Le lundi 28 septembre 2026, Metrics Credit Partners, l'un des plus grands gestionnaires de crédit privé d'Australie avec environ A$40 billion sous gestion, a suspendu avant l'ouverture du marché la négociation de trois de ses fonds cotés à l'ASX et a revu à la baisse la valeur de leurs actifs après que son auditeur a contesté les hypothèses retenues dans les rapports financiers préliminaires des fonds. Les fonds concernés sont le Metrics Real Estate Multi-Strategy Fund, le Metrics Income Opportunities Trust et le Metrics Master Income Trust.
Dans des dépôts séparés auprès de l'ASX, Metrics a indiqué que l'auditeur KPMG avait pris des "décisions différentes" sur les données d'entrée et les pondérations de probabilité par rapport à celles utilisées pour préparer le rapport financier préliminaire. Les révisions ont réduit la valeur nette des actifs corporels de 12,16 pour cent pour le Real Estate Multi-Strategy Fund, de 10,08 pour cent pour l'Income Opportunities Trust et de 1,99 pour cent pour le Master Income Trust, selon l'entreprise. National Business Review a rapporté que les trois décotes totalisent environ A$160 million, soit environ US$198 million.
La valeur nette d'inventaire du Real Estate Multi-Strategy Fund tombe à A$2.22 par part, contre A$2.53, la majeure partie de la réduction étant attribuable à des justes valeurs plus faibles des participations non cotées en immobilier commercial ; le fonds s'est échangé pour la dernière fois à A$1.68. Metrics a déclaré que "lors de la finalisation des résultats audités, un poids plus important a été accordé aux scénarios défavorables et aux résultats potentiels moins favorables". L'entreprise a également indiqué que le processus d'audit a entraîné des provisions plus élevées pour pertes potentielles sur les expositions de prêt des trois fonds cotés, reflétant des circonstances telles que "les conditions de taux d'intérêt et macroéconomiques et des attentes réglementaires accrues appliquées à des actifs spécifiques et au portefeuille".
Ces suspensions interviennent dans un contexte de surveillance accrue du secteur australien du crédit privé, que NBR estime à environ A$200 billion, après l'effondrement du promoteur immobilier Bathla, qui devait environ A$3 billion à quelque 40 prêteurs au moment de sa mise sous administration. Metrics a précisé qu'il n'a aucune exposition à Bathla. Le régulateur des sociétés australien a mis en garde la semaine dernière contre des valorisations irréalistes et des pratiques de gouvernance défaillantes dans le secteur, ajoutant que les entreprises qui ne respectent pas ses normes doivent se préparer à des mesures d'exécution. La pression sur les rachats dans les principaux fonds de crédit privé a montré des signes d'apaisement en septembre, les gestionnaires de premier plan faisant état d'un recul des demandes de retrait des investisseurs particuliers, selon TradersUnion.
Ce que montrent ces dépôts, c'est un litige de valorisation, et non une perte réalisée : les décotes reflètent l'appréciation de l'auditeur sur les données d'entrée et les pondérations de probabilité, et non une vente d'actifs aux valeurs inférieures. La suspension est une pause procédurale pendant la finalisation des résultats audités plutôt qu'une décision de liquider les fonds, et elle n'indique pas en soi que les investisseurs seront incapables de racheter une fois la négociation reprise. L'ampleur de la propagation de ces décotes au sein du secteur reste incertaine : les trois réductions diffèrent fortement par leur taille, d'un peu moins de 2 pour cent à plus de 12 pour cent, et la plus importante est liée à l'immobilier commercial non coté, une classe d'actifs dont les valorisations ont déjà été signalées à l'examen de l'ASIC. Les quelque A$40 billion sous gestion de Metrics éclipsent les A$160 million de décotes, de sorte que le choc immédiat est concentré sur trois véhicules cotés plutôt que réparti sur l'ensemble de la plateforme du gestionnaire.
Sources
Reuters (via Yahoo Finance): finance.yahoo.com
National Business Review: nbr.co.nz
TradersUnion: tradersunion.com
