O Federal Reserve elevou o intervalo-meta da taxa dos fed funds em 25 basis points, para 3,75%-4,00%, ante 3,50%-3,75%, em uma decisão aprovada por unanimidade: o comunicado do FOMC foi divulgado com votação 12-0. É o primeiro aumento desde julho de 2023 e sucede cinco reuniões consecutivas neste ano com a taxa inalterada, sob o comando do presidente Kevin Warsh. O comunicado afirma que "a inflação continua elevada" e que "a ação de política de hoje apoiará um retorno mais tempestivo à meta de 2 por cento do Comitê", encerrando com um compromisso de entregar estabilidade de preços. Em julho, a decisão passou por 9-3, com Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan preferindo um aumento imediato: desta vez, o grupo que defendia taxas mais altas conseguiu seu movimento e a dissidência desapareceu da votação.
Uma comparação com o comunicado de 29 de julho mostra a linguagem oficial reescrita em três pontos. O primeiro diz respeito aos choques de oferta: em julho, o Comitê escreveu que a inflação permanecia elevada em relação à sua meta de 2 por cento "em parte refletindo choques de oferta que impulsionaram aumentos de preços em certos setores, incluindo energia"; na versão de setembro, essa frase desapareceu e sobrevive apenas a afirmação de que a inflação continua elevada. O segundo diz respeito à geopolítica: a referência ao "conflito no Oriente Médio" foi substituída pela expressão mais ampla "desenvolvimentos geopolíticos", enquanto o Comitê observa que a incerteza continua elevada, mas "os gastos internos têm sido resilientes". O terceiro é a remoção do "apesar da incerteza elevada" que abria a avaliação de julho sobre a atividade: agora o Fed diz que a atividade econômica está se expandindo em ritmo sólido, com forte crescimento da produtividade e investimento de capital robusto.
As projeções econômicas atualizadas elevam a trajetória dos juros. A projeção mediana para a taxa dos fed funds no fim de 2026 sobe para 4,1%, ante 3,8% em junho, um nível consistente com mais um aumento de 25 points até dezembro: restam duas reuniões, em outubro e dezembro, e o mercado precifica mais aperto nelas. A mediana de 2027 sobe para 4,1%, ante 3,6%, e a de 2028 para 3,9%, ante 3,4%, ambas 50 basis points acima das de junho, enquanto a taxa de longo prazo vai para 3,2%, ante 3,1%. Na economia, o Fed agora vê o crescimento do PIB real de 2026 em 2,3%, ante 2,2%; o desemprego em 4,1%, ante 4,3%; a inflação do PCE em 3,7%, ante 3,6%; e o PCE núcleo em 3,4%, ante 3,3%. A mensagem é de juros mais altos por mais tempo: crescimento mais forte, um mercado de trabalho mais firme e inflação ligeiramente maior justificam uma trajetória de política restritiva por mais tempo.
