Le S&P 500 vient d'écrire un nouveau chapitre de son histoire. Le 13 août, l'indice a franchi pour la première fois de son histoire le seuil des 7 800 points en séance et a clôturé sur un nouveau record historique à 7 798,99 points, en hausse de 0,7 %. Le record survient dans un environnement particulièrement favorable aux marchés, mais il soulève aussi une question : que se cache-t-il vraiment derrière ce chiffre ?
Les données
La séance du 13 août a confirmé la tendance des derniers jours. Le S&P 500 a gagné 0,7 % pour clôturer à 7 798,99 points, un nouveau record, après avoir franchi le seuil des 7 800 points pour la première fois de son histoire en cours de séance. Les autres indices ont suivi : le Nasdaq Composite a progressé de 0,81 % à 26 803 points, le Dow Jones a gagné 0,13 % à 53 840 points et le Russell 2000 a ajouté 0,68 % à son propre record.
Une inflation plus faible que prévu
L'inflation a été le moteur du rallye. Les prix à la production de juillet sont restés stables sur une base mensuelle, contre une hausse de 0,2 % attendue par les économistes, avec une progression annuelle de 4,7 %, en dessous des 4,9 % prévus. Cette publication fait suite à une lecture de l'IPC conforme aux attentes la veille : deux chiffres d'inflation modérés en deux jours ont apaisé les craintes d'un nouveau resserrement de la Réserve fédérale.
Moins de pression sur les taux
Avec une inflation plus modérée, les attentes de nouvelles hausses de taux à court terme s'estompent. Les marchés anticipent désormais une Fed qui maintient ses taux à son niveau lors de sa réunion de septembre, et les capitaux sont revenus vers les actifs risqués. Les rendements des Treasuries à dix ans ont de nouveau reculé, autour de 4,65 %, et l'indice de volatilité VIX est tombé à 14,44.
La technologie et les semi-conducteurs en tête
Les valeurs sensibles à la croissance ont tiré le mouvement. Les semi-conducteurs ont porté l'ensemble de l'indice : Sandisk a gagné environ 15 %, Micron environ 5,6 %, et l'indice du secteur des puces a progressé de près de 1,8 %. Le pétrole a également contribué à l'ambiance, en baisse de près de 3 % avec le WTI à 81 dollars le baril, ce qui a relâché la pression sur le récit inflationniste.
Les records font l'actualité, la discipline construit les résultats
La prudence reste de mise : un nouveau record ne signifie pas que le marché va nécessairement continuer de grimper. La concentration du rallye dans les semi-conducteurs rappelle que la vigueur d'un indice peut masquer une faiblesse ailleurs. Pour les investisseurs de long terme, l'enjeu n'est pas de courir après chaque mouvement : il s'agit d'avoir une stratégie, de rester diversifié et de construire son exposition dans le temps. Les records font l'actualité. La discipline construit les résultats.
Sources
