I prezzi al consumo di Tokyo hanno accelerato nettamente a settembre, con l'inflazione core salita sopra il target del 2 percento della Bank of Japan per la prima volta da gennaio e rafforzando le aspettative di un ulteriore rialzo dei tassi a dicembre.
I prezzi al consumo nella capitale, che escludono il cibo fresco ma includono i carburanti, sono cresciuti del 2,7 percento su base annua a settembre, dal 1,8 percento di agosto e sopra la mediana delle attese al 2,4 percento, secondo i dati dell'ufficio statistico del governo di Tokyo riportati venerdì da Reuters tramite Channel NewsAsia. È il ritmo annuo più veloce dal 2,8 percento di novembre 2025 e la prima lettura sopra il target del 2 percento della BOJ da gennaio. Un indice che esclude sia il cibo fresco volatile sia i carburanti, la misura che la BOJ guarda con più attenzione come indicatore della inflazione di tendenza, è salito del 3,0 percento dopo il 2,0 percento di agosto, il ritmo annuo più veloce da agosto 2025. L'inflazione nei servizi ha accelerato al 2,3 percento dal 1,4 percento, che gli analisti leggono come segno che le imprese continuano a scaricare sui prezzi i costi del lavoro in salita. Trading Economics, che ripubblica le serie ufficiali, mostra lo stesso quadro: CPI core di Tokyo al 2,7 percento su base annua a settembre contro 1,8 percento ad agosto, e l'indice es cibo ed energia al 3,0 percento contro 2,0 percento.
Parte del salto di settembre è meccanico. L'aumento è derivato in parte dalla fine dei sussidi governativi su bollette dell'acqua e asili nido, che ha alzato il tasso misurato attraverso effetti base più che attraverso una nuova ondata di pressione sui prezzi. Oltre a questo arretramento, i prezzi sono saliti su un'ampia gamma di alimentari e beni di uso quotidiano con l'incremento dei costi delle materie prime, e le famiglie hanno pagato di più per computer e tablet con il balzo dei prezzi dei chip, mostrano i dati. L'accelerazione nei servizi, dal 1,4 al 2,3 percento in un solo mese, indica imprese che scaricano salari in crescita in un mercato del lavoro teso, l'effetto a cascata che la BOJ indica come principale incognita.
Il dato di Tokyo conta perché l'indice della capitale è ampiamente considerato un indicatore anticipatore delle tendenze nazionali, e il confronto di base è molto più tiepido. L'inflazione core nazionale giapponese, che esclude il cibo fresco, è rallentata all'1,7 percento ad agosto dal 1,8 percento di luglio, primo rallentamento in quattro mesi e ancora sotto il target del 2 percento della BOJ, secondo Trading Economics. La BOJ ha alzato il tasso breve chiave di 25 punti base all'1,25 percento con un voto 7 a 2 nella riunione di settembre, portando i costi di finanziamento al livello più alto da aprile 1995, ha detto la banca via Trading Economics. A luglio la banca aveva previsto un'inflazione core al 2,5 percento per l'anno fiscale 2026 e al 2,4 percento per il 2027, ha riportato Reuters. Aggiornerà quelle proiezioni trimestrali alla prossima riunione del 29-30 ottobre.
Perché il dato di Tokyo conta per quella riunione è che rafforza la posizione di chi sostiene che i rischi sull'inflazione sono inclinati al rialzo. "Anche escludendo i fattori una tantum, i numeri dell'inflazione sono forti e mostrano che le imprese stanno passando con costanza i costi in salita dello yen debole e della guerra in Iran", ha detto Yoshiki Shinke, senior executive economist dell'Istituto di ricerca Dai-ichi Life. Shinke ha aggiunto che l'inflazione core nazionale probabilmente supererà il 3 percento nei prossimi mesi e che, con rischi al rialzo sull'inflazione di fondo, "la BOJ sarà chiamata a un altro rialzo dei tassi già a dicembre". Masato Koike, senior economist del Sompo Institute Plus, ha detto che l'inflazione core continuerà ad accelerare come tendenza per i costi energetici in salita dal conflitto in Medio Oriente e i successivi effetti a cascata, e si è detto convinto che la BOJ alzerà il tasso di policy a dicembre. I partecipanti al mercato hanno ridotto le scommesse su un rialzo consecutivo questo mese, ma molti se ne aspettano ancora uno a dicembre.
I limiti di ciò che un mese di dati di Tokyo dimostra sono chiari. Il dato è riferito a Tokyo, non al paese intero, e i suoi componenti più vivaci, la scadenza dei sussidi su bollette e asili e il passaggio di costi energetici e delle materie prime guidati dall'esterno, sono in parte temporanei o importati. La BOJ stessa ha detto che l'inflazione di fondo, l'ampia tendenza trainata dalla domanda, è vicina al target del 2 percento ma non lo ha ancora raggiunto. Gli analisti osservano se il rinnovato rialzo dei prezzi del greggio, legato al conflitto in Medio Oriente, spinga la banca a rialzare le sue previsioni sull'inflazione a ottobre; saranno quelle previsioni, non un singolo dato mensile, a determinare il percorso dei tassi da qui in poi.
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