajuste más rápido sugiere que el BOJ aún podría hacer una pausa si los datos entrantes decepcionan. El crecimiento salarial de Japón, el gasto de los hogares y los datos de precios corporativos previstos antes de la reunión de septiembre serán observados de cerca. El yen cotizaba cerca de 160 por dólar a primera hora del lunes, aún elevado pese a $98.7 billion en gasto conjunto de intervención de EE. UU. y Japón a finales de julio, lo que subraya la urgencia que ha empujado incluso a los dovish hacia la aceptación de una política más restrictiva.
Fuentes
- [Reuters via MSN: Takaichi's reflationist aide projects Bank of Japan rate hike in September](msn.com) (September 7, 2026)
- [The Standard: Takaichi adviser says BOJ likely to raise rates in September and continue quarterly hikes](thestandard.com.hk) (September 7, 2026)
- [IndexBox: BOJ Expected to Hike Rates in September, Says PM Adviser](indexbox.io) (September 7, 2026)
